Девальвация: ключи к пониманию того, почему и с какой целью принимаются меры по изменению валютного курса

1. Еще одна девальвация. Минувшая неделя началась с хроники предсказанной девальвации. Вероятно, это ожидаемо и уже согласовано по срокам и форме с МВФ (нашим кредитором последней инстанции). Однако, если посмотреть на Аргентину, то девальвация порядка 22% за один день - это не совсем нормально, без каких-либо разрушительных событий. Эта девальвация является дополнением к тем, которые уже были в нашей истории: 1958, 1962, 1975, 1989, 2002 годы". Плюсы. С момента введения первого валютного контроля в 1930 г. в Аргентине постоянно сосуществуют попытки установить единый свободный валютный курс и валютный контроль (или знаменитое "cepo"), который вводится в тех случаях, когда это не удается. Девальвация валюты происходит по нескольким причинам. Во-первых, при низкой конкурентоспособности продавать свою продукцию за рубеж очень дорого. Единственный способ сделать их дешевле (если не повышать структурную конкурентоспособность) - это повысить валютный курс, поскольку это позволяет иностранцам покупать больше товаров из нашей экономики на ту же сумму, что и раньше. То же самое справедливо и для случаев, когда дефицит счета текущих операций очень велик. Дешевый курс, поскольку доллар "наступает", создает стимулы для увеличения импорта, поездок за границу и расходов, а значит, в какой-то момент это становится неустойчивым, и единственный способ для Центрального банка прекратить терять резервы - это сделать доллар дороже и уменьшить стимулы для вышеперечисленного. Он также служит для разжижения долга в национальной валюте по фиксированным ставкам, пока доход привязан к доллару "3. Конс. Но если бы все было позитивно, правительства постоянно поощряли бы девальвации. Дело в том, что девальвация (особенно в странах с низким спросом на свою валюту) имеет высокие инфляционные издержки. Это приводит к падению реальных доходов работников и негативно сказывается на потреблении. В свою очередь, это может оказать рецессионное воздействие на отрасли, которым для продолжения работы необходимы импортные ресурсы, поскольку девальвация делает доступ к этим товарам более дорогим "4. Режимы обмена. Такая система фиксированных валютных курсов, при которой доллар удерживается по определенной цене валюты страны, подобно системе конвертируемости в 1990-е годы, действовала в большинстве стран в период с 1950 по 1970 год. Затем они были резко сокращены, и получили распространение режимы "ползучей привязки", подобные тому, который мы имеем сегодня в нашей стране, когда валютный курс плавно повышается в соответствии с решениями Центрального банка. Шестьдесят процентов стран сегодня используют режимы плавучести, грязной или управляемой плавучести. Иными словами, валютный курс должен быть уникальным и свободным, определяемым рыночным спросом и предложением. Однако центральные банки проводят интервенции, когда считают, что существуют периоды очень высоких скачков обменного курса или периоды курсовой просрочки "5. Средства управления. Валютный контроль - это инструмент, с помощью которого пытаются отделить международное движение капиталов от платежного баланса. Предполагается, что Центральный банк устанавливает обменный курс, и вводятся барьеры для доступа к долларам. Сегодня в нашей стране действует один из самых контролируемых режимов валютного курса в мире, однако потеря резервов не прекращается: валовые резервы вернулись к уровню 2006 года. Девальвация на этой неделе уже была запланирована: режим валютного курса неустойчив".