Хавьер Милей стоит перед выбором: снизить инфляцию или оживить экономическую активность

Хавьер Милей, который появился в Каса-Росада с бензопилой в руках и сделал макроэкономический порядок своим основным приоритетом, похоже, оказался в плену собственных догм. Общественное настроение начинает ухудшаться из-за того, что многие аргентинцы чувствуют ухудшение своей повседневной жизни, и правительство стоит перед дилеммой: как оживить экономику, не провоцируя инфляцию и не нарушая жестких основ своего плана. Подвергаясь критике даже со стороны близких ему экономистов, президент впервые признал, что «не всем стало лучше» при его правительстве, но без самокритики, которая позволила бы увидеть изменения в курсе. «Я буду и дальше придерживаться жесткой фискальной политики: бензопила по-прежнему включена», — предупредил он. Хотя вначале ему удалось снизить рост цен с 12,8% в месяц — что было зафиксировано в ноябре 2023 года, последнем полном месяце правления Альберто Фернандеса — до 1,5% в мае 2025 года, что было высоко оценено населением, с того момента инфляция начала ускоряться и по итогам марта составила 3,4% после десяти месяцев роста. Надежды на выполнение обещания, что в августе месячная инфляция «будет стремиться к нулю» или что она завершит год на уровне около 10%, уже потеряны, но правительство хочет избежать принятия мер, которые могли бы вызвать ее скачок и еще больше осложнить доходы семей, пострадавших от падения реальных зарплат на 6% в период с ноября по март, согласно отчету Банка Провинции. Мировая ситуация, характеризующаяся ростом цен на топливо из-за войны в Иране, не улучшает обстановку. Во время правления перонистских правительств, таких как правительства Кристины Фернандес де Киршнер или Альберто Фернандеса, решение о выпуске дополнительных денег в оборот реализовывалось с помощью прямых инструментов: перечислений конкретным группам населения (пенсионерам, малообеспеченным слоям населения, детям школьного возраста) или субсидированного потребления (от продуктов питания в супермаркетах до тарифов на коммунальные услуги). Оппозиция называет эти планы «платтита» и обращает внимание на их последствия для бюджета и инфляции. Для президента, который до изнеможения повторял, что «инфляция — это всегда и во всякое время монетарное явление», возможность эмиссии денег для реализации подобных мер не стоит на повестке дня. Политика, использующая государственные расходы в качестве двигателя в периоды спада экономического цикла, является «кейнсианским мусором» для Милеи, который начинает пробовать другие, более сдержанные способы стимулирования потребления и инвестиций. В этом месяце Центральный банк решил снизить банковские резервные требования — процент депозитов, которые банки должны держать в резерве, чтобы справиться с возможными массовыми снятиями средств, — что, наряду с другими недавними изменениями в регулировании, направлено на снижение процентных ставок и, таким образом, стимулирование банковского кредитования. Одним из ограничений этой стратегии является растущая просроченная задолженность аргентинских семей, из-за чего банки проявляют большую осторожность при выдаче кредитов. По данным консалтинговой компании 1816, в феврале уровень просроченной задолженности среди семей составил 11,2%, что является самым высоким показателем с 2004 года. «Эти данные подтверждают идею о том, что экономика демонстрирует рекордные показатели ВВП и даже рекордные показатели частного потребления, но в то же время испытывает трудности с распространением этих достижений на широкие слои общества», — говорится в отчете. Экономика растет крайне неравномерно: в то время как секторы с высокой трудоемкостью (промышленность, строительство, торговля) демонстрируют слабость, лидируют секторы, требующие меньшего количества рабочей силы (сельское хозяйство, энергетика, горнодобывающая промышленность). Например, в строительстве официально занято около 380 000 человек, и этот сектор пережил резкий спад в 2024 году с приходом к власти Милей и его резким сокращением государственных строительных проектов. Сейчас такие инициативы, как запуск новых концессий на строительство национальных автомагистралей, пытаются восстановить некоторую динамику. По словам министра экономики Луиса Капуто, в июне начнутся работы на 9 000 километрах дорожных коридоров, а еще 12 000 километров будут выставлены на тендер. По мнению Матиаса Райнермана, главного экономиста Банка Провинции, одной из задач, стоящих перед правительством, является обеспечение того, чтобы средства, которые в конечном итоге поступят в оборот, не были направлены на покупку долларов, что привело бы к росту их курса. В Аргентине рост курса доллара очень быстро отражается на местных ценах, разжигая инфляцию. Именно поэтому Райнерман считает, что сейчас подходящий момент для таких мер: именно сейчас начинаются продажи годового урожая аргентинского сельского хозяйства на мировые рынки, и это уравновешивает денежные потоки: доллары уходят из системы, но и поступают в нее. Министр Капуто не считает, что существует противоречие между снижением инфляции и стимулированием экономики. «Мы увидим процесс дефляции при более высоком росте», — заверил он во вторник на ежегодном собрании палаты, представляющей американские компании в Аргентине, AmCham, прежде чем пообещать, что в апреле страна вступит в «лучшие 20 месяцев, которые я видел за последние десятилетия». Его послание совпадает с позицией президента, который, хотя и признал впервые наличие проблем в экономике и попросил аргентинцев проявить «терпение», не планирует менять свой план действий. «Бензопила не останавливается. Мы привяжемся к шверту корабля, мы не будем слушать песни сирен», — заверил Милей в своей заключительной речи на AmCham. У ультраправого политика есть и другие причины для жесткой приверженности своему плану. Его фискальная политика «нулевого бюджета» высоко оценивается Международным валютным фондом (МВФ), который в среду одобрил второй пересмотр действующей программы расширенных кредитов для страны и выделил новый транш средств в размере около 1 млрд долларов. Хорошие отношения с этой международной организацией имеют ключевое значение для Аргентины, которая является её крупнейшим должником в мире с общим долгом, превышающим 57 миллиардов долларов. По мнению экономиста Себастьяна Менескальди, директора консалтинговой компании EcoGo, у Милей нет краткосрочного выхода из сложившейся дилеммы. «Пока что он может только не допустить обострения недовольства населения и попытаться дать экономике немного больше пространства для маневра с помощью денежно-кредитной политики, но ценой возможного корректирования курса доллара и роста цен с темпом инфляции, превышающим запланированный», — резюмирует он. Президент может рассчитывать на то, что до выборов осталось более года, что дает ему определенный запас времени для попыток постепенных изменений, которые улучшат настроение населения перед экономической суматохой, которую вновь вызовут выборы.