Что думает правительство о трепете рынков и будущем доллара

Хавьер Милей предвидел это в субботний вечер карнавала, когда его речь открывала очередные заседания Конгресса: будет нестабильность. Президент даже дал понять, что будут моменты «напряженности». Постоянное спокойствие в рождающемся новом мире - это иллюзия. Перед лицом этой глобальной либертарианской революции правительство предлагает три соображения о том, как нынешний встречный ветер, идущий из-за рубежа после прихода к власти в США Дональда Трампа - соратника президента - может повлиять на программу Milei. Во-первых, исполнительная власть по-прежнему считает, что рыночные показатели Аргентины остаются относительно «отвязанными» от того, что происходит в мире; во-вторых, существует фискальная и монетарная схема, разработанная на случай внешних потрясений; в-третьих, такие схемы были подвергнуты стресс-сценариям. Однако после ралли конца 2024 года нельзя не заметить, что аргентинские активы, похоже, стали дорогими перед лицом мира, стремящегося защитить себя от неопределенности. По данным Джермана Фермо, на закрытии в пятницу, до шока, произошедшего ранее на этой неделе, деноминированный в долларах мерваль демонстрировал отрицательную доходность в размере -13,46% до сих пор в 2025 году. «Видя, что происходит в мервеле по отношению к развивающимся рынкам и в США по отношению к Германии, становится ясно, что рынок решил продать «все, что дорого» и купить «все, что дешево»», - написал он. «Несмотря на это, правительство считает, что - по крайней мере, в эти дни яростных красных - аргентинские активы хорошо выдержали негативное влияние мирового рынка, возможно, благодаря сильным слухам, которые окружали подписание указа о необходимости и срочности, который одобрил - без принятия закона в Конгрессе - переговоры между Международным валютным фондом (МВФ) и Аргентиной. Это следующая веха, которая, как надеется правительство, смягчит внешний удар. Что касается доллара, известно, что Центральный банк (BCRA) продолжает арбитраж на финансовых рынках. Снаружи все очень судорожно политически», - проанализировали официальные источники торговую войну, которую начал Трамп с тарифами (Мексика, Канада и Китай), и беспокойство, которое усилилось после того, как президент США не опроверг перспективы возможной рецессии в этой стране (эта идея была позже подтверждена секретариатом Казначейства). Завтра выйдут новые данные по инфляции в США, за которыми все будут пристально следить, чтобы еще раз пересмотреть цены на активы в мире. К этому добавилась китайская дефляция - признак того, что экономика страны не будет расти так, как ожидалось, - и данные по ВВП Японии за четвертый квартал, которые также оказались ниже ожиданий рынка». „Есть парень по имени Дональд Трамп, который каждые выходные генерирует решения“, - объяснил эксперт из экономической команды по волатильности. «Самое последнее - это то, что движения ставок и золота указывают на то, что США могут впасть в рецессию или что экономика может замереть в плане активности. Этого не предполагалось. Поэтому мы перешли от убеждения, что ФРС не трогает ставку, к трехкратному ее снижению и только к одному», - добавил экономист. Согласно почти конспирологической теории, которая распространяется среди инвесторов в мире и с которой не согласно правительство Аргентины, как стало известно LA NACION, Трамп - в отличие от того, что происходило в его первом правительстве - стремится „уколоть“ рынок. Поскольку он является одним из самых «дорогих» в истории, они считают, что в его правительстве у него будет мало шансов. Обрушить его - значит подтолкнуть вниз процентные ставки Федеральной резервной системы, убить инфляцию и рефинансировать долг, стремясь сократить дефицит. Обесценивание доллара также сделает американскую промышленность и другие предприятия, которые также страдают от высоких процентных ставок, более конкурентоспособными. Эта теория объясняет, что таким образом Трамп стремится к полной перезагрузке экономики. В аргентинском правительстве с этим не согласны. По их словам, все гораздо проще. Вместо этого они утверждают, что Трамп стремится снизить дефицит за счет ужесточения расходов - бензопила Элона Маска - и пытается собрать больше средств за счет тарифов. «Если дефицит снижается, предполагается, что ставки будут снижаться, а вместе с ними и процентное бремя. В промежутке между этим повышение тарифов приводит к конфликту, что делает рынки напряженными. Но в среднесрочной перспективе, о которой они думают, они правы. Они не могут продолжать поддерживать такой уровень дефицита. Краткосрочная перспектива их не волнует. Они видят в этом цену наследства«, - говорят официальные источники. Внешняя ситуация замедлит выход из-под потолка обменного курса», - спрашивает LA NACION в недрах экономической команды. Автоматически вспомнилось бегство долларов в 2018 году с плавающим обменным курсом и началом курсовой разбежки. Близкий к министру экономики Луис Капуто, который в то время работал в BCRA, подтвердил, что нынешняя ситуация «не имеет ничего общего» с 2018 годом. «Сейчас есть двойной профицит и нет песо», - сказали они. Они также подчеркнули, что сегодня монетарная структура во главе с Сантьяго Баусили купила 268 миллионов долларов США. Стоит напомнить, что международные резервы, несмотря на покупки, сделанные структурой, все еще отрицательны в чистом выражении. В команде Капуто напомнили о волатильности, в которую вошел доллар в июле 2024 года, когда CCL достиг 1400 песо, а синий - 1500 песо. Затем Капуто заявил, что эти обменные курсы будут иметь тенденцию к сближению с официальным курсом, поскольку «превалируют» основы текущей программы - дефицит и нулевая эмиссия, - и, кроме того, потому что нет песо. «В течение года не было выпущено ни одного песо», - объяснили они на пятом этаже Казначейского дворца. Как сказал президент в субботу вечером в Конгрессе, они считают, что будут колебания, но не апокалипсис. Аргентина находится на пути к достижению нового и хорошо продуманного EFF с Фондом, который позволит ослабить и в конечном итоге отменить контроль за движением капитала, повысить гибкость обменного курса и создать условия для восстановления доступа к рынку капитала», - написал на своей странице X бывший заместитель министра экономики Пабло Гидотти о DNU, который лишь сообщил, что новая программа с МВФ - это программа расширенного кредитования. Не было никаких подробностей о согласованных суммах или последовательности выплат». »Лучшее и наиболее примечательное определение, на наш взгляд, - это программа расширенного финансирования. Это, в отличие от Stand By, о котором в свое время шла речь, более длительное соглашение, с потенциально большими выплатами и лучшими условиями списания, и обычно требует большей приверженности структурным реформам с конкретными целями в этом отношении», - говорится в докладе консалтинговой фирмы Outlier. »Частная консалтинговая фирма пояснила, что, согласно тому, что обычно подразумевают эти программы, срок погашения кредита составит 10 лет, а льготный период - 4 года и 6 месяцев. Средства, по словам DNU, будут использованы исключительно для списания долгов перед BCRA и МВФ. «Общая сумма платежей, обязательных в период с апреля 2025 года по март 2029 года, составляет примерно 14,122 миллиарда долларов США капитала и 11,554 миллиарда долларов США начислений и переплат», - оценили в Outlier соглашение, которое, как и ожидалось, будет утверждено советом директоров в середине апреля. „Чтобы идти против всего мира, нужно ожидать хороших новостей в ближайшее время“, - говорят в „Экономике“ о соглашении с Фондом, которое становится все ближе и ближе. Но до этого, как ожидается, местный рынок может пострадать от новых внешних «волатильностей». Но и внутренние: в пятницу будет опубликован февральский индекс потребительских цен, который может приостановить замедление инфляции, главное знамя Милея. Дальше - только с публикацией апрельского индекса в мае - будет пробита планка в 2%, по оценкам REM. К тому времени правительство должно получить свежие доллары Кристалины Георгиевой в BCRA».