Инвестиции, позволяющие опередить инфляцию: что рекомендуют специалисты

В прошлый четверг стало известно, что в мае индекс потребительских цен (ИПЦ) показал инфляцию на уровне 2,1 %. Этот показатель свидетельствует о замедлении роста цен, наблюдаемом с апреля, и, согласно прогнозам, эта тенденция сохранится в ближайшие месяцы. Тем не менее эксперты предупредили, что краткосрочные инвестиции не обеспечивают привлекательной доходности. Поэтому тем, кто готов принять на себя более высокий уровень риска, стоит обратить внимание на средне- и долгосрочные инструменты. «Иан Коломбо, финансовый консультант компании Cocos Gold, отметил, что «облигации на рынке со сроком погашения до 2026 года не опережают инфляцию», а «лишь удерживают с ней паритет». Хуан Биалет, менеджер по личным финансам Grupo SBS, пояснил, что «инструменты с фиксированной ставкой и сроком погашения от одного месяца до одного года торгуются с TEM [ежемесячной эффективной ставкой] в диапазоне от 1,8% до 1,7%». Таким образом, они находятся чуть ниже последних данных по индексу потребительских цен (ИПЦ). Густаво Араухо, руководитель отдела исследований Criteria, согласился с тем, что «кривая облигаций CER демонстрирует отрицательную доходность до марта 2027 года». Поэтому он указал, что для получения положительной реальной доходности «необходимо продлить инвестиционный горизонт за пределы этого срока». «В связи с этой ситуацией некоторые эксперты рекомендовали сделать ставку на облигации Duales CER TAMAR. Это долговые инструменты, выпущенные Министерством финансов Аргентины, которые недавно появились на рынке и имеют сроки погашения в период с 2028 по 2030 год». Они предназначены для защиты инвестиций от инфляции, поскольку обеспечивают более высокую доходность из двух возможных вариантов на момент погашения или выплаты купонов. «Стоит напомнить, что ставка CER (референтный стабилизационный коэффициент) — это ежедневный индекс, рассчитываемый Центральным банком (BCRA), который отражает розничную инфляцию и определяется на основе изменения индекса потребительских цен (ИПЦ). В свою очередь, ставка TAMAR (оптовая ставка Аргентины) представляет собой среднее значение, взвешенное по сумме, срочных депозитов в песо на сумму свыше 1000 миллионов песо, открытых на срок от 30 до 35 дней во всех банковских учреждениях страны. В настоящее время, по данным Центрального банка, она составляет от 21,4% до 23,6%. «Коломбо особо выделил двойные облигации, поскольку «они приносят доход, равный большему из двух показателей: инфляции или роста TAMAR». Кроме того, они помогают защититься не только от инфляции, но и от возможного изменения процентных ставок. «В периоды волатильности процентные ставки могут служить инструментом для проведения правительственной политики», — пояснил он. Таким образом, они предлагают «двойную защиту» от роста инфляции и возможного повышения ставок. «В частности, Коломбо выделил облигацию TXMJ0, срок погашения которой наступает в 2030 году и которая дает возможность выбрать выплату в размере инфляции +6% или TAMAR +8,5%». «Этот актив предназначен для тех инвесторов, которые могут вкладывать средства в песо в среднесрочной и долгосрочной перспективе и ищут вариант в песо, способный принести им хорошую доходность», — отметил он. Араухо указал, что эти инструменты «представляют собой привлекательную альтернативу» для инвесторов с более высокой толерантностью к риску. И уточнил: «Эти инструменты обеспечивают защиту от возможных эпизодов предвыборной напряжённости, когда правительство может оказаться вынужденным утвердить положительные реальные ставки в краткосрочной перспективе». В свою очередь, он подчеркнул, что «они гарантируют минимальную доходность в размере 4,7 % годовых сверх уровня инфляции», что может помочь сохранить покупательную способность капитала. «В условиях монетарного стресса они демонстрируют потенциально более высокую доходность», — уточнил он. Он особо выделил облигацию в песо TXMD8 со сроком погашения 15 декабря 2028 года. «Биалет предложил принять на себя некоторый риск, связанный с дюрацией, но рекомендовал выбирать облигации CER со сроком погашения начиная с марта 2027 года. В качестве варианта он предложил облигацию TZXM7 со сроком погашения в марте 2027 года, доходность которой составляет CER +1,4%; ещё одним альтернативным вариантом с более длительным сроком, который он отметил, является облигация TZX28, срок погашения которой наступает в сентябре 2028 года, а доходность составляет CER +6,5%». В Max Capital пришли к выводу, что, учитывая то, что «краткосрочные ставки по-прежнему обеспечивают отрицательную реальную доходность», целесообразно «применять стратегию, ориентированную на инструменты с фиксированной ставкой в средне- и долгосрочном сегментах кривой», исходя из ожиданий продолжения процесса дефляции. Еще одним вариантом, который они предложили, являются ценные бумаги с регулируемой доходностью от TAMAR, поскольку «их доходность превышает доходность облигаций CER». "