Что произойдет, если мы поверим Милею? И что произойдет, если мы не поверим?

Ровно 40 лет назад Роберт Джозеф Барро и Дэвид Б. Гордон опубликовали работу под названием "Позитивная [в отличие от нормативной] теория монетарной политики в контексте естественного уровня безработицы". Они утверждали, что влияние изменений в денежно-кредитной политике на экономику в значительной степени зависит от взаимодействия между объявлениями и решениями политиков, а также от доверия, которым они пользуются среди населения. "Этот вопрос чрезвычайно актуален сегодня, в начале правления Хавьера Херардо Милея и Луиса Андреса Капуто. В связи с этим я беседовал с американцем Дэвидом К. Бэкусом (1953-2016), который учился в Йельском университете и преподавал в университетах Британской Колумбии, Квинса и Нью-Йорка. По словам Томаса Фергюсона Кули: "Он был непревзойденным современным академиком. Он никогда не был так счастлив, как когда мог собрать людей вместе, чтобы выпить пива и поговорить об идеях и исследованиях". Дэйв, пятничные вечера уже никогда не будут такими, как прежде". Во-первых, потому что вместе с Тимоти Дж. Кехо и Финном Эрлингом Кидландом он распространил на открытые экономики подход, основанный на временной несогласованности, который Эдвард Кристиан Прескотт и Кидланд разработали для закрытых экономик. Именно так. Мы обнаружили, что в открытых экономиках выводы, сделанные при закрытой экономике, существенно меняются. Поскольку открытые экономики подвержены большему числу потрясений, небольшие ограничения в международной торговле существенно снижают волатильность инвестиций и экспорта. "Другой вклад - тот, который меня сегодня особенно интересует. Потому что в паре монографий, опубликованных в 1985 году в сотрудничестве с Эдвардом Джоном Дриффиллом, вы рассматривали ущерб, который приносит экономике изменение экономической политики, когда население сомневается в заявлениях и действиях, предлагаемых властями. Что может произойти в этом смысле с сегодняшнего дня в Аргентине?"- Не зная ни тона речи, которую произнесет сегодня президент Милей, ни первоначального содержания пакета мер, мне остается только строить предположения. Но, исходя из его первоначальной позиции и вероятной реакции населения, можно сказать несколько вещей."- Я слушаю."- Мы переходим от лучшего сценария к худшему. Президент заявляет, что "денег нет", то есть что он не будет обращаться в Центральный банк за средствами, вынуждая все части государственного сектора обходиться теми ресурсами, которые у него есть. Не только губернаторы и мэры, но и представители частного сектора верят, что в будущем государство не будет обращаться к Центральному банку для финансирования государственных расходов. В этом контексте, даже если бы цены больше не зависели от министра торговли, какому производителю пришло бы в голову повысить цены, скажем, на 40%? Это не аргумент патриотизма, это аргумент, основанный на том, что все верят, что администрация Милея выполнит свое обещание, и действуют соответственно."- Что бы произошло в этом случае?"- Мы бы увидели значительное снижение уровня инфляции, без рецессии. Возможно, с оживлением, но через дерегулирование экономики, уменьшение страхов, бюрократии и т. д." - Отлично, дон Давид. "- Успокойтесь, де Пабло, потому что возможен и такой вариант, что Милей займет позицию (сыграет в "жесткий мяч", в терминах теории игр), но мало кто ему поверит, то есть большинство примет его решения на основании того, что он в итоге смягчится. В этом случае начнутся ремарки, спады, увольнения и т.д., потому что цены, по которым производители будут пытаться продать свою продукцию, окажутся несовместимыми с "сухостью" рынка, с учетом новой фискальной политики и новых цен. В этом случае сила новых властей будет подвергнута испытанию, поскольку между властями и населением будет происходить огромный "матч по армрестлингу". Это более сложный сценарий. "Прежде чем перейти к рекомендациям по принятию решений, следует также отметить, что первоначальные усилия правительства могут сократить, но не устранить бюджетный дефицит, учитывая величину первоначального дисбаланса; и - как и в случае полной фискальной корректировки - что с первого дня действия правительства могут вызывать или не вызывать доверие у населения". С аналогичными результатами. В значительной степени да. Если население при принятии решений поверит новым властям, как в случае полной, так и частичной корректировки, хорошие результаты появятся быстро и с меньшими издержками; если же оно им не поверит, то есть будет принимать решения, исходя из того, что тандем Милей-Капуто в итоге ослабнет, издержки могут быть интенсивными и затяжными". "Потому что, несмотря на все, что известно о новом президенте, ошибки первого типа, ошибки второго типа, решения должны приниматься исходя из того, что он будет упорствовать в важности фискального баланса в своей экономической политике, а также зная, какие издержки, с точки зрения доверия и репутации, будет означать окончание "мягкой" игры в этом вопросе. У него нет другого выбора, кроме как начать играть в жесткую игру и упорствовать. "- Играй в жесткую игру и молись." - Не только это. Любое правительство начинает свою деятельность с некоторого преимущества. Важно, чтобы жесткая позиция была четко обозначена. В этом отношении новый президент - хороший коммуникатор. И помимо того, что это экономический вопрос, который должен входить в компетенцию соответствующего портфеля, в данном случае доверие к действиям правительства в первую очередь принадлежит самому президенту. Все знают, что в этом вопросе именно Милею придется испытать на прочность свою грудь и другие части тела, чтобы выиграть этот матч по армрестлингу. "Справится ли он?" - одному Богу известно, но лидеры так не работают. Милей был избран руководить Аргентиной в течение четырех лет, и - по его собственному определению - он пришел решать проблемы. Если бы он взглянул на список всех существующих проблем, ему бы наверняка стало плохо. Лидеры выбирают несколько вопросов, которые, по их мнению, являются самыми важными среди неотложных, и отправляют себя в путь. С жизнью и душой, решительностью, технической поддержкой, политическими соглашениями и т. д., не тратя время на то, "что скажут люди". Потому что главное для любого человека, выполняющего важную исполнительную функцию, - это достижение результата, не слишком заботясь об электоральных последствиях того, что ему приходится делать. Если законодательство не изменится, то в октябре 2025 года пройдут выборы в законодательный орган. Но до этого еще далеко."- Дон Дэвид, большое спасибо."