В июне доллар растёт быстрее, чем цены: что будет в ближайшие месяцы

После нескольких месяцев относительной стабильности курс доллара изменил тенденцию: с начала июня курс доллара вырос примерно на 3,8 % как на розничном, так и на оптовом рынке. Финансовые курсы доллара также выросли: курс «контанто с ликвидацией» (CCL) поднялся на 3,6%, а MEP — на 4,5% на фоне инфляции, оцениваемой примерно в 2%. «Несмотря на эти колебания, аналитики, опрошенные газетой LA NACION, пока исключают сценарий валютной напряженности. Напротив, они считают, что такая корректировка была ожидаема после нескольких месяцев относительного отставания, и прогнозируют, что обменный курс будет продолжать постепенно корректироваться во второй половине года, чтобы не отставать от динамики цен». Фернандо Марулл, партнер FMyA, отметил, что, по оценкам консалтинговой компании, официальный оптовый курс доллара к концу года будет находиться в диапазоне от 1650 до 1670 песо, что выше значений, которые в настоящее время дисконтируются фьючерсными контрактами на Matba Rofex (около 1630–1640 песо).» «Предложение долларов будет оставаться стабильным, но мы полагаем, что спрос будет несколько выше, чем в первом полугодии, в основном со стороны вкладчиков и импортеров. Уже шесть-семь месяцев мы наблюдаем относительно низкий спрос на импорт», — пояснил он. По словам экономиста, динамика, наблюдавшаяся в июне, наступила раньше, чем ожидалось, хотя и не меняет общей картины. «Мы видим, что курс доллара будет и дальше колебаться, но без каких-либо резких скачков. Правительство будет сопровождать этот рост той стратегией, которую оно реализует в настоящее время: накопление резервов, продажа валютных хеджей и несколько более высокая процентная ставка, чтобы к выборам 2027 года обменный курс не потерял столько в цене по сравнению с инфляцией», — заявил он. По мнению Николаса Гуаиа, генерального директора Max Capital Asset Management, недавний рост в значительной степени обусловлен внешними факторами. «Большинство валют развивающихся стран продемонстрировали аналогичную динамику. Песо обесценился на 4,4%, а бразильский реал — на 3,2%. «Мы наблюдаем глобальное укрепление доллара», — пояснил он. В этой связи он подчеркнул, что система плавающего курса в рамках диапазонов позволяет песо адаптироваться к колебаниям валют основных торговых партнеров Аргентины. «Тот факт, что курс песо плавает в пределах диапазонов, позволяет избежать проблем с конкурентоспособностью, которые возникают при более жестких валютных режимах», — заявил он. В том же ключе в недавнем отчете Econviews отмечалось, что новые сигналы Федеральной резервной системы и глобальное укрепление доллара совпали с моментом, когда аргентинский песо с конца мая начал испытывать более сильное давление. «Курс валюты начал расти после нескольких месяцев стабильности и достиг отметки в 1460 песо. Это не тот рост, который вызывает беспокойство; напротив, мы считаем положительным тот факт, что песо перестает отставать и восстанавливает часть утраченных позиций. Мы также не наблюдаем признаков значительного вмешательства Центрального банка на рынке фьючерсов или с помощью инструментов, привязанных к доллару», — отметили в консалтинговой компании. «Кроме того, для Econviews рост курса доллара не является неожиданностью. «Было ожидаемо, что с приближением третьего квартала давление на валютный рынок усилится, что соответствует поведению рынка, который обычно опережает окончание уборки основных сельскохозяйственных культур и последующее сокращение предложения валюты», — отметили они. «Замедление уже начинает отражаться на валютной деятельности Центрального банка. Если в апреле и мае объем покупок валюты в среднем составлял 138 млн долларов США в день, то в июне он снизился до 79 млн долларов США в день. В перспективе консалтинговая компания прогнозирует, что давление на валютный рынок сохранится в краткосрочной перспективе. С одной стороны, потому что влияние сокращения расчетов в агроэкспортном секторе еще не полностью отразилось на рынке. С другой — потому что ожидается международный сценарий, характеризующийся более высокими процентными ставками и более низкими ценами на нефть». «Ключевым моментом станет мониторинг динамики ежедневных покупок Центрального банка и любых изменений процентных ставок. Разумно ожидать, что обменный курс будет продолжать корректироваться постепенно, в рамках процесса нормализации, а не стресса». «Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает упорядоченный рост курса доллара без резких скачков», — заключили они.