Carry trade: что говорят эксперты о том, полезен ли этот инструмент, вернувшийся на сцену, для сельского хозяйства

КОРДОБА - Поскольку администрация Хавьера Милея делает ставку на поддержание низкого курса доллара, а Центральный банк (BCRA) покупает его по цене 1000 песо, предложение, которое некоторые чиновники сделали сельским жителям в феврале, обновляется: совершать «carry trade». Другими словами, продавать зерно по текущей цене, которая следует за международной котировкой, вкладывать эти деньги в песо и зарабатывать таким образом. Разумеется, эта операция абсолютно законна и легитимна, но она открывает дискуссию о том, какие стимулы стоят на кону и как долго эта схема может просуществовать. Обвал доллара означает, что «carry trade» снова выходит на первый план. Анибал Касас Аррегуи, глава SC Inversiones, объясняет, что цель операции - продать зерно сейчас, примерно по 1100 песо, а эти песо разместить под процентную ставку от 2,5 до 3 % в месяц. За три месяца в совокупности они заработают около 10 %: «Вы будете иметь эквивалент доллара по цене 1200 песо». «Логика в том, чтобы обеспечить цену в песо. Конечно, неизвестно, сколько будет стоить доллар в этот момент. Если есть обязательства в песо в ближайшие месяцы, то есть вариант вложить деньги в срочные инвестиции, Lecaps, инвестиционные фонды». Он утверждает, что эта схема „стимулирует людей избавляться от долларов, монетизировать экономику через эти продажи, что усиливает ситуацию плоского доллара“. «Касас Аррегуи без колебаний подчеркивает, что это «инструмент, который полезен в определенных обстоятельствах, но его трудно оценить в среднесрочной перспективе». Большой вопрос в том, готова ли производственная структура Аргентины к переходу от доллара к песо 1000 с той же структурой налогов и рабочей силы: «Если это этап снижения инфляции и остановки спекуляций экономических агентов, а затем ослабление, то это одно. Вкратце, carry trade - это финансовая стратегия, которая предполагает покупку активов в валюте с высокими процентными ставками на средства, полученные в другой валюте с меньшей доходностью. В случае с сельской местностью это означает продажу своей продукции и получение песо вместо долларов». Экономист и бывший директор Банка Насьон Диего Декино концептуально расходится с правительством: »Цена валюты не является спекулятивным компонентом для производителя, это центральный компонент, поскольку они работают на международном рынке с ценами в долларах. Когда они не продают, они защищают себя от неопределенности своей собственной деятельности». В этой связи он отмечает, что «заставить производителя заниматься „carry trade“ - значит заставить его делать то, что он не умеет делать, потому что он посвятил себя производству». «Для Хорхе Ингарамо, бывшего чиновника сельского хозяйства, «carry trade» имела смысл, когда ползущий колышек находился ниже лекапов, и люди «стали одержимы этим и потеряли много резервов». «По его мнению, сейчас ситуация изменилась, потому что «это побуждает доллар падать, а если это происходит, то спрос исчезает». Нет никаких гарантий, что carry trade будет хотя бы нейтральной. Неизвестно, что она будет делать; последний тендер привел к росту процентной ставки по лекапсам, но в тот же день доллар начал падать«, - говорит он. „Ингарамо не прогнозирует, что поле “массово развернется, чтобы совершать или прекратить совершать carry trade, потому что в данный момент это крайне опасная операция, поскольку BCRA имеет „macho de espada“». Он признает, что сложно определить, как поведут себя производители. «Он отмечает, что на месте производителя он бы подождал с принятием решения: «Я не уверен, что доллар достигнет 1000 песо, и не уверен, что это будет иметь большое значение, потому что если страновой риск снизится, облигации вырастут, а резервы есть, то процентная ставка снизится, поэтому стимул для carry trade теряется». «Эксперты соглашаются, что изменение правил игры подразумевает изменение сценария и что пока «слишком рано» решать, что будет лучше для производителя.»