Долг: Правительство начало обмен долговых обязательств в песо на сумму более 55 миллиардов песо, чтобы отсрочить выплаты в 2024 году

Это одна из ставок, с помощью которой правительство на этой неделе попытается облегчить бремя краткосрочных процентов и укрепить свой финансовый план на 2024 год. Сегодня состоится добровольный обмен государственных облигаций, с помощью которого экономическая команда намерена растянуть выплаты более чем на 55 миллиардов песо. Это крупнейший обмен местных долговых инструментов, в котором участвуют облигации, выпущенные в песо (с поправкой на инфляцию или по курсу Бадлара), привязанные к доллару или двойные (с поправкой на инфляцию или по курсу), со сроком погашения в 2024 году. "В общей сложности 15 облигаций были включены в предложение, запущенное Министерством экономики, с помощью которого оно стремится снизить процентное бремя долга на этот год, с целью облегчить достижение цели финансового баланса. Обмен, срок которого открывается сегодня и заканчивается завтра по завершении операции на финансовом рынке, особенно направлен на сами учреждения государственного сектора. Об этом говорится в официальном коммюнике, в котором отмечается, что к участию в тендере приглашены "национальные государственные структуры, такие как Фонд гарантий устойчивости (FGS), управляемый Anses, и государственные структуры финансового сектора, такие как Центральный банк Аргентины (BCRA) и Банк Насьональ Аргентина", хотя также поясняется, что предложение будет открыто для частного сектора. В обмен Казначейство предоставит корзину облигаций со сроками погашения между 2025 и 2028 годами. Этот набор состоит из нового бонда 2025 года (30%), еще одного бонда 2026 года (30%), еще одного бонда 2027 года (25%) и 15% бонда 2028 года. "Набор облигаций, включенных в своп, составляет 55,7 млрд песо, согласно оценкам Facimex Valores, которые показывают, что на них приходится 96% всех ценных бумаг государственного сектора со сроками погашения до конца года. По нашим оценкам, 28 % ценных бумаг, отвечающих требованиям, находятся в BCRA, 23 % - в FGS и 7 % - в BNA", - говорит Facimex о минимальном предполагаемом объеме средств, которые будут участвовать в свопе. Затем 11 % от этой суммы приходится на частные банки, 6 % - на взаимные фонды, а оставшиеся 25 % распределяются между страховыми компаниями, корпоративными фондами и индивидуальными инвесторами. "Если посмотреть на профиль сроков погашения до 2024 года, то до свопа наиболее загруженными месяцами были апрель (9,2 трлн песо), июль (8,4 трлн песо), октябрь (8 трлн песо) и ноябрь (10,8 трлн песо). Первое, что нужно иметь в виду, - это то, что он нацелен на государственный сектор; это биржа, которая стремится обменивать ценные бумаги, которые в значительной степени уже поступили с предыдущих бирж. В частности, в свопах, где участие BCRA было очень высоким", - предупреждает Outlier, объясняя причины свопа и перспективы его успеха. "В частности, есть пять ценных бумаг, которые (Серджио) Масса выпустил в своих свопах в марте и июне 2023 года, с помощью которых он также продвигал очистку финансовой программы в течение нескольких месяцев. А именно: T3X4P и T4X4P были частью корзины при обмене в марте 2023 года, и первоначальная номинальная стоимость, выпущенная по этому случаю, составляет более 90% и более 85%, соответственно, от первоначальной непогашенной номинальной стоимости обеих бумаг", - объясняют в компании и добавляют, что TDG24, TDN24 и T5X4 "были выпущены при обмене в июне 2023 года". "Следовательно, если оценить меню ценных бумаг, подлежащих обмену, то из первоначальной номинальной стоимости в случае ССВ не менее 63% приходится на две биржи Massa, а на DLK DUALES - не менее 60%. Это нижний предел для участия или доли государственного сектора в операции, поскольку, например, мы знаем, что BCRA купила на вторичном рынке другие ценные бумаги, предложенные для обмена. Поэтому мы всегда помним, что первая практическая причина, по которой Казначейство всегда вынуждено обращаться к обмену долговых обязательств, заключается в том, чтобы позволить BCRA рефинансироваться, учитывая то, что устав и соглашение с МВФ не позволяют ей делать это непосредственно на тендерах", - добавляют они.