Для экспериментов и популизма нет ни времени, ни места.

Аргентина имеет долгую историю экономических кризисов за последние пятьдесят лет. Ситуация снова критическая, и кажется практически невозможным, что следующее правительство сможет продолжать растягивать экономику, не давая ей сломаться, поэтому растет страх перед тем, что может произойти в ближайшие месяцы, и что нас может ждать еще одно жаркое лето. "Есть много признаков, которые подпитывают беспокойство. Резервы упали до неуправляемого уровня, что привело к тому, что Центральный банк (BCRA) практически не одобряет иностранные платежи, что приводит к тревожным последствиям, как это было недавно с топливом и медикаментами. "Существуют также серьезные проблемы с относительными ценами. Обменный курс скрипит и отстает, о чем свидетельствует курсовой разрыв, который остается в стратосфере, и то, как трудно получить доступ к официальному доллару, что является привилегией лишь немногих. Отстают и цены, такие как предоплата, бензин, многие государственные услуги и другие регулируемые товары и услуги, на которые также оказывается сильное давление с целью их улучшения, что еще больше увеличит инфляцию. Многие задаются вопросом, куда смотреть в зеркало истории, чтобы попытаться подготовиться к тому, что грядет. Можно сказать, что мы уже находимся в кризисе, учитывая, что курсовой разрыв уже составляет 150%, инфляция достигает 200% в год, золотовалютные резервы отсутствуют, а страновой риск составляет 2500 пунктов. Это так, но для аргентинцев постепенное ухудшение ситуации, хотя оно и важно, не является кризисом. Для этого должна возникнуть действительно "взрывная" ситуация: "Начнем с того, что я не считаю, что мы столкнулись с кризисом, подобным кризису 2001 года, который, несомненно, был самым травматичным в нашей истории, сравнимым с Великой депрессией в США в 1930-х годах. В 2001 году девальвация означала смену режима, которая положила конец десятилетней конвертируемости и денежной системе. Это изменение привело к тому, что банки, в которых хранились депозиты в песо, бросились врассыпную и были вынуждены принять такие экстремальные решения, как "корралито" и песофикация значительной части депозитов и контрактов. В действительности кризис 2001 года представлял собой совокупность курсового, банковского и долгового кризисов, которые в течение многих лет влияли на функционирование экономики и платежной цепочки и происходили в неблагоприятных внешних условиях. Лучше был только один аспект: несмотря на 250%-ную девальвацию, инфляция составила всего 40% в первый год и 3% в последующие годы, т.е. пассивный переход (обменный курс к ценам) был очень низким. "Я не думаю, что в нынешней ситуации есть компоненты гиперинфляции 1989 года. Это было очень сложное десятилетие для региона, поскольку международный сценарий был катастрофическим: экспортные цены находились на дне, а большая часть развивающихся стран переживала дефолт. Кроме того, практически все десятилетие мы имели очень высокие темпы инфляции, а в отдельные годы она достигала 650%. Конечно, нельзя исключать, что через некоторое время мы придем к аналогичной ситуации, но это не кажется неизбежным риском". "Поэтому стоит задаться вопросом, с каким кризисом мы столкнулись, учитывая, что в принципе это не долговой и не банковский кризис. Ответ заключается в том, что в значительной степени мы имеем дело с типичным валютным кризисом, характеризующимся истощением резервов, сильным лагом обменного курса и высоким бюджетным дефицитом, который на этот раз сочетается с непомерно высокими темпами инфляции, но до гиперинфляции еще далеко. Сочетание "Родригасо" 1975 года и конца правления Кристины Киршнер в 2015 году. "Однако есть важные отличия от "Родригасо", поскольку в те годы фискальные и относительные ценовые дисбалансы (особенно в обменном курсе) были гораздо более драматичными. По сравнению с концом правления Кристины, который закончился девальвацией и ростом инфляции, сходства больше, но главное отличие в том, что сегодня инфляция гораздо выше, а значит, и риск ее выхода из-под контроля больше. "В 2015 году инфляция составляла 25% до девальвации, а сегодня она приближается к 200% в год. Чтобы понять разницу, представьте, что вы едете на автомобиле со скоростью 25 км/ч и у него сдувается шина. В этом случае произойдет авария, но ситуация должна быть управляемой. А теперь представьте, что автомобиль движется со скоростью 200 км/ч: в этом случае риск трагедии будет огромен. В этом и состоит главное отличие девальвации 2015 года от той, которая может произойти сейчас: "Вероятный сценарий выхода из этой сложной ситуации имеет много общего с ситуацией 2015 года, хотя во многих отношениях ситуация сложнее. Резервы составляли 3 млрд. долларов США, а сегодня они отрицательны - 10 млрд. долларов США; новый торговый долг превышает 22 млрд. долларов США, что более чем в три раза больше, чем в 2015 году; и инфляция, и курсовой разрыв значительно выше. "Стоит задаться вопросом, как Аргентина оказалась в такой нестабильной ситуации. Несомненно, ответ на этот вопрос заключается в неправильной экономической политике и упорстве в проведении произвольной политики обменного курса, не соответствующей уровню инфляции и бюджетного дефицита, которые наблюдались в Аргентине на протяжении многих лет. "В прошлом аргентинские кризисы рассматривались в контексте ситуаций, которые затрагивали и другие развивающиеся страны. Аргентинский кризис 1983 года, приведший к высокой инфляции и дефолту, начался в Мексике, а затем распространился на большинство стран Латинской Америки. Кризису 2001 года предшествовали другие курсовые и долговые кризисы, начавшиеся в Азии, затем в России и Бразилии и закончившиеся в Аргентине и Уругвае. На этот раз мы остались одни, в остальных странах региона нет инфляции, нет разрыва обменного курса, нет долговых проблем, нет бедности и есть хорошая подушка международных резервов. Это самодельный кризис, усугубленный этим правительством, которое получило сложную, но управляемую ситуацию и довело ее до критической, выход из которой крайне затруднен". "Наши соседи в Латинской Америке сумели оставить кризисы позади и преодолеть сложные ситуации, такие как финансовый кризис Lehman Brothers в 2008 году, пандемия и война на Украине, сохранив при этом экономическую стабильность. Они добились успеха, потому что после многих неудач приняли азбуку экономической политики: проводили взвешенную фискальную политику, использовали валютный курс для компенсации внешних шоков, сдерживали инфляцию, как только она проявляла признаки роста, прилагали необходимые усилия, чтобы избежать реструктуризации и пересмотра сроков погашения долга, и благодаря экономическому росту сократили масштабы бедности. "К сожалению, Аргентина не входит в этот клуб, мы одни ведем борьбу с другими эпохами и застряли в идеологии других десятилетий. "Продолжать идти по нынешнему пути и надеяться на чудо, которое вытащит нас из трясины, - это ставка, которая не сработает. Напротив, безответственное расходование средств, сохранение валютного курса, стремление улучшить распределение доходов популистскими методами и контроль над ценами - вот составляющие идеального рецепта для роста инфляции, истощения резервов, роста бедности и завершения масштабного кризиса. "Невозможно решить проблемы и такими короткими путями, как долларизация, которая является утопией только потому, что без долларов это невозможно; а если бы доллары были, то лучше использовать их для выплаты долга и обеспечения того, чтобы страна снова не впала в дефолт. "Кризис - перед нами. Нет времени и места для экспериментов и популизма. Пришло время принять экономическую политику, которая сработала в нашем регионе и в других развивающихся странах".