Частный кредит удвоился за два года, но Аргентина по-прежнему отстает в регионе

Несмотря на замедление, которое произошло в преддверии парламентских выборов в октябре прошлого года, объем частного кредитования в Аргентине за последние два года более чем удвоился. Не только возобновилось предоставление ипотечных кредитов, но и аргентинцы стали брать в банках ссуды на покупку автомобилей, бытовой техники или инструментов для своего бизнеса. Тем не менее, страна по-прежнему имеет один из самых низких показателей в регионе. «В Аргентине с момента вступления Хавьера Милеи в должность президента в декабре 2023 года объем частных кредитов вырос с 5,2% валового внутреннего продукта (ВВП) до нынешних 12%. Это явление было вызвано главным образом тем, что государство перестало быть основным потребителем денег, а макроэкономика показала признаки стабилизации, в результате чего банки возобновили свою обычную деятельность и перестали отворачиваться от предприятий и семей. «Это позволило оставить позади исторический минимум, зафиксированный в 2023 году, и даже превысить средний показатель в 10,1% ВВП, который наблюдался в период с 2010 по 2019 год, согласно данным Центрального банка (BCRA). Но путь вперед еще долог. По последнему отчету экономической консалтинговой компании 1816, он далек от 24% ВВП, достигнутого в Аргентине в период максимального роста в 90-е годы. «Он должен удвоиться по сравнению с текущим уровнем, чтобы вернуться к тому, что было чуть более 25 лет назад», — сравнивает отчет. Именно из-за этих показателей брокерская компания Delphos Investment считает, что истинная ценность банковского сектора заключается в его потенциале роста, а не в его недавних результатах. «Аргентинские банки работают с уровнем левериджа, значительно ниже, чем в прошлом десятилетии и чем у их региональных коллег, что отражает незадействованный потенциал для расширения бизнеса. С нормализованными реальными ставками, более низкими резервными требованиями, снижением странового риска и более стабильной политической обстановкой после выборов, условия складываются для сильного восстановления кредитования», — прогнозируют они. «Возможности для роста еще более заметны, если сравнить ситуацию с другими странами Латинской Америки. Например, частный кредит составляет 31% ВВП Уругвая, 35% в Мексике, 40% в Колумбии, 56% в Эквадоре, 57% в Парагвае, 76% в Бразилии и до 103% в Чили, согласно данным 1816. «Мы так отстаем в плане кредитования в регионе из-за нашей культуры нестабильности. Для роста кредитования необходимо восстановить срок, потому что наши кредиты являются очень краткосрочными. В июле, когда приближались выборы, все перевернулось с ног на голову. Ставка TAMAR выросла с 33% до 66% TNA, и за несколько дней исчезли новые возможности кредитования, сроки стали еще короче. «Мы наблюдали рост кредитования в реальном выражении, но в последние месяцы произошла внезапная стагнация», — пояснил Гильермо Барберо, партнер First Capital Group. «Повышение процентных ставок было стратегией по сдерживанию обменного курса перед выборами в Аргентине. Но после выборов правительство намерено возобновить рост всех линий кредитования. Банк Аргентины (BCRA) дал понять об этом в прошлый четверг, когда снизил ставку по одновременным операциям на 200 базисных пунктов, с 22% до 20% годовых (TNA). Решение было принято за неделю до следующего аукциона, который предстоит провести Министерству финансов, и повлияло на другие краткосрочные инструменты, такие как залоги, в то время как TAMAR вернулся к уровню 33%. «Цель состоит в том, чтобы ослабить монетарное давление последних трех месяцев, нормализовать ставки в экономике и таким образом поддержать экономическую активность с помощью кредитования. Фактически, в тот же четверг денежно-кредитная организация опубликовала Отчет о банках и заявила, что в сентябре кредиты выросли всего на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. В октябре этот показатель был бы еще ниже, и по оценкам First Capital Group, он составил бы всего 0,3% в месяц. «Кроме того, одной из главных проблем рынка является рост просроченной задолженности, являющийся следствием высоких процентных ставок. Эта цифра растет уже несколько месяцев, и сентябрь не стал исключением: нерегулярность кредитования частного сектора достигла 4,2% на системном уровне, что на 0,4 процентных пункта больше, чем в предыдущем месяце. «Если присмотреться к различным секторам, то ситуация оказывается неоднородной. Просроченная задолженность по кредитам семьям составила 7,3% портфеля, предназначенного для этого сегмента, что значительно превышает недавний исторический средний показатель. Между тем, показатель по предприятиям за тот же период составил 1,7%». «Увеличение объема кредитов семьям частично объясняет рост нерегулярности, но тенденция к росту требует мониторинга. Тем не менее, резкое снижение реальных ставок и улучшение экономического настроения после выборов должны смягчить эту динамику в будущем», — добавили в Delphos Investment. «По мнению Барберо, ключевым моментом будет предоставление банками более долгосрочных кредитных линий, поскольку для погашения более крупного долга требуется больше времени. Конкретный пример: семье сложнее оплатить холодильник тремя платежами, чем иметь 36 месяцев для этого. «Это относится ко всем секторам экономики. Необходим более длительный срок, но для этого нужна большая макроэкономическая стабильность и более последовательная денежно-кредитная и фискальная политика. А также снижение процентных ставок и налогов, потому что это дает уверенность и стабильность», — заключил он.