" Будущее доллара, по мнению трех экономистов

В повестке дня сегодняшних дебатов экономистов две центральные темы: доллар и страновой риск. Это две ключевые переменные, которые определяют краткосрочный сценарий, возможности роста уровня активности или снижения инфляции, вопрос, который, по признанию правительства, находится в верхней части списка его приоритетов. "В этом сценарии аналитики отмечают, что финансовый контекст демонстрирует стабильность после смягчения cepo, а инфляционная динамика имеет тенденцию к замедлению, но предупреждают о хрупкости резервов в BCRA и высоком страновом риске, который делает доступ к международным рынкам более дорогим. Смягчение cepo было проведено очень спокойно, что и было целью. Все идет очень хорошо, и это, вероятно, продолжится«, - сказала Милагрос Гисмонди, экономист Cohen, в ходе дебатов, организованных бизнес-школой IAE, в которых также приняли участие Фернандо Маренго, генеральный директор BlackToro, и Мария Кастильони, директор CT Asesores Económicos. »Обменный курс почти полтора месяца остается в диапазоне внутри диапазона. Когда она достигла центра диапазона, она начала падать, а когда она достигла нижней границы предыдущего ежемесячного ползунка в 1%, она также выросла«, - сказал Гисмонди, отметив, что »главным маяком программы является фискальная сторона". «Это закрепило ожидания, но были и другие, такие как положительная процентная ставка по реальному песо, которая стимулирует людей оставаться в песо на некоторое время; некоторые фьючерсные операции, которые, как мы знаем, составили 409 миллионов долларов США в апреле; правила с ON для компаний; предупреждения о росте удержаний с июля; и новый Bopreal, который был объявлен, но еще не выпущен», - добавила экономист. В то же время она проанализировала последствия такого уровня доллара для «конкурентоспособности». «Это экономика с меньшим регулированием и несколько меньшими налогами, но многие сектора страдают», - заметила она и упомянула о снижении положительного сальдо торгового баланса с почти 7 миллиардов долларов США в первые четыре месяца 2024 года до почти 1,6 миллиарда долларов США за тот же период этого года. «Счет текущих операций становится все более и более дефицитным из-за торговли и услуг, таких как туризм», - сказал он. Кастильони отметил снижение инфляции после ослабления cepo. «Я думаю, что здесь есть нечто экстраординарное, связанное с поведением доллара, которое оказалось гораздо более благодушным, чем некоторые ожидали», - сказала она, добавив, что отмена контроля «удлинила горизонт» и позволила «многим принять решение не корректировать цены или даже снизить их». «Это проявилось не только в отношении продуктов питания, но и других товаров и услуг», - сказала экономист, отметив, что правительство добилось замедления инфляции даже при «коррекции относительных цен». Потребуется время, чтобы отвязать движение обменного курса от местных цен, но уже сейчас закладываются основы для того, чтобы плавающий курс можно было отвязать от цен. Чтобы направлять движение цен, сегодня мы должны смотреть на государственные счета«, - сказал он. Маренго отметил фискальную дисциплину правительства (»Аргентина никогда не видела профицита«, - сказал он) и указал, что у страны есть »первая большая проблема, которая носит репутационный характер". Мы являемся страной с наибольшим количеством реструктуризаций долгов в мире, - сказал экономист, объясняя причины, по которым страновой риск не снижается до значений, аналогичных другим странам региона. Второй риск - политический, поскольку часть рынка говорит: «Я уже несколько раз обжигался» и теперь хочет посмотреть, что произойдет на промежуточных выборах. Но самая большая цена - репутационная, и именно она заставляет вас реагировать слишком остро", - добавил генеральный директор BlackToro. В этом сценарии, по мнению аналитика, «для страны было бы важно покупать доллары и накапливать резервы». «Наконец, он упомянул о „бимонетном“ характере экономики и подчеркнул, что накопление резервов станет ключевым фактором укрепления »стабильности" обменного курса и снижения странового риска. "Если спрос на деньги упадет, что может быть вызвано напряженностью между Трампом и Китаем, девальвацией в Бразилии или дождем, осложняющим сбор урожая, в результате чего люди захотят иметь меньше песо и покупать доллары, то без вмешательства BCRA доллар может быстро уйти в верхнюю полосу. И если доллар вырастет на 25 %, люди поднимут цены. Правда, правительство говорит вам, что не собирается подтверждать это монетарно, но наличие этого коридора обменного курса и отсутствие накопления резервов в конечном итоге порождает риск волатильности«, - заключил он».