Bank of America заявил, что эффект от девальвации будет «ниже, чем обычно».

После пятничных заявлений и запуска нового режима обменного курса с плавающим диапазоном между 1000 и 1400 песо Банк Америки опубликовал отчет, в котором высоко оценил новую программу Аргентины с Международным валютным фондом (МВФ) и преуменьшил влияние изменений на официальный курс доллара. «Согласно документу, озаглавленному «Аргентина, новая смелая программа МВФ» и подписанному Себастьяном Рондо и Лукасом Мартином, план имеет «высокую вероятность успеха в снижении инфляции и восстановлении резервов». «Мы не ожидаем большой первоначальной девальвации при новом диапазоне, учитывая сильную финансовую поддержку, сельскохозяйственный сезон, длинную позицию доллара, жесткую монетарную фискальную политику и временное снижение налогов на экспортеров. Мы ожидаем, что в ближайшие недели песо будет торговаться между 1200 и 1250 песо. Что касается инфляции, то, по их словам, она поддерживается более жесткой фискальной и монетарной политикой и надежностью диапазона обменного курса: «Мы ожидаем, что инфляция будет близка к 4% в ближайшие два месяца, но с сильной дезинфляцией с июня, достигнув менее 2% в месяц в октябре». С другой стороны, они добавили, что ожидают, что прохождение обменного курса будет «ниже, чем обычно» в Аргентине (менее 40%), из-за фискального баланса. «Мы оцениваем инфляцию в 33% в 2025 году и обменный курс песо 1400 к концу года (ниже потолка диапазона, песо 1520)». Разрыв обменного курса должен значительно сократиться после отмены контроля», - продолжили они. Что касается цели по накоплению резервов, включенной в соглашение (4 млрд песо США в 2025 году), они заявили, что она „достижима“ при более конкурентоспособном обменном курсе и улучшении фундаментальных показателей, и что ожидаемое увеличение резервов должно снизить суверенные спрэды и облегчить доступ к международным рынкам после выборов. Мы сохраняем нашу рекомендацию „перевесить“ внешний долг Аргентины. Новая программа МВФ и режим обменного курса устраняют основные факторы уязвимости: реальный рост курса при ползучей привязке и низкий уровень чистых резервов. Мы будем внимательно следить за развитием поддержки Милей, поскольку октябрьские выборы в законодательный орган станут сигналом о преемственности политики. Дезинфляция и отмена валютного контроля должны сыграть в пользу правительства», - заключили они. В понедельник еще два отчета от международных банков положительно отозвались о правительстве. J.P. Morgan заявил, что принятые меры «превзошли наши оптимистичные ожидания», а Morgan Stanley отметил, что «позитивно оценивает то, что было объявлено».«»Рывок вперед: переход Рубикона». Под таким заголовком J.P. В последнем отчете Morgan подчеркивается, что правительство отдало приоритет экономике, а не предвыборным требованиям. «Изменения в политике представляют собой значительный шаг вперед, который позволит стране раскрыть потенциал, сдерживаемый десятилетиями из-за неэффективной политики», - заявили экономисты Диего Перейра и Хуан Голдин. Аналитики проанализировали все объявленные меры и отметили, что они окажут „очень положительное влияние на инвестиции и рост“. Они пояснили, что увеличение валютной ликвидности за счет поддержки многосторонних организаций в условиях ограниченной ликвидности в национальной валюте считается достаточным для того, чтобы сделать обменный курс более гибким. «Это, в свою очередь, значительно облегчает ограничения для физических лиц и будущих выплат дивидендов и внутрикорпоративных долгов. В контексте ужесточения фискальной политики мы ожидаем, что эволюция нормативно-правовой базы окажет весьма позитивное влияние на инвестиции и рост«, - говорится в отчете. „Что касается изменений обменного курса, J.P. Morgan заявил, что “в ближайшей перспективе основное внимание будет уделяться реакции рынка на изменения денежно-кредитной политики». Однако банк отметил, что, по его мнению, «официальный обменный курс, скорее всего, стабилизируется ниже параллельного уровня с пятницы [ песо 1333], благодаря восстановлению предложения валюты, связанного с сельским хозяйством». Поэтому разрыв в обменных курсах, скорее всего, сократится примерно до 5%, считают они. «Банк также проанализировал инфляционные процессы и заявил, что меры окажут „дополнительное и временное давление на цены на товары широкого потребления“, имея в виду товары, которыми можно торговать за рубежом». «Однако стоит отметить два момента. Во-первых, влияние на цены должно быть значительно ниже, чем за последние 20 лет. Во-вторых, очевидно, что часть этого перехода уже проявилась в марте. Поскольку услуги закреплены, давление на ожидания по обменному курсу и потенциальный перенос инфляции на цены в результате изменения политики не должны изменить дезинфляционную тенденцию, наблюдаемую с начала 2024 года«, - говорится в отчете. „В этом году J.P. Morgan ожидает, что инфляция будет “немного выше», чем в предыдущей оценке, «но очень сдержанной» - около 26-27% г/г», - говорится в отчете. «Более того, в декабре 2026 года [годовая] инфляция будет пересмотрена в сторону снижения до 10-12 %«, - говорится в прогнозе. „Банк Morgan Stanley, тем временем, заявил, что принятые меры позволят создать “последовательную макроэкономическую основу», и расширил прогноз: «Во-первых, существует обязательство поддерживать сбалансированную фискальную политику в качестве ключевого элемента стабилизационного плана. Со временем реформы позволят снизить налоговое бремя на частный сектор, сохраняя при этом фискальную осторожность». Во-вторых, валютная и денежно-кредитная политика, как представляется, согласованы и ориентированы на достижение целей накопления валютных резервов и дезинфляции». »В докладе, написанном экономистом Фернандо Седано, также отмечается, что система управляемого плавания в рамках диапазонов валютного курса призвана обеспечить экономическим агентам определенную степень уверенности. «На наш взгляд, она уместна на данном этапе стабилизационного плана. Отмена валютного контроля над потоками должна помочь привлечь инвестиции и способствовать ускорению роста», - прогнозирует он. »Наконец, он сказал, что все внимание сосредоточено на динамике валютного рынка и на визите министра финансов США Скотта Бессента в Аргентину. «Мы не знаем, как будет позиционироваться обменный курс, но подозреваем, что производителям нужно будет видеть его выше, чем 1150 песо или около того, которые они получили на прошлой неделе [за смесь доллара]. Чем ближе к потолку в 1400 песо, тем больше зерна, вероятно, будет ликвидировано, что в конечном итоге позволит продолжить укрепление песо и закупки центрального банка. Мы ожидаем, что процентные ставки в конечном итоге вырастут из-за волатильности обменного курса», - говорится в отчете. ««»»