Какие плюсы и минусы видят малые и средние предприятия в RIMI — системе стимулирования инвестиций

Остались «неудовлетворенными» в отношении сроков и требуемых объемов инвестиций. Таково краткое изложение мнений специалистов и авторитетных представителей самого сектора о Режиме стимулирования средних инвестиций (RIMI), который стремится позиционировать себя как инструмент для стимулирования производственных инвестиций этих компаний на основе налоговых льгот, таких как ускоренная амортизация по налогу на прибыль и досрочный возврат налогового кредита по НДС. Эта схема, действующая с марта, но ожидающая оперативных правил со стороны Агентства по сбору налогов и таможенному контролю (ARCA), направлена на стимулирование внедрения основных средств, технологий и работ, связанных с производством. «Экономисты и предприниматели, опрошенные LA NACION, сходятся во мнении, что речь идет о значительном шаге вперед как о «экономическом сигнале» и что это «улучшает денежный поток», но также отмечают, что в нем присутствуют «существенные ограничения», такие как минимальные суммы (считающиеся «высокими» для многих компаний), ограниченные сроки и бюджетные квоты, которые вносят «неопределенность» и создают «заметную разницу» по сравнению с льготами, предоставляемыми крупным инвесторам через RIGI — режим стимулирования, который приумножает инвестиции в горнодобывающий и энергетический секторы. Именно в этом балансе между стимулами и ограничениями и заключается реальный потенциал данного инструмента. «У компаний будет до двух лет на осуществление этих инвестиций, отсчет которых начинается с 6 марта этого года. Минимальные суммы для применения режима зависят от размера компании: 150 000 долларов США для микропредприятий; 600 000 долларов США для малых; 3,5 миллиона долларов США для средних (сегмент I) и 9 миллионов долларов США для сегмента II. В денежном выражении инвестиции будут рассчитываться без учета НДС и обычных рыночных скидок, при этом требуется документальное подтверждение. Для пересчета в доллары будет использоваться курс покупки Банка Насьон за рабочий день, предшествующий дате выставления счета. Минимальные требования не распространяются только на инвестиции в системы орошения, энергоэффективное оборудование и сетки для защиты от града для сельскохозяйственного сектора, а также в движимое имущество. Экономист и предприниматель из сектора малого и среднего бизнеса Густаво Лаззари считает, что RIMI — это, по сути, режим ускоренной амортизации и возврата НДС на инвестиции. Он отмечает, что первое «очень важно, потому что чем больше заявленной прибыли, тем больше можно направить на инвестиции, и это может означать, что этот налог практически не будет уплачиваться». Данная льгота заключается не в снижении налогов, а в их временной перестройке. Налоговый консультант Николас Боглионе согласен с этой оценкой и уточняет: «Речь идет не просто о снижении ставок, а о механизме, который ускоряет возврат налогов и улучшает экономическую эффективность инвестиций в первые годы». В этой связи он подчеркивает, что общая экономия на налогах такая же, как и в общей системе, но она сосредоточена в первые два года инвестирования, что «быстро приносит значительную выгоду налогоплательщикам, обновляющим парк оборудования, и «заставляет» сделать это тех, кто обычно затягивает с внедрением новых технологий». Это «опережение» выгоды является, по мнению аналитиков, главным преимуществом данной системы. «Это создает значительный избыток денежных средств в первые годы», — подчеркивает Боглионе, что может оказаться решающим фактором в условиях финансовых ограничений. К этому добавляется досрочный возврат НДС, еще одна из основ схемы: «Это сокращает оборотный капитал, заблокированный в налоговых кредитах, что является давней проблемой инвестирующих МСП». Он добавляет, что одной из структурных особенностей аргентинской системы является то, что налоговый кредит «приводит к весьма значительному финансовому ущербу и не может индексироваться ни по какому индексу». Маркос Коэн Арази из Ieral при Фонде «Медитерранеа» добавляет, что режим вступил в силу «в момент, когда общая экономическая активность не набирает обороты, хотя в ключевых секторах реальной экономики, таких как горнодобывающая промышленность, нефтегазовая отрасль и сельское хозяйство, наблюдается динамизм», а также в контексте «относительной нормализации процентных ставок, что может создать благоприятные условия для инвестиций». Кроме того, это совпадает с вступлением в силу других положений закона о модернизации трудовых отношений, который предусматривает снижение налогов на труд для новых рабочих мест — «что является обычным явлением в инвестиционных процессах — — а также потенциально структурные и благоприятные изменения в трудовых отношениях». Проанализировав преимущества, связанные с этим инструментом, он отмечает, что, тем не менее, «возможность инвестирования, шансы на его реализацию и его жизнеспособность зависят также от перспектив аргентинской экономики. Преимущества складываются, и принятие нормативных актов — это хорошая новость, но они не являются определяющими». «Тем не менее, именно эта особенность — то, что это финансовая помощь, а не структурное снижение налоговой нагрузки — вызывает одни из главных сомнений. По мнению Гильермо Фасано, члена федерального руководства Национального движения малого и среднего бизнеса и президента Текстильной палаты Мар-дель-Плата, «льготы ограничиваются ускоренной амортизацией и возмещением НДС на закупки», что означает, что «технически это не снижение налогов, а временное облегчение финансового давления на денежный поток. Это помощь, но конечная экономическая нагрузка на рентабельность остается неизменной». В этом контексте он утверждает, что аргентинский сектор МСП «явно оттесняется» правительством на основании того, что он считает «опасной предпосылкой: «мы занимаемся макроэкономикой, а микроэкономика сама о себе позаботится». Такая логика подразумевает отсутствие государственной политики в отношении самого мощного сектора экономики, который генерирует 42% ВВП и обеспечивает 70% рабочих мест». Даниэль Скандиццо, руководитель консалтинговой компании AxiaBis, согласен с тем, что система налоговых льгот, охватывающая все юридически зарегистрированные МСП, «в краткосрочной перспективе улучшает их денежный поток и кассовую наличность, но не меняет структурно их возможности доступа к финансированию». Эксперт, сотрудничающий с рядом агропромышленных предприятий, которым данный режим «особенно выгоден» благодаря отсутствию требований о минимальном объеме инвестиций, признает, что эта основа является слабым местом схемы, которая в этом смысле «носит частичный характер». Он также отмечает, что норма конкретно касается «амортизируемых активов», и указывает, что если МСП хочет инвестировать в патент, «это не будет включено, но если агропромышленная компания приобретает программное обеспечение, связанное с системой орошения, то это будет включено. Это неоднозначная ситуация, которую следует разрешить, потому что сегодня все предприятия нуждаются во внедрении технологий, модернизации либо оборудования, либо управления. И, безусловно, доступ к финансированию — это проблема, с которой сталкивается весь сектор». Скандиццо проводит практический расчет: средняя компания I категории, имеющая минимальный уровень инвестиций в 3 млн долларов и вкладывающая 4 млн долларов в ирригационное оборудование, без RIMI имела бы амортизацию в течение 10 лет, что позволило бы ей вычитать из налогооблагаемой прибыли 400 000 долларов в год, а с этим режимом она сможет амортизировать 2 млн долларов в год. «С финансовой точки зрения бизнес становится выгоднее благодаря эффекту в краткосрочной перспективе», — резюмирует он. «Сравнение с RIGI неизбежно. В то время как федеральное правительство и провинции обеспечили эту программу чрезвычайными гарантиями, RIMI остались лишь финансовые крохи, — отмечает Фасано. — Разница между ними заключается не в масштабе, а в сути». Он перечисляет, что для крупных инвесторов предусмотрены «снижение ставки налога на прибыль, неограниченное использование убытков, стабильность законодательства на 30 лет, свободный доступ к иностранной валюте и возможность обращения к международному арбитражу», в то время как малые и средние предприятия «выживают в условиях высокого налогового давления и правовой неопределенности. Для крупного инвестора — налоговые льготы и правовая защита на три десятилетия, а для отечественных МСП — тяжесть удушающего налогового бремени, экономическая неопределенность и постоянное изменение правил игры». Экономический аналитик Дамиан Ди Паче также предупреждает, что количество участников программы будет невелико. «При ее разработке оценивали налоговое воздействие, и это, на мой взгляд, ошибочный подход. Это инструмент, ускоряющий приток инвестиций, но нужно исходить из имеющегося запаса. Установленная сумма слишком высока для малых предприятий, а срок — короткий. RIGI гораздо более предсказуем». Он упоминает опыт Чили, «где льготы предоставляются на годы и дифференцируются по секторам. Непрерывность — ключ к формированию доверия. Всегда стоит дилемма налогового воздействия, но инвестиция, которая не осуществляется, также не производит, не создает рабочих мест и не стимулирует потребление, а значит, и налогов не приносит». Скандиццо разделяет этот подход к работе по секторам, по размеру и с четко дифференцированной политикой. «Приветствуется любое законодательство, которое помогает улучшить положение МСП, но оно является частичным. «Например, предприятия сферы услуг, как правило, не инвестируют в движимое имущество, но им необходимо вкладывать средства в интеллектуальный капитал», — отмечает он. «Что касается требуемых инвестиций, то Даниэль Росато, президент Ассоциации аргентинских малых и средних промышленных предприятий, добавляет: «Для микропредприятия 150 000 долларов США — это огромная сумма. Не имеет смысла проводить различие между всеми инвестициями и инвестициями, связанными с сельским хозяйством и животноводством. Льготы должны предоставляться на равных условиях. «Больше всего в этом нуждается промышленность из-за проблем с конкурентоспособностью», — говорит он. «Проблема в том, что в обрабатывающей промышленности RIMI практически невозможно применить, поскольку нет инвестиций в оборудование; сектор требует меньше сырья и капитальных товаров», — добавляет он. Лаццари высказывает аналогичное мнение: «Для малых предприятий установлены очень высокие потолки. Учитывая уровень продаж, активность и отсутствие финансирования, их сложно достичь в этом году, и теряется один из двух, на которые предоставляется отсрочка. Инвестиции должны быть свободными, без пороговых значений, которые в итоге исключают значительную часть» МСП. «По этому поводу Ди Паче предлагает возможность на втором этапе увеличить суммы до 75 000 долларов США, чтобы охватить микропредпринимателей «с возможностью приобретения небольших средств производства и технологий». По его мнению, это позволило бы повысить производительность в сегменте, который сегодня остается за пределами этой схемы. «Срок действия — еще один из критических моментов в сложной экономической ситуации». Боглионе отмечает, что условия для многих малых и средних предприятий «не являются оптимальными» для осуществления инвестиций в столь сжатые сроки, как предусмотрено, к чему он добавляет неопределенность, связанную с бюджетными квотами. «Возврат налогов будет зависеть от годовых квот, установленных в законе о бюджете, что накладывает конкретное ограничение на масштаб действия данной льготы». На практике это может повлиять на предсказуемость режима и, следовательно, на инвестиционное решение. Росато подробнее останавливается на трудностях сектора: «Необходимо снизить затраты и процентные ставки, чтобы поддержать МСП, которые закроются из-за невозможности справиться с долгами и ростом затрат. При курсе доллара к песо 1420 и инфляции в 3% мы становимся все дороже. К этому добавляются внешние потрясения, такие как рост цен на сырье из-за войны на Ближнем Востоке». «Сбережения аргентинцев, спрятанные под матрасом, не ждут субсидий; они просто ждут такого же внимания, как и инвестор, приезжающий из-за рубежа, — утверждает Фасано, рассматривая ситуацию шире. «Если мы хотим, чтобы микроэкономика налаживалась сама по себе, сначала мы должны перестать наказывать тех, кто обладает способностями и капиталом для ее восстановления». «Коэн Арази отмечает, что правительство «сумело законодательно закрепить и урегулировать налоговые льготы для малых и средних предприятий, хотя их масштаб ограничен из-за узкого фискального пространства и гораздо меньших выгод по сравнению с RIGI, и это свидетельствует о прагматичном повороте, поскольку включает в себя некоторое направление инвестиционного процесса, что априори не соответствует официальному духу. Оно направляет инвестиции на повышение производительности, что на детальном уровне может способствовать конкурентоспособности, но не решает структурную проблему высокого налогового давления, которое по-прежнему сдерживает долгосрочные инвестиции». Соледад Перес Дуальде: «RIMI следует рассматривать в его истинном контексте: это не комплексная политика по решению структурных проблем аргентинских МСП, а скорее финансовый инструмент, направленный на улучшение экономической эффективности определенных инвестиционных проектов». С этой точки зрения режим имеет смысл. Его цель не заключается в решении проблем нехватки кредитов, низкой конкурентоспособности, масштаба или структурных ограничений в секторе МСП. Он направлен на частичное облегчение финансового потока приемлемых инвестиций, главным образом посредством досрочного возмещения НДС и ускоренной амортизации. «Таким образом, суть дискуссии заключается не в том, чтобы просить RIMI решать проблемы, выходящие за рамки его концепции, а в том, чтобы проанализировать, насколько правильно он настроен для обеспечения максимального эффекта в качестве стимула для инвестиций». И здесь, вероятно, и кроется его главное ограничение: противоречие между требуемыми минимальными уровнями инвестиций и предельными показателями оборота, необходимыми для получения статуса МСП». Сами по себе минимальные суммы инвестиций, похоже, не являются главной проблемой. Во многих производственных секторах они относительно разумны для промышленных, агропромышленных проектов или проектов в сфере услуг, связанных с динамичными цепочками. Проблема возникает, когда эти уровни инвестиций сочетаются с относительно низкими пределами оборота. «Это создает конкретную напряженность. С одной стороны, средние предприятия, которые могли бы сопровождать процессы производственного развития, интегрироваться в качестве поставщиков в динамичные секторы или осуществлять значимые инвестиции, остаются за бортом, поскольку превышают порог продаж, разрешенный для вхождения в режим». И это происходит даже в тех компаниях, которые сталкиваются с реальными финансовыми ограничениями или нуждаются в инвестициях для перепрофилирования и повышения конкурентоспособности. «С другой стороны, многие предприятия, формально подпадающие под категорию МСП, могут не иметь финансовых возможностей для достижения требуемого уровня инвестиций или для авансирования необходимых средств до того, как они смогут воспользоваться налоговыми льготами данной системы». Другими словами, возможно, его влияние будет ограничено этим соотношением между размером компании и интенсивностью инвестиций: некоторые компании, обладающие операционным масштабом, необходимым для работы в стратегических секторах, остаются за бортом, поскольку превышают параметры МСП; с другой стороны, часть компаний, которые действительно соответствуют критериям, может не иметь доступа к финансированию, необходимому для осуществления инвестиций такого масштаба. Это противоречие становится более заметным на фоне RIGI: между режимом для МСП и режимом для крупных инвестиций остается мало места для средних компаний с значимыми, но не трансформационными проектами. «Поэтому режим, вероятно, будет лучше работать в относительно конкретной сфере: упорядоченные МСП, имеющие определенный собственный капитал для финансирования, конкретные инвестиционные проекты и связанные с секторами с растущим спросом. В таких случаях финансовая помощь может способствовать ускорению принятия инвестиционных решений или повышению рентабельности проектов, которые уже находились на стадии оценки. «В связи с вышесказанным RIMI как целевой финансовый инструмент является весьма полезным». Однако его влияние, вероятно, будет носить скорее выборочный, чем массовый характер. «Директор по рыночной аналитике и бизнес-аналитике компании ABECEB»