Международное рейтинговое агентство видит перспективы в ипотечном бизнесе

Согласно местному отчету Moody's, американской компании, предоставляющей финансовые и бизнес-услуги, несмотря на сложные условия в области процентных ставок и повышенную волатильность, «наблюдался рост объема выдачи ипотечных кредитов на жилье со стороны банковской системы Аргентины», и в 2025 году эта тенденция продолжилась. Кроме того, по мнению компании, с стабилизацией макроэкономической ситуации в Аргентине «объем ипотечных кредитов будет продолжать расти». «В результате рост ипотечного рынка делает секьюритизацию жилищных ипотечных кредитов (RMBS) важным инструментом управления рисками и сроками (ALM)». На глобальном уровне рынок RMBS имеет большое значение; он является полезным инструментом для борьбы с разницей между сроками, поскольку позволяет банкам лучше управлять денежными потоками с точки зрения графика денежных потоков и финансирования. Кроме того, они позволяют банкам диверсифицировать свое финансирование за счет продажи RMBS, что снижает риск за счет меньшей зависимости от одного источника финансирования. В отчете также отмечается, что RMBS привлекательны для инвесторов, поскольку они могут выбирать различные формы риска и сроки погашения, что позволяет им индивидуализировать доходность и, следовательно, риск. Кроме того, финансовое сотрудничество указывает на стабильность аргентинских ипотечных кредитов, поскольку большинство из них номинировано в UVA, единице, индексированной по инфляции. Таким образом, заемщики принимают на себя часть риска, что делает эти активы привлекательным вариантом для секьюритизации с точки зрения инвесторов. Кроме того, отмечается низкий уровень просроченной задолженности среди клиентов, получающих такие кредиты, что усиливает их привлекательность для структурирования на финансовом рынке». Это примечательно в контексте южноамериканских рынков, поскольку, согласно отчету, в целом преобладают ипотечные кредиты, номинированные в национальной валюте без индексации на инфляцию, за исключением Чили, где большинство ипотечных кредитов, как правило, номинированы в UF. В Перу количество ипотечных кредитов в национальной валюте увеличилось, а доля ипотечных кредитов в иностранной валюте уменьшилась, что контрастирует с Аргентиной, где преобладают ипотечные кредиты с индексацией на инфляцию. В Мексике индексированные по инфляции ипотечные кредиты показали плохие результаты, поскольку большинство заемщиков имеют средний и низкий доход, в отличие от Аргентины, где, согласно отчету, эти инструменты демонстрируют большую стабильность. «То есть у Аргентины есть возможность создать и развить рынок RMBS, адаптированный к потребностям инвесторов и их склонности к различным уровням риска и срокам инвестирования. Однако, как отмечается в отчете, это также зависит от готовности институциональных инвесторов, поскольку частные пенсионные фонды играют важную роль на рынках RMBS, хотя их участие в этих рынках сократилось в последние годы из-за волатильности процентных ставок и чрезвычайных выводов средств, особенно во время пандемии. Следует отметить, что в региональном контексте Чили по-прежнему лидирует по показателю AUM в процентах от ВВП, несмотря на снижение с уровня около 80% в 2019 году до примерно 60% в настоящее время. «То есть, чтобы Аргентина могла воспользоваться развитием этого нового рынка, крайне важно, чтобы контрагенты были надежными и устойчивыми, что, в свою очередь, укрепляет доверие инвесторов. Это приобретает еще большее значение, учитывая, что RMBS, как правило, имеют более длительный срок действия, чем другие виды аргентинских ценных бумаг».