Противоречия переходной экономики

Правительство добилось быстрых успехов на обоих фронтах. Государственные расходы, измеряемые в отношении к ВВП, которые при киршнеризме составляли 42% ВВП в 2015 году, снизились до 36% в 2019 году, выросли до 38% в 2023 году и в настоящее время упали до 31%, и удалось восстановить бюджетный баланс впервые с 2008 года. Что касается открытости торговли, то были отменены все неавтоматические лицензии на импорт, мы имеем обменный курс, близкий к унификации, а средняя импортная пошлина снизилась с 12% до 9%. «В этом контексте макроэкономической нормализации, после роста на 4,4% в 2025 году, кажется весьма маловероятным, что экономика не продемонстрирует хорошие результаты в оставшейся части 2026 года. Реальные мега-процентные ставки, которые правительство доходило до того, что платило за рефинансирование своего долга в песо (40% в октябре 2025 года), сегодня близки к нулю, а инфляция, достигшая 3,4% в месяц в марте, дает признаки замедления и в ближайшие месяцы, по всей видимости, будет приближаться к показателям, ближе к 2%, чем к 3%. Кроме того, экспорт в этом году превысит 100 млрд долларов США, а при страновом риске на уровне около 500 базисных пунктов инвестиции, по нашим оценкам, вырастут примерно на 8% в 2026 году. «Таким образом, если предположить, что в марте будет отмечен хороший рост ВВП, что соответствует предварительным данным по промышленности и строительству, и заложить умеренный (консервативный) ежемесячный рост на уровне 0 % начиная с мая, то за год экономика вырастет примерно на 2,5 % (возможно, и больше), и в декабре этого года будет отмечен рост на 10% по сравнению со средним ВВП за ноябрь-декабрь 2023 года. «Если эти прогнозы оправдаются, экономика будет расти темпами 3,1% в год в период с 2024 по 2026 год. Таких результатов за трехлетний период не наблюдалось с марта 2013 года — даты «конца» суперцикла сырьевых товаров, который длился с 2004 по 2013 год и который, благодаря буму на сое и 10-процентному росту в Китае и Индии, финансировал макроэкономические провалы первых правительств Киршнеров. «Однако даже в этом достаточно позитивном контексте обстановка, сложившаяся в последние месяцы, показывает, что задача нормализации не из легких. Многие сектора производства и занятости находятся в кризисной ситуации, которую не отражают общие цифры. Вместо того чтобы противопоставлять тех, кто с удовлетворением смотрит на общую картину, и тех, кто испытывает на себе всю суровость смены режима, полезно понять истоки этой дихотомии. «Дело в том, что даже при росте экономики нормализация регулируемых цен и открытие рынка для международной конкуренции создают для частного сектора проблемы, отличные от тех, которые возникали в условиях инфляционной и закрытой экономики. Растут новые секторы, такие как энергетика, горнодобывающая промышленность, сельское хозяйство и торговля, в то время как другие, традиционно получавшие выгоду, например, импортозамещающая промышленность и особенно текстильный сектор, сокращаются. Что касается потребления, то в потребительскую корзину теперь включены нормализованные цены на коммунальные услуги. Таким образом, хотя совокупное потребление растет согласно данным национальных счетов, значительная часть этого потребления теперь включает оплату услуг, которые раньше оплачивались лишь частично. «Микроэкономическая жесткость и рост производительности идут рука об руку. Страны растут, когда становятся более продуктивными, а двигателем роста производительности является конкуренция: чтобы превзойти ее, нужно инвестировать. Когда мы инвестируем в физический и человеческий капитал, мы становимся более продуктивными, заработные платы растут, и страна движется к развитию. Но на этом пути очень трудно обойти период, когда, пока инвестиции и рабочая сила перемещаются из секторов с низкой производительностью в секторы с высокой, занятость страдает». В ходе этой перестройки занятость не росла в период с четвертого квартала 2023 года по четвертый квартал 2025 года. Уровень официальной занятости снизился, а неформальной — вырос, однако общий уровень занятости практически не изменился, что привело к росту уровня безработицы с 5,7% до 7,5%. Обратной стороной роста ВВП при стагнации занятости является то, что, по оценкам экономиста Ивана Баумана, со времени смены правительства общая факторная производительность выросла на 7,7%. В Испании в 1985 году безработица выросла до 22%, в основном из-за сокращения рабочих мест в судостроительной, металлургической и текстильной отраслях, что произошло в результате открытия экономики страны при вступлении в Европейский союз в 1986 году. В Чили в начале 80-х годов наблюдалось явление, схожее с испанским. Сегодня ВВП на душу населения в Испании составляет 41 000 долларов США, в Чили — 20 000 долларов США, а в Аргентине — 14 000 долларов США. Задача состоит в том, чтобы достичь этих показателей, не переживая подобного кризиса занятости. Для этого жизненно важны большая гибкость и снижение налогов на труд. «В будущем часть переходного периода должна включать ускорение реализации инфраструктурной программы, в значительной степени осуществляемой частным сектором: в дорожное строительство не вкладываются средства уже три года, а тендер на строительство водного пути должен был быть объявлен уже давно». «Существуют также меры, способные облегчить переход от старой экономики к новой. Правительство сохранило выплаты малообеспеченным слоям населения, такие как универсальное пособие на ребенка (AUH), на уровне, превышающем показатели предыдущей администрации, и эта политика должна быть сохранена в период перехода. В то же время за последние три года заработная плата в государственном секторе снизилась в реальном выражении почти на 30 %, что создает трудности с удержанием квалифицированного и конкурентоспособного государственного персонала на фоне частного сектора. «Проблема по-прежнему заключается в чрезмерно раздутом штате государственных служащих. Хотя количество должностей в государственной службе страны сократилось с 343 000 до 276 000, общее число государственных служащих по-прежнему составляет около 3,4 миллиона, что лишь немногим ниже показателя в 3,5 миллиона на конец 2023 года и значительно превышает 2,7 миллиона в 2012 году. Это свидетельствует о том, что еще есть широкие возможности для оптимизации, особенно на субнациональном уровне. Следующий этап должен перейти от бензопилы к скальпелю: сохранить необходимое государство, гораздо меньшее, чем нынешнее, но с конкурсами, эффективным соблюдением принципа исключительной занятости в университетах, конкурентоспособными зарплатами и модернизацией наших вооруженных сил. Наконец, необходимо институционализировать денежно-кредитную политику. Центральный банк должен быть независимым, а его председатель, Сантьяго Баусили, должен утверждаться Сенатом. Таким образом, различные политические партии должны будут заявить в ходе предвыборной кампании 2027 года, планируют ли они сорвать путь к стабильности, уволив Баусили, или же оставят его на этом посту. Тогда у нас появится возможность обеспечить преемственность политики осторожной денежно-кредитной политики даже в случае возможной смены правительства или, по крайней мере, как избиратели, мы будем осведомлены о рисках, связанных с голосованием за каждый из вариантов, представленных на выборах. В этих условиях у денежно-кредитной политики есть широкие возможности для содействия следующему этапу дефляции. Прогресс в отмене контроля над капиталом, а также наличие четкой политики в отношении базовой ставки или денежных агрегатов, либо целевого показателя инфляции, будут способствовать более заметному снижению инфляции. Здесь нет дилемм: более четкая и эффективная денежно-кредитная политика поможет частично сократить разрыв, который мы наблюдаем между макроэкономическими показателями и проблемами на микроуровне».