Что такое доллар будущего и почему он приобрел актуальность в последние дни?

Неопределенность - это то, что заставляет рынки падать. И отсутствие мелкого шрифта в соглашении с Международным валютным фондом (МВФ), которое в эту среду начинает обсуждаться в Конгрессе (в раунде переговоров, также заряженных настроением улицы), стало причиной напряженности на рынке в последние три раунда, особенно на рынке фьючерсов на доллар. С прошлой пятницы фьючерсные контракты на доллар корректировались вверх в ожидании, что правительство будет вынуждено изменить свою политику обменного курса в условиях нового соглашения с МВФ. И хотя вчера министр экономики Луис Капуто заявил, что программа будет включать политику обменного курса, которая «не затронет» население и не будет включать скачки девальвации, в конце дня контракты показали рост на 4,9%. Это был самый большой рост за год: «Хотя это бизнес ставок, а не того, каким будет обменный курс, во времена ограничений обменного курса он в итоге стал своего рода „термометром“. Вкратце, операция заключается в том, что две стороны договариваются в контракте о цене оптового обменного курса на предстоящую дату. Один обязуется продать по этой цене, а другой - купить, хотя разница в стоимости компенсируется в песо». »То, что происходило с пятницы до вчерашнего дня, хотя в этот вторник это было особенно заметно, заключается в том, что из-за неопределенности в отношении схемы обменного курса позиции carry были демонтированы (делая ставки в песо, а затем долларизируя прибыль), и это означает, что те, кто должен был выйти из хеджирования фьючерсов, должны были заплатить более высокие цены, чтобы закрыть позицию. Что есть у этого рынка, так это то, что его принимают за эталон курсовых ожиданий и смотрят на него, потому что эти цены указывают на некоторую нервозность по поводу соглашения с МВФ», - сказал Андрес Рескини, глава F2 Soluciones Financieras. Например, фьючерсный контракт на доллар со сроком погашения в марте закрылся по цене 1120 песо. Однако при официальном оптовом курсе песо 1068 и схеме контролируемой девальвации на 1% в месяц, если правительство будет придерживаться текущей курсовой политики, через две недели эта котировка должна будет составить 1074 песо». »Контракт подразумевает ожидаемую девальвацию на 4% в течение оставшейся части текущего месяца. В случае контракта со сроком погашения в апреле цена закрытия составила 1168 песо, что предполагает девальвацию на 7,7% по отношению к прогнозируемому уровню в соответствии с текущим кролем», - пояснили в Delphos Investment. »Когда Хавьер Милей вступил в должность президента 10 декабря 2023 года, Центральный банк утвердил девальвацию на 54% по оптовому курсу три дня спустя. В то время было ощущение, что доллар отстает. Но с тех пор обменный курс начал контролируемо девальвироваться на 2 % в месяц, а в феврале прошлого года снизил ползучую привязку до 1 % в месяц. Правительство стремится использовать его в качестве якоря для сдерживания инфляции. Однако в последние месяцы возникло ощущение, что оптовый курс доллара снова отстает и что одним из требований МВФ будет корректировка, хотя министерство экономики это отрицает. Возможно, рынок отреагировал слишком бурно, но это было вызвано отсутствием четкого горизонта. Поэтому ослабнет ли давление, будет зависеть от ясности, которую предоставит правительство«, - пояснил в своем докладе о будущем доллара Андрес Рескини.»«»»