Правительство пролонгировало половину своего долга и дало сигнал по ставкам

В том, что аналитики сочли «положительным», Казначейство выиграло на аукционе по продаже долговых обязательств в среду 1,755 трлн песо, получив предложения на общую сумму 2,602 трлн песо. Это означало пролонгацию (продление срока погашения кредита) на 45,68% от суммы, подлежащей погашению в среду. Об этом сообщил министр финансов Пабло Кирно в своем аккаунте в социальной сети X. «Министерство финансов объявляет, что на сегодняшних торгах [в среду] было продано 1,755 трлн песо, при этом было получено предложений на общую сумму 2,602 трлн песо. Это означает ролловер в размере 45,68% от суммы, подлежащей погашению на сегодняшний день», — написал он. Аналитик Педро Сиаба Серрате из Portfolio Personal сказал, что это был очень положительный результат для правительства. «Рынок демонстрировал чрезвычайно высокий уровень неликвидности (что отражалось в чрезвычайно высоких ставках и слабости кривых инструментов в песо). В отличие от других моментов, Министерство финансов решило не утверждать более высокие ставки, оставило песо вне оборота (ролловер 45,7%), и невозобновленные песо успокоят динамику неликвидности», — проанализировал он. Гонсало Лакунса, экономист консалтинговой компании Empiria, считает, что низкий ролловер был в некоторой степени ожидаемым результатом. «Система демонстрировала признаки неликвидности, и без поддержки со стороны BCRA учреждения должны ждать аукционов, чтобы получить эти песо. Сегодня мы наблюдали моменты, когда однодневные ставки достигали 150% годовых (затем Банк Аргентины предпринял несколько попыток контролировать эту волатильность, но они были довольно робкими)», — пояснил он. «В любом случае, Лакунса отметил, что отказ от предложения по инструментам с фиксированной ставкой является важным сигналом. «Требуемая доходность для сохранения фиксированной ставки в песо показывает, что последние новости из США не достаточны, чтобы развеять сомнения относительно динамики обменного курса после выборов», — указал экономист. «Действительно, на торгах, где ставка в песо продемонстрировала высокую волатильность, все размещенные средства объясняются инструментами, привязанными к динамике официального обменного курса. В этом контексте долларовые облигации предложили высокую премию по ставкам: ценные бумаги со сроком погашения в конце ноября (D28N5) перешли от -1,3% эффективной годовой ставки (TEA) на вторичном рынке до +10,1% TEA на аукционе». В этом смысле Кирно также отметил в своем посте в X: «Инструменты с фиксированной ставкой, предложенные сегодня [в среду], отражают уровень ставок, который мы считаем высоким и ситуативным в связи с экономическими фундаментальными показателями, и поэтому они остались невостребованными, что привело к аннулированию долга на сумму 2,112 трлн песо». Результат этого аукциона также был оценен как положительный инвестором и генеральным директором Cocos Capital Ариэлем Сбдаром, который написал в X: «Это очень хорошая новость! Министерство финансов решило не утверждать этот очень высокий уровень ставок и оставить песо вне игры. Система нуждалась в этих средствах. Очень хорошо здесь [в отношении поста Кирно о тендере]». «В преддверии этого тендера по долгу были большие ожидания, поскольку предполагалось, что после резкого повышения ставок правительство определит, какой уровень оно готово закрепить: оно могло склониться к более высоким ставкам, чтобы поддерживать стабильность валютного курса до выборов 26 октября, или, напротив, начать их снижать, чтобы стимулировать кредитование и экономическую активность. Вчера стало ясно, что он выбрал второй вариант. Теперь остается неизвестным, пойдут ли высвобожденные песо на краткосрочные ставки или на доллар. В этом смысле анализ консалтинговой компании Equilibra утверждает: «Вероятно, это будет смесь того и другого, что создаст давление на официальный обменный курс и приведет к снижению ставок с повторным увеличением волатильности». «С учетом того, что нас ждет после парламентских выборов, Казначейство столкнется с жесткими сроками погашения долга перед частными лицами и банками на сумму 11,8 трлн песо 29 октября, 10,5 трлн песо 5 ноября и 10,1 трлн песо 26 ноября и 12,6 трлн песо 11 декабря. Все они будут в центре внимания рынка».