Рикардо Арриасу: «Мы находимся в нестабильной ситуации; необходимо стабилизировать денежно-кредитную политику»

КОРДОВА. «Мы находимся в состоянии шума. Я считаю, что правительство не допустит роста обменного курса, оно примет меры, чтобы он не превысил 1300 песо. У него есть поддержка, у него есть инструменты. Пока существует «черный лебедь» в политике, риск для страны будет оставаться высоким. Экономика должна стабилизироваться, а инфляция снизиться». Это заявление сделал экономист Рикардо Арриазу, который добавил, что есть аспекты, «которые создают ощущение, что ситуация не будет решена, например, неоднородность роста». Он заявил, что повышение ставок «охлаждает экономику». «Чтобы восстановление укрепилось, эти вещи должны нормализоваться: тот, кто купил холодильник, уже его купил, тот, кто поехал в путешествие, уже его оплатит. Важно, чтобы стабилизировалась денежно-кредитная политика; я думаю, что правительство этого добьется», — сказал экономист, близкий к правительственной линии, который выступил на цикле лекций, организованном в Кордове компанией SC Inversiones. «Аргентинцы думают в долларах, важно процентная ставка в долларах. Нормальная ставка должна быть между 8% и 9%. Если доллар стабилизируется, он должен упасть. При инфляции 2% ставка 42% очень высока, и если она сохранится в течение длительного времени, это создаст проблемы. Она должна упасть», — пояснил он и предупредил, что рост просроченной задолженности — при кредитовании, не достигающем 5% ВВП — может привести только к «секторальным проблемам». Экономист начал с анализа международной обстановки и «токсичной» повестки дня президента США Дональда Трампа. «Большая неопределенность. Опасность торговой войны уменьшилась, опасность взрыва пузыря сохраняется, но в гораздо меньшей степени», — заявил он. Аналитик добавил, что с момента заключения соглашения с МВФ резервы выросли на 16,358 млрд долларов, из которых 13,322 млрд долларов поступили от международных организаций. С 1 июля — «когда начались первые тревожные сигналы» — они выросли на 608 млн долларов. На сегодняшний день резервы составляют 40 млрд долларов (27 млрд долларов без учета свопа с Китаем). «Здесь не играется матч, потому что предстоит погасить 2 млрд долларов», — определил он. «Относительно диапазона колебаний доллара он сказал, что «похоже, есть внутренний диапазон, в котором Центральный банк чувствует себя комфортно». «Мы считаем, что Центральный банк не допустит роста курса доллара выше 1300 песо, проблема в том, что когда он приближается к верхнему диапазону, ставка кэрри-трейда становится очень высокой. Когда он приближается к нижнему диапазону, происходит обратное. Они действуют как автоматические стабилизаторы», — заявил он. Экономист обратил внимание на последние меры Министерства экономики (выкуп постоянных пут-опционов, аукцион по серии 4 Bopreal, отмена Lefis, уравнивание резервных требований): «Центральный банк был убежден, что банки продадут Lefis и перейдут на другой инструмент. Но этого не произошло. Ставки рухнули, аргентинцы пошли покупать доллары, и Центральный банк был вынужден пойти на противоположные действия и вмешаться в рынок фьючерсов и залогов. Ставка выросла». В этом смысле он подчеркнул, что ситуация на этом фронте «похожа» на то, что произошло в прошлом году, когда были ликвидированы Leliqs и на рынке осталось 19 миллиардов песо. «Сейчас на рынке осталось 10 миллиардов песо. Тогда это пошло на покупку валюты, а сейчас, поскольку есть банды, это отразилось на курсе валюты», — уточнил он. Затем он вернулся к «сути» программы, в которой бюджетный профицит «был достигнут с лихвой», и подтвердил, что есть возможность для объявленного снижения удержаний и даже для снижения налога на чеки. По поводу пакета, одобренного Сенатом, он предупредил, что он «ставит под угрозу» фискальный фронт, но отметил, что «до выборов ничего не произойдет». Что касается инфляции, то расчеты Арриазу показывают, что «она идет к 26% из-за диапазонов; если бы продолжался ползучий паритет 1%, она была бы 18%». Анализируя динамику экономической активности, аналитик подтвердил, что улучшение является очень неоднородным внутри сектора и между секторами, а рост происходит по сравнению с «очень низкими уровнями». Относительно положительных данных о росте частного потребления более чем на 10% в первом квартале он предупредил, что это «покупки, которые не будут повторяться, такие как автомобили, холодильники, мотоциклы». Экономист также обратил внимание на внешний сектор и прогнозирует, что торговый баланс в 2024 году будет на 6–7 млрд долларов ниже, «хотя в 2026 году он улучшится, что даст возможность продолжить импорт». Что касается текущего валютного счета, он считает, что в связи с динамикой покупки валюты частными лицами после отмены валютного контроля для физических лиц «в какой-то момент люди будут удовлетворены имеющимися у них долларами, или экономика будет долларизирована». "