Бюджетный дефицит - решающая битва
Аргентина Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Аргентина находится на грани гиперинфляции в результате валютно-финансового кризиса. Грань между нами и большим вредом становится все тоньше. Я не думаю, что на данном этапе можно спорить о том, что мать проблемы - хронический бюджетный дефицит. За последние 65 лет в стране было менее десяти лет с положительным сальдо (некоторые в 1990-е годы в связи с приватизацией и сырьевым суперциклом в первом десятилетии этого века, т.е. связанные с бюджетными доходами). Затем мы пошли по пути задолженности и эмиссии, создавая внутреннюю и внешнюю уязвимость, последствия которой выражаются в повторяющихся кризисах и плачевных темпах роста производства, формальной занятости, инфляции и т.д. "На данный момент инфляция и аргентинские кризисы имеют больше отношения к закону гравитации, чем к экономике. К сожалению, манна с неба не падает, и запаса не остается. Первое, что должно сделать следующее правительство, - решить проблему дефицита. И я не думаю, что здесь есть место постепенному сокращению с течением времени, каким бы последовательным ни был план. Авторитет Аргентины подорван. "В условиях хронического дефицита сейчас необходимо несколько лет профицита. Здесь, в сложившейся ситуации, до обсуждения контрциклической фискальной политики и прочих дискуссий упорядоченных стран далеко. Конечно, одновременно необходимо устранять возникшие монетарные дисбалансы, но, если не будет решена фискальная проблема, никакая разумная новая монетарная схема для экономики не будет успешной. Понятно, что любая монетарная схема требует автономного центрального банка, управляемого правильными людьми, но главная битва - фискальная. "С самого начала новое правительство должно добиться профицита бюджета и поддерживать его в течение нескольких лет. Этот излишек (или его часть) должен быть передан Центральному банку для использования в целях обезвреживания насоса леликсов (обязательств Центрального банка), которые находятся у банков (активы) и являются основой для депозитов. Здесь нет никакой магии, и в сложившейся ситуации нельзя исключать равновесного бегства с депозитов с вытекающими отсюда последствиями для экономики (включая обмен депозитов на облигации, ускорение инфляции и т.д.). Доверие должно быть создано любым способом, чтобы не допустить вероятности плохого равновесия. Безусловно, при наличии профицита бюджета и помощи Казначейства Центральному банку в демонтаже пассивов это идет в этом направлении и даже является необходимым условием. "Передача Казначейством ресурсов Центральному банку может показаться слишком странной для Аргентины, но это уже делалось в других странах. Например, в Чили во время банковского кризиса 1980-х годов казначейство задолжало своему центральному банку и несколько лет назад погасило вексель в размере 14% ВВП. "Вероятно, трансферты из казначейства в Центральный банк в размере около 1% ВВП во время работы следующего правительства, дополненные разумными мерами денежно-кредитной политики, сделают свою работу по обезвреживанию насоса, очистке макроэкономики, денежного и банковского сектора и избежанию плохого равновесия. Бюджет, с которым начнет работать следующее правительство, вероятно, не будет обработан до вступления в должность следующего президента". Необходимо приложить все усилия, чтобы сделать его избыточным. Это не идеологический вопрос. Здесь просто нет места вялости или истерикам капризного подростка. "Автор - экономист".