«Чудо": Bank of America назвал десять причин, по которым он рекомендует покупать аргентинские облигации

Bank of America, один из ведущих мировых финансовых институтов, вновь рекомендовал аргентинские облигации в качестве инвестиционного актива. Несмотря на то, что с середины января суверенные облигации демонстрируют тенденцию к снижению, что аналитики объясняют фиксацией прибыли и более неблагоприятным международным климатом, компания назвала десять причин для сохранения риска по суверенному долгу. Мы имеем избыточный вес во внешних облигациях Аргентины. План стабилизации работает лучше, чем ожидалось, приверженность правительства достижению фискального баланса очень сильна, готовность погасить внешний долг высока, и в стране реализуется амбициозная программа микроэкономических и дерегулятивных реформ. Доходность облигаций приближается к уровню, при котором восстановление доступа к рынку становится реальным«, - говорится в отчете BofA, написанном аналитиком Лукасом Мартином. „Чтобы обосновать, почему они видят ценность в аргентинских облигациях, они сначала упомянули, что соглашение с Международным валютным фондом (МВФ) “неминуемо». Они ожидают, что новая программа будет одобрена Конгрессом и советом директоров многостороннего кредитного агентства в апреле, и что это станет «самым важным катализатором» в краткосрочной перспективе». «В качестве второй причины они объяснили, что ожидают, что кредиты МВФ рефинансируют большую часть основной суммы долга и процентных платежей Аргентины перед МВФ до 2028 года, и добавили, что это будет представлять собой «умеренное» увеличение подверженности МВФ Аргентине, добавив, что программа должна способствовать дополнительному финансированию со стороны других учреждений, таких как Межамериканский банк развития (МАБР), Всемирный банк или МВФ. Это означало бы «умеренное» увеличение доли МВФ в капитале Аргентины, и они добавили, что программа должна способствовать дополнительному финансированию со стороны других агентств, таких как Межамериканский банк развития (МБРР), Всемирный банк или CAF, в размере более 2 миллиардов долларов США нетто в год». »При таком сценарии сроки погашения долга в иностранной валюте сократятся вдвое в течение следующих трех лет, что составит в среднем 1,7% ВВП в год. Такое обслуживание долга вполне управляемо при сценарии продолжения благоприятной для рынка политики (наш базовый вариант) на фоне первичного профицита бюджета и притока капитала, несмотря на первоначально низкий уровень валютных резервов«, - отметили они. „В-третьих, они отметили фискальные обязательства правительства и подчеркнули, что Хавьер Милей “быстро заслужил доверие фискальных властей, проведя впечатляющую фискальную корректировку». В качестве еще одного аргумента в докладе указывается на то, что восстановление экономики происходит сильнее, чем ожидалось, а также приводится «дезинфляционное чудо». В качестве еще одной причины указывается, что оценки суверенных облигаций стали более привлекательными после недавнего снижения, которое они демонстрировали с середины января. «Мы считаем, что глобальные инвесторы зафиксировали прибыль после впечатляющего прошлогоднего ралли, и позиционирование стало более чистым. Кроме того, правительство Аргентины погашает внешний долг за счет собственных средств, что снижает кредитный риск инвесторов», - добавили они. »В-седьмых, в отчете подчеркивается хороший имидж правительства среди населения, согласно опросам. «Популярность Милея оказалась на удивление устойчивой в самый тяжелый момент перестройки в 2024 году, что говорит о том, что у населения хватит терпения поддержать преобразования», - обосновывается в докладе. И, как еще один момент, они отметили, что правительственная администрация реализует «амбициозную» программу структурных реформ для перехода к свободной рыночной экономике. В конце отчета Bank of America объяснил, что энергетический бум поддерживает обменный курс, сделав акцент на возможности экспорта углеводородов, представленные Вака Муэрта. Наконец, по их словам, при умеренно благоприятном сценарии, включающем соглашение с МВФ и улучшение представительства правящей партии в Конгрессе, правительство может вернуться на мировые долговые рынки. Это может улучшить восприятие платежеспособности страны, добавив еще один потенциальный источник для покрытия внешних долгов с большими сроками погашения. Восстановление доступа к рынку означало бы смену парадигмы в отношении инвесторов к Аргентине», - заключил он.»