Банки бегут из Леликса, и теперь центральному банку приходится ежедневно возвращать долги на сумму 15 миллиардов песо

Сегодня стало известно, что можно считать вердиктом банков по поводу встречи, которую они провели в прошлую пятницу с Луисом Капуто в качестве представителя правительства, которое вступит в должность через 12 дней: хотя они совпали в оценке встречи как "очень хорошей", сегодня они продолжили разбирать вложения, которые у них были в ликвидные векселя (Leliq), чтобы наверняка перевести их в пассивные облигации, срок погашения которых наступает через 24 часа. "Это был день, когда Центральный банк (BCRA) столкнулся с погашением 1,546 млрд песо этих ценных бумаг, предлагаемых по номинальной годовой ставке 133%. Из них 53% находилось в частных банках (0,82 трлн песо), а 47% - в государственных (0,73 трлн песо). "После торгов стало известно, что банки выкупили 28-дневные Leliqs только на 353 162 млн песо, что означает, что было выпущено почти 1,2 трлн песо. Эта сумма добавляется к почти 3,4 триллионам песо, которые уже сделали такой же шаг на прошлой неделе, в ходе тендеров, состоявшихся во вторник и четверг. "Хотя коэффициент рефинансирования, который в прошлый четверг составлял 10,5%, на этот раз вырос до 23%, данные показывают, что даже государственные банки не полностью поддержали возможность продления, возможно, потому что их убедили перенести часть этих инвестиций в казначейские ценные бумаги, учитывая, что в тот же день состоится последний аукцион по продаже долговых обязательств в песо при администрации Фернандеса, и известно, что казначейству нужен доход для осуществления платежей в конце месяца, тех, которые нельзя перекинуть на следующее правительство. "Разоружение" банков началось после того, как избранный президент Хавьер Милей назвал процентный долг BCRA главным препятствием для того, чтобы начать свой президентский срок с реализации планов, упомянутых в его предвыборной кампании. "Банки, с которыми консультировалась La NACION, в какой-то мере предвидели такой результат, отмечая, что, помимо хорошей встречи в пятницу с Капуто, конкретные стимулы продолжают поощрять переход к пассивным обязательствам в этом контексте. "Разница между пассивной ставкой (126%) и ставкой Leliq (133%) за вычетом налога, взимаемого с последней, не столь существенна. Таким образом, стоимость короткого [краткосрочного] периода очень низка", - пояснил один из руководителей одного из ведущих частных банков". "Более того, - напомнили они, - на данном этапе года существует тенденция быть более ликвидным или с возможностью немедленного доступа к ликвидности перед лицом традиционного повышения спроса на песо из-за обязательств, которые сосредоточены в последнем месяце года", - утверждали они. "Проблема стоит перед макроэкономикой в целом или перед BCRA, если она решит взять на себя ответственность, учитывая, что сейчас она вынуждена обновлять 64% своих общих процентных обязательств (за которые она платит 2,2 триллиона песо в месяц только для их поддержания) каждые 24 часа". "Это связано с тем, что после дневного аукциона общий объем облигаций вырастет до 15 триллионов песо, а объем Leliqs, согласно последним данным, сократится до 8,8 триллиона песо". "Банки предпочитают, чтобы получить более низкую доходность, размещать деньги в более краткосрочные инструменты, обладающие большей ликвидностью, что позволяет им перекалибровать портфель в соответствии с событиями, которые могут возникнуть в этот переходный период и неопределенность, которая существует. Одним словом, портфель по-прежнему состоит из ценных бумаг, выпущенных БКРА, хотя и с меньшим сроком действия. Это смена вагона, но в том же поезде", - объясняет экономист Сальвадор Вителли из Romano Group. "В текущем контексте неопределенности относительно решения, предложенного новым правительством, по демонтажу процентных обязательств BCRA, динамика, принятая банками для сокращения среднего срока своего баланса, дает им большую гибкость для сокращения баланса, или направления своих активов на другие инструменты, или даже решения разместить часть своего текущего счета в BCRA", - говорится в отчете рейтингового агентства Moody's. "Проблема для макростабильности заключается в том, что это гора песо, которая, хотя пока и "остается внутри аквариума", как любит выражаться экономист и консультант Фернандо Марулл, в то же время уже предприняла все предыдущие шаги, чтобы в случае необходимости почти сразу выйти на улицу, что может подготовить почву для еще большего инфляционного ускорения, если не произойдет выравнивания ожиданий в достаточно императивном ключе. А это, в условиях ускорения инфляции без каких-либо признаков ее сдерживания на данный момент, вызывает беспокойство.