«Инвесторы напуганы»: почему миллионный фасад OpenAI начинает трескаться

Технологическая сцена XXI века была построена по принципу «победитель получает все». Она зародилась в конце 1990-х годов с монополии Microsoft Windows. Позже Google, принадлежащая Alphabet, получила монополию на поиск в Интернете, а Amazon стала королем электронной коммерции. Meta также охватила большую часть мира своими социальными сетями, несмотря на то, что 18 ноября судья из Вашингтона спас компанию от позора быть объявленной «монополистом». Поэтому неудивительно, что бум генеративного искусственного интеллекта (IGI) вызвал борьбу за то, чтобы остаться с всем или, по крайней мере, стать частью победившей команды. И компанией, которую нужно было победить с момента запуска ChatGPT в конце 2022 года, была ее создательница, OpenAI. Сегодня господство OpenAI находится под угрозой, что стало очевидным 18 ноября, когда Microsoft и Nvidia, два крупных промоутера OpenAI, решительно поддержали Anthropic, крупного конкурента производителя ChatGPT, до этого финансируемого Amazon и Google. Кроме того, в тот же день Google выпустила свою собственную новую модель». Соглашение между Anthropic, Microsoft и Nvidia имеет многие черты безудержного расходования средств, которые характеризовали бум искусственного интеллекта. Nvidia и Microsoft обязались инвестировать 15 миллиардов долларов в Anthropic, которая, в свою очередь, инвестирует 30 миллиардов долларов в облачную платформу Microsoft под названием Azure в течение неопределенного срока, и все это будет поддерживаться искусственным интеллектом, разработанным Nvidia. Еще недавно эта цикличность с OpenAI в центре карусели завораживала рынки, но теперь инвесторы напуганы: после объявления акции Microsoft упали на 2,7%. «Это изменение настроения инвесторов отчасти связано с последствиями распущенности OpenAI. Гил Лурия из инвестиционной компании D.A. Davidson отмечает, что волна продаж технологических акций в этом месяце началась еще в сентябре, когда OpenAI согласилась инвестировать 300 миллиардов долларов в течение пяти лет в вычислительные мощности Oracle, а Nvidia, в свою очередь, объявила, что инвестирует до 100 миллиардов долларов в OpenAI». Так начались обязательства OpenAI по расходам на сумму 1,4 триллиона долларов, при этом было мало подробностей о том, как компания будет генерировать доход, который позволит ей выполнить эти обязательства, и были опасения, что, напротив, она окажется в сильной задолженности. Акции Oracle, которые после новости о соглашении с OpenAI резко выросли, теперь упали ниже уровня, предшествовавшего объявлению. А спред по кредитным дефолтным свопам (CDS) — финансовым деривативам, которые действуют как страховка от риска невыполнения долговых обязательств — резко вырос из-за облигаций, выпущенных Oracle и другими компаниями, которые используют заемные средства для финансирования бурного роста центров обработки данных ИИ. Трехсторонняя сделка Anthropic меньше и менее рискованна, чем сделка OpenAI: она, по-видимому, не предполагает привлечения заемных средств. На сегодняшний день нет подробностей об условиях инвестиций Nvidia и Microsoft, но CNBC сообщила, что они оценили Anthropic примерно в 350 миллиардов долларов по сравнению с 183 миллиардами долларов в сентябре, что приближает ее к OpenAI, оцениваемой в 500 миллиардов долларов. 18 ноября газета The Wall Street Journal сообщила, что другая передовая лаборатория, XAI Илона Маска, ведет переговоры о привлечении 15 миллиардов долларов с рыночной оценкой в 230 миллиардов долларов. «Но давление на OpenAI исходит не только от других лабораторий ИИ: также 18 ноября Google выпустила свою последнюю модель искусственного интеллекта, Gemini 3, которая, по ее словам, улучшит функции ИИ на ее поисковой платформе, а также в программировании и других инструментах. Gemini имеет среднемесячное количество пользователей в 650 миллионов, что значительно ниже 800 миллионов, которые, по данным OpenAI, еженедельно используют ChatGPT. Однако Gemini обучен с помощью чипов Google, а не Nvidia, что является значительным преимуществом с точки зрения затрат. 19 ноября акции Alphabet достигли исторического максимума, отчасти из-за ощущения, что компания может догнать OpenAI. «Для пользователей чем больше конкуренции, тем лучше. Это означает, что лаборатории ИИ будут продолжать тратить деньги, чтобы удерживать цены на низком уровне. Но это также может вызвать опасения по поводу «пузыря ИИ», который может распространиться как на публичный, так и на частный рынок. Ведь чем больше конкуренции, тем сложнее лабораториям будет генерировать достаточный доход, чтобы оправдать свои расточительные инвестиции, не говоря уже о своих заоблачных рыночных оценках». (Перевод Хайме Аррамбиде)