BCRA сегодня распродала Bopreal II и опасается за новую серию с падением курса доллара.

Центральный банк (BCRA) завершил сегодня второй этап плана, направленного на преодоление - в значительной степени - проблемы, связанной с огромной задолженностью по импорту, возникшей во время правления Фернандеса, выделив последние 560 миллионов долларов США из серии 2 облигаций для реконструкции свободной Аргентины (Bopreal). Это было сделано после третьего конкурса на размещение облигаций, в ходе которого были размещены все запланированные 2 миллиарда долларов США, и после получения 655 заявок на общую сумму 1126 миллионов долларов США. "Поскольку заявки превысили максимальную сумму выпуска, использованный механизм распределения предоставил приоритет первым 500 000 долларов США, запрошенным каждой компанией, а затем распределил оставшуюся сумму пропорционально", - говорится в заявлении банка. Цифры показывают, что спрос был избыточным, как и ожидалось, и что 566 миллионов долларов США остались свободными. Очевидно, стабилизация доллара CCL и уверенность в том, что вторичный рынок будет иметь соответствующий объем и бумага будет торговаться на уровне 86 долларов США, достаточно успокоили импортеров, чтобы они решили выйти на рынок", - оценили в Adcap Grupo Financiero. "Для аналитиков Schroder Investment Management (SIM) спрос и оценка, данная рынком, показывают, что они воспринимают эту бумагу "как облигацию с вероятностью дефолта значительно ниже, чем другие суверенные облигации в долларах". Таким образом, они стали "консервативной альтернативой в аргентинской системе суверенных активов, которая, однако, может обеспечить более чем значительную доходность". "На данный момент, после сегодняшнего размещения, хотя эти ценные бумаги зачисляются и погашаются через неделю, BCRA уже разместила 7 млрд долларов США в бопреалях: 5 млрд долларов США серии 1 и упомянутые 2 млрд долларов США серии 2. То есть 70% от ожидаемой суммы. "Если удастся разместить 10 миллиардов долларов США, это позволит рефинансировать 74% нестандартного долга, образовавшегося за последнее время и оцениваемого в 13,5 миллиарда долларов США. Однако, помимо решения проблемы избыточного долга, для компаний будет важно получить нормализованный доступ к официальному валютному рынку для финансирования импортных потоков в будущем. Без этого решение бопреаля может оказаться недостаточным, поскольку придется погасить общий объем накопленного долга в 42,6 миллиарда долларов США", - напомнили в MAP consultancy. "BCRA, тем временем, сообщила, что начнет тендер Серии 3 на максимальную сумму в 3 миллиарда долларов США на следующей неделе, что произойдет между средой и четвергом, хотя эта деталь еще не подтверждена. "Это самая длинная облигация семейства (с погашением в 2027 году), но она будет выплачивать процентную ставку в размере 3% (Серия 2 не выплачивает доход) и будет амортизироваться тремя последовательными квартальными платежами, первый из которых состоится в ноябре 2025 года. Сомнение, которое начало поселяться на рынке, заключается в том, какую степень спроса можно иметь перед устойчивым нисходящим трендом, который демонстрируют финансовые доллары на местном рынке. С долларами на этих уровнях представляется более сложной задачей. Учитывая, как торгуются два других Bopreales, можно предположить, что паритет составит 77 79, а при курсе подписки около 970 (официальный налог страны), предполагаемый CCL для Bopreal 3 составит около 1250 песо против 1080 песо, которыми была отмечена цена доллара на закрытии сегодня. Будет интересно посмотреть, вызовет ли это такой же интерес у импортеров или они предпочтут платить CCL напрямую, и в этом случае мы можем увидеть повышение CCL до уровня, соответствующего подразумеваемой долларовой цене Bopreal 3", - пояснил аналитик Николя Каппелло из Invertir en Bolsa (IEB)."