Что означают шаги правительства по покупке резервов за счет долга, говорят экономисты

Добавление долларов. Похоже, именно это является приоритетом пакета заявлений и нормативных изменений, осуществленных экономической командой в последние несколько часов. После неоднократных предупреждений экономистов с разных точек зрения, в том числе очень близких к правительству - от Мартина Рапетти до Рикардо Арриазу, от Доминго Кавальо до Карлоса Мелкониана - были определены руководящие принципы, которые, хотя и подтверждают, что Центральный банк не будет напрямую вмешиваться в рынок для покупки долларов, направлены на добавление краткосрочной иностранной валюты. «Существует консенсус, что страна должна накапливать резервы, и это записано в соглашении с МВФ», - говорит Лоренцо Сигаут Гравина, экономист Equilibra, определяя этот шаг как главную цель объявлений, в которых, помимо нового репо с банками, были подтверждены новые тендеры казначейских облигаций в песо, которые будут подписываться в долларах. Цель накопления, установленная для первого пересмотра соглашения с МВФ, предусматривала добавление более 4 миллиардов долларов США нетто к 13 июня. И правительство ускорило объявления, чтобы двигаться в направлении, предложенном экономистами и финансовым рынком: несмотря на смягчение cepo в середине апреля, страновой риск оставался выше 650 пунктов.«»Меню [для накопления резервов] является широким в результате хорошего функционирования программы. Мы не сводим к минимуму вопрос накопления резервов, но экономические основы, которыми мы располагаем, предполагают, что инфляция будет снижаться, и накопление резервов произойдет«, - сказал Капуто сегодня утром, упомянув различные способы приобретения иностранной валюты. В свою очередь, Сигаут Гравина утверждает, что этот механизм добавляет „заемные“ резервы и что он не эквивалентен »покупке долларов на рынке". "Проблема в том, что покупка 1 миллиарда долларов каждый месяц оказала бы давление на официальный рынок, и доллар переместился бы из середины в верхнюю часть диапазона. Очевидно, что они стремятся накопить резервы, не обращаясь к MULC, чтобы доллар оставался как можно более спокойным и способствовал дезинфляции«, - говорит экономист, который предупреждает об »устойчивости" схемы и растущем дефиците текущего счета. "Для Габриэля Кааманьо объявленная схема также имеет в качестве приоритета ввод иностранной валюты, хотя он предупреждает, что ее реализация также окажет влияние на валютный рынок. Он утверждает, что во время последнего тендера Бонте в мае он «расширился» в песо, учитывая, что было продлено только 100 % сроков погашения, но часть этого подразумевала приток долларов в Казначейство«. »Кавальо и Арриасу предложили им: если они не добавят резервы, то подадут сигнал о неустойчивости процесса. Поэтому им пришлось пересмотреть схему и найти способ сделать это «с палаткой»«, - пояснил глава Outlier, отметив, что эти меры направлены на »увеличение предложения на официальном валютном рынке«. »В этом смысле, - добавляет Кааманьо, - решение об отмене меры, принятой всего два месяца назад, которая устанавливала минимальный срок пребывания в стране в течение шести месяцев для средств, поступающих из-за рубежа". "Раньше этот риск снижался с помощью макропруденциальных мер, которые было решено ослабить. Риск заключается в том, что этот приток средств может быть обращен вспять. В итоге они пытаются продолжать делать то же самое, что пытались сделать, но не получилось, предпочитая брать на себя больше рисков«, - добавляет экономист. Себастьян Менескальди, помощник директора Eco Go, согласен с причинами, лежащими в основе объявленной схемы, но выделяет как „плюс“ то, что приток иностранной валюты обеспечивается за счет размещения »долга в песо". "Это не лучший способ накопления резервов, потому что в конечном итоге это долг. Он не является устойчивым с течением времени. Лучше было бы добиться этого через счет текущих операций или с помощью ПИИ«, - заключает аналитик, утверждая, что отмена макропруденциальной меры была »вызвана необходимостью«. »Другие меры были объявлены два месяца назад. Они не могут сказать, что все это было запланировано. Стабильность не имеет значения, и они стремятся получить доллары любой ценой«, - говорит он».