Сомнения по поводу влияния на цену доллара более низкого вклада сельской местности

Легальный доллар - официальный и финансовый - сегодня взял передышку, остановив бычий разбег, который они уверенно отрабатывали в последние недели. Это произошло после нового официального вторжения на рынок валютных фьючерсов в конце торговой сессии, когда на нем были подтверждены цены в 1302 песо и 1344 песо для контрактов со сроком погашения в конце этого месяца и в августе соответственно. Официальный шаг, в результате которого они закрылись на отметках 1284 песо (-0,85%) и 1325 песо (-0,56%), и новое повышение краткосрочных процентных ставок в песо стали ключом к этому развороту. Оптовые продажи доллара, которые коснулись отметки 1294 песо, закончили день на уровне 1275 песо, в то время как акции финансовых компаний, которые торговались на максимумах 1298 песо (MEP) и 1304 песо (Contado con Liquidación), отступили до 1281,30 песо и 1289,70 песо, соответственно. "В этом контексте достаточно увидеть, что 1-дневная ставка поручительства закрылась на отметке 55% годовых - после достижения пика в 66,7%, когда она поднялась с уровня 37,5% - а 7-дневная завершилась на отметке 46,01% годовых, после торгов на уровне 70,5%, по сравнению с 30,5% в пятницу. В то же время доходность самого короткого векселя капитализации (Lecap) - S31L5 со сроком погашения через 10 дней - приблизилась к 60 % годовых, «около 4 % в месяц и намного выше ожидаемой инфляции менее 2 %», отметил аналитик CFA Хавьер Джордано. «Для трейдеров официальный сигнал и так называемый »эффект жадности", связанный с высокими ставками, в совокупности успокоили доллар, за исключением голубого, который вырос еще на 20 песо и закрылся на отметке 1325 песо (+1,53%), третьем по значению за месяц, уступая лишь закрытиям 1340 песо и 1330 песо, зафиксированным во вторник и среду на прошлой неделе. "Вопрос в том, что может произойти дальше, тем более что завтра у экспортеров истекает крайний срок для расчетов по продажам зерна, заявленных до истечения срока действия скидки на удержанные налоги. Кроме того, известно, что реестр присяжных заявлений (DDJJ) об этих продажах, который взорвался в последние недели июня, сегодня явно поредел. Все это происходит в условиях, когда плохая официальная практика, с ликвидацией векселей фискальной ликвидности (LEFI), выпустила песо на рынок. "То, что сельское хозяйство зарегистрировало для экспорта после 2 июля, практически ничего: 15 000 тонн соевых бобов, немного соевого шрота, чуть больше соевого масла и несколько небольших объемов ячменной и пшеничной муки. В общей сложности, едва ли более 200 миллионов долларов США. Странно ли это? Нет, потому что мы собираемся закрыть рекордный июль по экспорту. Логично, что после двух месяцев с высокими объемами продаж компании покрыли свою запланированную экспортную квоту, которая при нормальных условиях была бы распределена на четыре месяца, а не на два, - пояснил аналитик зернового рынка Хавьер Пресиадо Патиньо. "Остаток, вероятно, появится сегодня, а дальше посмотрим, поскольку мы должны помнить, что был возвращен прежний режим, который позволяет переносить выплату удержаний, но оставляет обязательство рассчитываться через 15 дней после экспорта. Это не позволяет нам четко представить размер будущего предложения, но все указывает на то, что август и сентябрь будут месяцами с небольшим количеством продаж", - заключил он. Это немаловажно, если учесть, что зерновой сектор является основным и наиболее регулярным поставщиком иностранной валюты на официальный валютный рынок. Поэтому прогнозируемое сокращение предложения в период устойчивого спроса на импорт, «стимулируемого», отпускными расходами за рубежом и поиском предвыборных хеджей, вызывает опасения по поводу возможного дисбаланса на валютном рынке, который еще больше подтолкнет местный доллар вверх«. »Только за июль сельское хозяйство уже ликвидировало более 3 000 миллионов долларов США. Вероятно, этот показатель снизится в среднем до 100 миллионов долларов США в день", - считает экономист Амилкар Коланте из Центра изучения сур (Centro de Estudios del Sur, CeSur). «Снижение объемов ликвидации агродолларов на фоне беспорядочного демонтажа LEFI потребует высоких процентных ставок в краткосрочной перспективе, что скажется на кредитах, которые до сих пор обеспечивали восстановление экономики», - заключил он. "Без сомнения, через несколько дней мы перейдем от среднего уровня в 250 миллионов долларов в день к гораздо более низкому, если только не появятся ценовые стимулы, которые изменят текущие прогнозы. Это окажет повышательное давление на доллар, хотя ожидается, что предложение также будет умеренным. Ключевым моментом будет уровень процентных ставок, необходимый для балансировки рынка: будет ли это текущий, уже высокий уровень, или еще более высокий", - говорит экономист Мартин Поло. В условиях снижения притока агродолларов, приближающихся выборов и растущих по каплям резервов, вероятность реализации сценария, предусматривающего ограничение диапазона, составляет 50%. Но учитывая, что явной целью властей является успокоение обменного курса и дезинфляция, и что для этого они применяют различные инструменты, нельзя исключать и правительственный сценарий (40%). В этом случае сползание официального обменного курса успокаивается при условии большего накопления долларов по различным каналам. Одним словом, мы наблюдаем повышенную волатильность и неопределенность, и оба сценария остаются в силе«, - говорится в докладе Fundación Capital. »Уровень ставок не будет безобидным: в результате демонтажа LEFI Национальное казначейство начало накапливать сроки погашения долговых обязательств в песо перед частным сектором на сумму не менее 33 млрд песо менее чем за 45 дней".