Bopreal: вялый спрос на облигации, предлагаемые Центральным банком импортерам с неоплаченными долгами

Первый тендер, объявленный Центральным банком (BCRA), чтобы предложить импортерам, оказавшимся в ловушке неоплаченного импорта по схеме SIRA, созданной во время правления Фернандеса, облигации (Bopreal), с помощью которых он планирует списать этот долг, завершился "с небольшим вкусом". "Несмотря на то, что монетарная организация (которая также стремится вывести песо с рынка) приняла все представленные ей предложения о покупке, ей удалось разместить только 68 миллионов долларов США, что составляет 9% от 750 миллионов долларов США, которые она предлагала за первую серию этой облигации, срок погашения которой наступает в 2027 году и которая дает компаниям, подписавшимся на нее, возможность осуществлять с ее помощью налоговые платежи". "Аналитики рынка связывают очень низкий спрос с началом действия схемы (до конца января каждую неделю будут проводиться звонки с предложением доступа к Bopreal Series 1) и отсутствием координации между сроком проведения аукциона и открытием реестра, в котором должны быть зарегистрированы долги импортеров, что Федеральное управление государственных доходов (AFIP) выполнило только вчера. Но, в первую очередь, сдерживающим фактором для подписки, который привел к минимальному уровню, около 9%, достигнутому вчера - когда как раз начался этот аукцион - разрыва между коммерческим и финансовым долларом, известным как Contado con Liquidación (CCL). В ходе сегодняшней торговой сессии эта разница увеличилась до 14 %, когда средняя цена CCL подскочила на 8,6 % и закрылась на отметке 944,36 песо (с минимума закрытия 869,78 песо и внутридневного 859,90 песо на предыдущей торговой сессии) и после достижения максимума 949,56 песо". "Такой низкий разрыв не вяжется с основной идеей облигаций для импортеров. Если импорт взлетит - после сезонного пика (имеется в виду спрос на песо) и гэп восстановится, все может быть иначе", - предупредил экономист Габриэль Кааманьо, возглавляющий Consultora Ledesma, и ратифицировал сегодняшнее решение. "Нет никакого стимула подписываться на эту облигацию, когда гэп обменного курса низок. Это бумага с доходностью 5%, в то время как облигации типа AL30 дают 35%", - согласился с оценкой экономист Рони Пекер, комментируя результаты в сети X (бывший Twitter).""Несколько часов назад стало известно о сложном начале, поскольку, не имея чистого списка, позволяющего определить этот долг, банки должны проверить в иностранных банках сумму, указанную импортерами", - объяснил LA NACION оператор, связанный с этими операциями, указав на одно из требований, которое могло помешать загрузке заказов. Облигации с громким названием "Облигации для реконструкции свободной Аргентины" предназначены исключительно для импортеров, имеющих задолженность перед иностранными поставщиками и прошедших таможенную регистрацию до 12 декабря прошлого года. Серия 1, которая начала предлагаться сегодня (со сроком погашения в 20 2027 году), не облагается налогом и не платит налог PAIS, что сохраняется только для тех, кто приобретет их до 31 января следующего года". "Они могут быть использованы для оплаты импорта до периода погашения только на 5%, при условии, что они составляют не менее 50% долга, который компания имеет за рубежом", - пояснил Уолтер Моралес, представитель Wise Capital. "Даже "первичные подписчики Bopreal смогут совершать CCL на сумму, не превышающую сумму подписки на эту бумагу, не теряя доступа к официальному валютному рынку", - отметили в Quantum Finanzas, говоря о преимуществах, добавленных к ценной бумаге в попытке сделать ее привлекательной, чтобы импортеры согласились вложить в нее песо под обещание получить в будущем доллары. "Мы ожидали немного большего спроса, учитывая, что у крупных импортеров будет не так много возможностей для разворачивания крупных хеджевых позиций, несмотря на то, что это сложный инструмент для оценки", - признается Portfolio Personal Inversiones (PPI).