Влияние на экономику: резкое повышение ставок уже создает сложности для людей и предприятий

То, чего так боялись, уже происходит. Хаос на рынке, вызванный крайне беспорядочным демонтажем системы казначейских векселей (LEFI), и резкое влияние, которое это оказало на процентные ставки, когда правительство отреагировало и вновь попыталось «осушить» рынок, нанесло сильный удар по компаниям и семьям, которые прибегают к временному финансированию через банки. Это подтверждает и демонстрирует феноменальный скачок с 35,22 до 86,32% годовых по ставке за овердрафты по текущим счетам, согласно среднему показателю, опубликованному Центральным банком (BCRA) в своем последнем ежедневном денежно-кредитном отчете с данными по состоянию на вторник. Это означает, что кредитная помощь по этому каналу — заранее согласованная до определенной суммы и автоматическая — подорожала в 2,5 раза или на 145% за несколько дней, что является значительным показателем, учитывая, что, согласно официальным данным, банки предоставили частному сектору кредиты по этим линиям на сумму 9,3 трлн песо. Овердрафт по текущему счету широко используется многими компаниями, например, для покрытия текущих расходов, выполняя платежи, которые они возмещают по мере поступления платежей за выполненную работу или проданную продукцию. Отсюда и возможные последствия этой корректировки. «Мы видим риск, связанный с непредсказуемостью валютной и финансовой волатильности и ее возможным влиянием на реальную экономику», — отмечает экономист Амилькар Колланте из Центра исследований Юга (CeSur). Его коллега Федерико Мачадо из Open объясняет, что с отменой валютного контроля «правительство должно было выбрать между контролем курса доллара, контролем процентной ставки или контролем денежной массы, и выбрало второе с целью частного транзакционного M2. Но чтобы это было чистым, необходимо было устранить процентную ставку LEFI, чтобы не продолжалось создание песо по автоматической ставке 29%, взимаемой за избыточную ликвидность». Прекратив их, он создал приток ликвидности, который привел к падению ставок, что произошло на фоне роста официального курса доллара в связи с изменением квартала (конец урожая, рождественские премии, отпуска, увеличение спроса на энергию)», — продолжил он. Увидев это, правительство решило выйти на рынок и поглотить ликвидность (ЦБР продал Lecap, а Казначейство выпустило новые ценные бумаги с высокими ставками), и сделало это с такой силой, что в результате в краткосрочной перспективе осталось очень мало доступной ликвидности. Результат: это успокоило доллар, но подтолкнуло реальные ставки вверх, что нехорошо, потому что удорожает кредит, имеет тенденцию охлаждать экономическую активность (которая и без того находится в тяжелом состоянии) и ухудшает бюджетные показатели. Если это не компенсируется более высоким первичным профицитом, это приводит к росту долга в реальном выражении», – заключил он. Проблема в том, что эти дополнительные расходы полностью перекладываются на частный сектор, который во многих случаях и так уже работает с очень жесткими операционными условиями, чтобы иметь возможность конкурировать с ростом импортной продукции. «Эти ставки действительно нелогичны с учетом текущего уровня инфляции в экономике и сдерживают спрос на кредиты. Проблема заключается в том, что те, кто не может отказаться от этой помощи, сталкиваются с финансовыми ударами, которые компании пытаются переложить на других или вынуждены поглощать, когда уже не могут этого делать», — предупреждает Гильермо Барберо из First Capital Group. По мнению экономиста Клаудио Капраруло, директора консалтинговой компании Analytica, сильная волатильность и высокий уровень ставок вызывают неопределенность и задерживают принятие решений о потреблении и инвестициях. «Ключ в том, чтобы как можно скорее стабилизировать ситуацию и прояснить, какова будет в конечном итоге роль Центрального банка», — сказал он несколько дней назад LA NACION.