Арриасу: экономическая активность «застопорилась», и приоритетной задачей правительства является «не упустить» доллар

Рынок переживает период неопределенности с момента бурной ликвидации LEFI и роста обменного курса более чем на 13% в июле. И все это в преддверии двух ключевых выборов. В этом контексте экономист Рикардо Арриазу заявил, что «главным приоритетом правительства является не допустить ухода обменного курса из-под контроля, что бы ни говорили». Выступление авторитетного экономиста в основном касалось «краткосрочных» вопросов, которые колебались между стоимостью доллара, его влиянием на цены, уровнем экономической активности, торговым балансом и «черным лебедем», который, похоже, превратился в «белого лебедя». Все эти моменты были основаны на недоверии. «Люди говорят, что Аргентина не изменилась», — заявил Арриасу. Это заявление прозвучало за два месяца до выборов, которые определят будущий состав Конгресса, где правительство будет решать, насколько жизнеспособны реформы, согласованные с Международным валютным фондом, а также его политика бюджетной дисциплины. В ближайшей перспективе намечаются дебаты по бюджету на 2026 год и налоговой реформе, которую требует частный сектор. По мнению экономиста, такое недоверие проявляется в стоимости странового риска. Арриасу считает, что она должна быть в пределах 500 пунктов, но упомянутая неопределенность приводит к более высоким цифрам. «Пока этот риск сохраняется, процентные ставки будут очень высокими, а давление на доллар будет очень сильным», — указал он. Что касается всего того, что неизвестно о будущем аргентинской экономики, Арриасу проанализировал, что влияние движения доллара в июле на цены было небольшим, потому что «никто не знает, является ли текущий уровень обменного курса постоянным или временным», кроме того, на него влияют и другие переменные. Затем экономист сосредоточил свое внимание на поведении правительства в то время, как обменный курс колеблется между диапазонами. С одной стороны, он сказал, что, по его мнению, исполнительная власть отказалась от своего желания довести доллар до нижнего диапазона. Однако он также проанализировал: «Я считаю, что правительство не позволит обменному курсу достичь верхнего диапазона, что они чувствуют себя комфортно в диапазоне от 1250 до 1320 песо и что они сделают все возможное, чтобы не допустить достижения верхнего диапазона. Какие инструменты они будут использовать? Денежно-кредитную политику и вмешательство в фьючерсный рынок». В свою очередь, Арриасу продемонстрировал график, на котором показал, что с момента снятия валютных ограничений частный сектор купил 9 миллиардов долларов. «Около 3,7 миллиарда долларов пошло на депозиты, из которых 1 миллиард долларов был предоставлен в виде кредитов», — пояснил он. Затем он определил: «Кредитование было меньше роста депозитов. Это явно рецессивно и объясняет часть стагнации». Экономист выдвинул идею, что с апреля экономическая активность «застопорилась». Он поделился графиком, на котором сравнил уровень ежемесячного показателя экономической активности каждого сектора с его историческим максимумом. Только «добыча полезных ископаемых и карьеры» находится на пике. Наиболее далекими от своего пика находятся такие виды деятельности, как рыболовство (-58,2%), прочие виды коммунальных, социальных и личных услуг (-31,3%), гостиницы и рестораны (-26,3%) и строительство (-25,7%). «Что бы произошло, если бы сегодня все виды деятельности находились на своем историческом максимуме? Это дает мне ВВП на 14% выше текущего в реальном выражении», — прогнозирует он. Одновременно Арриазу прокомментировал ситуацию с частным потреблением, которая демонстрирует положительные цифры. Он пояснил, что покупка автомобилей и других товаров длительного пользования подталкивает этот показатель, поскольку деньги, потраченные на это, не направляются на другие расходы. Таким образом, он говорил о «огромной неоднородности». Наконец, он указал на наличие «белого лебедя», имея в виду защиту правительственного бюджетного профицита от «торпед», угрожающих балансу государственных счетов. Последнее было определено как актив исполнительной власти.