Валютное давление: сколько денег осталось у казначейства для вмешательства в курс доллара перед выборами

С целью сдержать рост обменного курса правительство в последние дни прибегло к продаже долларов. В условиях растущего спроса именно Казначейство снабжает рынок валютой, что является рискованной динамикой, вызывающей тревогу за 11 рабочих дней до парламентских выборов 26 октября. «Казначейство уже семь дней подряд теряет доллары из своих депозитов. Это одна из ключевых переменных, за которой следит рынок, и она отражает дилемму, с которой сегодня сталкивается правительство: если оно не продает валюту, обменный курс растет; если оно тратит ее, то ожидаемым результатом будет падение цен на облигации и давление на страновой риск из-за меньшей доступности долларов для погашения долга. Отсюда и спешка с официальным оформлением какого-либо соглашения с Министерством финансов США, которое до сих пор не вышло за рамки постов в социальных сетях. «Согласно официальным данным и оценкам рынка (цифры подтверждаются с задержкой в два дня), Министерство финансов с сегодняшними продажами (оцениваемыми в чуть более 300 миллионов долларов) накапливает семь дней падения своих депозитов. Другими словами, это семь рабочих дней подряд, когда оно должно продавать доллары, чтобы поддерживать предложение на рынке и таким образом избежать дальнейшей девальвации песо». Наибольшее вмешательство с помощью этого механизма произошло 1 октября, когда оно должно было продать около 544 млн долларов. Вчера, по оценкам рынка, было еще 280 миллионов долларов, после того как в понедельник должно было быть продано около 450 миллионов долларов. По оценкам экономиста Фернандо Марулла из FMyA, за эти дни, прошедшие в минусе, у Казначейства осталось чуть менее 400 миллионов долларов на счетах в Центральном банке Аргентины (BCRA). «В среднем продажи Казначейства за последние шесть дней составили 288 миллионов долларов в день. Если этот темп сохранится, то менее чем за два дня Казначейство останется без долларов на своем счете. Кроме того, в преддверии выборов правительство должно выплатить 313 млн долларов по долгам международным организациям, что является еще одним фактором потери долларов». Параллельно с этим стратегия министра Луиса Капуто, по-видимому, заключается в поддержании неформальной «ползучей привязки» в пределах зоны плавания доллара. Знаменитое заявление «мы продадим до последнего доллара на верхней границе диапазона», сделанное несколько недель назад, опередило на несколько песо оптовый курс. Дело в том, что, хотя доллар все еще далек от верхней границы диапазона (он находится на уровне около 1484,65 песо), официальные интервенции с начала этого месяца установили неписанный потолок для обменного курса в 1425 песо на прошлой неделе и 1430 песо с понедельника, определенные значениями, на которые были установлены позиции продаж Казначейства. Вопрос заключается в том, что может произойти на валютном рынке, если тенденция сохранится в ближайшие дни и счет долларов Казначейства достигнет нуля. Без изменений в ожиданиях, которые могли бы сдержать спрос, или других источников предложения валюты, рынок ожидает роста обменного курса, который сегодня находится менее чем на 3,6% (54 песо) от верхней границы зоны невмешательства, определенной в рамках соглашения с МВФ. «Я думаю, что ситуация будет очень напряженной. Он не смог купить все резервы, которые хотел, и продает довольно много. Поэтому он начинает искать меры и предлагать альтернативные гарантии, но на него будет оказываться очень сильное давление. И вполне возможно, что 2200 долларов, купленных Казначейством, иссякнут, после чего обменный курс достигнет верхней границы диапазона, и Центральному банку придется выйти на его защиту. Будем надеяться, что это будет стоить как можно меньше долларов», — сказал LA NACION экономист Себастьян Менескальди, заместитель директора консалтинговой компании EcoGo. «Если этот рост произойдет и правительство решит сохранить действующую валютную схему, то снова будут приняты официальные меры, на этот раз со стороны BCRA. Это будет первый случай с 19 сентября, когда денежно-кредитная организация должна будет продать резервы на валютном рынке. В тот раз он продал 678 млн долларов (всего около 1,1 млрд долларов за три дня подряд), что привело к ускорению переговоров о финансовой помощи со стороны Министерства финансов США и временной отмене удержаний для ускорения расчетов с агроэкспортерами. Эта мера позволила правительству временно укрепить запасы долларовых депозитов Казначейства, хотя и на уровне ниже запланированного. Дело в том, что расчет, сконцентрированный на отмене удержаний, превысил 6 млрд долларов, но из этого потока Казначейство получило лишь чуть более 2,2 млрд долларов. Большая часть этого предложения подпитывала колебания между официальным курсом доллара и курсом финансовых рынков, что заставило BCRA вернуться к валютному контролю и вновь ввести «перекрестные ограничения» всего несколько недель назад.