Доллар: BCRA должна покупать более 60 миллионов долларов в день, чтобы достичь цели МВФ

Центральный банк (BCRA) должен покупать в среднем чуть более 60 миллионов долларов в день в период до конца октября, если с помощью интервенций на местном валютном рынке он хочет восстановить свои резервные запасы до уровня, предусмотренного в качестве цели в соглашении с Международным валютным фондом (МВФ). «Эти данные следуют из графика, который вице-президент Владимир Вернинг представил вчера, выступая на 45-м съезде финансовых руководителей, проходящем в Мендосе, и который сегодня очень активно комментируется на рынке, поскольку он раскрывает одну из нестыковок, которую многие находят в экономическом плане правительства. Это также краеугольный камень разногласий между экономической командой и техниками, отвечающими за контроль над «аргентинским делом» организации. «Возможно, именно это стоит за жалобой, которую его босс, Сантьяго Баусили (президент BCRA), бросил сегодня, когда критиковал BCRA, утверждая, что «партнер, который не вкладывает деньги, скорее аудитор, чем партнер» (см. в сторону). Он показал, что квартальная цель находится на уровне 8700 миллионов долларов США и что она ниже примерно на 1500 миллионов долларов США», - резюмировал аналитик, следивший за презентацией. Баланс, оставшийся к первой неделе сентября, хотя и завершился с положительными показателями, несмотря на предыдущие прогнозы, показывает, с какими трудностями сталкивается BCRA: «Так получилось, что, хотя он продавал в большее количество дней, чем покупал резервы (3 против 2), и ему удалось накопить 143 миллиона долларов в день, эта сумма подразумевает средний объем покупок чуть меньше 29 миллионов долларов в день. Иными словами, она не достигает и половины той суммы, которая должна быть выполнена для достижения поставленной цели. «Несмотря на нынешнее спокойствие на валютном рынке, когда разрыв между снижением и свободным долларом и финансовым давлением, оказываемым в сторону снижения сроков уплаты налогов и доходов, связанных с отмыванием, сохраняется неуверенность в ухудшении уровня, который поддерживают резервы, и таящихся в этом опасностях». «Кроме того, растут сомнения в том, что дальнейшее смягчение cepo приведет к увеличению финансирования или подвергнет BCRA еще большей потере международных резервов. Именно поэтому она должна быть динамичной в плане резервов, чтобы уменьшить эту неопределенность», - заметили сегодня представители консалтинговой фирмы Quantum Finanzas. »Приоритетом правительства, похоже, является дефляция ценой продления во времени выхода из-под валютного контроля. Снижение налога PAÍS может способствовать падению уровня цен, а параллельно с этим тот факт, что cepo сохраняется (чтобы избежать сокращения в условиях дезинфляции), подразумевает, что 2%-ная ползучая привязка, смесь и отсрочка импортных платежей (недавно сокращенная) сохранятся. Но загадка по-прежнему заключается в том, откуда возьмутся доллары для поддержания схемы обменного курса», - предупреждает сегодня Portfolio Personal Inversiones (PPI). »Если текущая схема сохранится, это наводит нас на мысль о неизменно снижающейся тенденции чистых резервов. Текущий уровень в 6200 миллионов долларов США (6081 миллион песо на конец августа) может снизиться до 10500-11000 миллионов песо к концу года при условии, что соотношение оплаченного и начисленного импорта окажется таким, как ожидает BCRA. В то время как остальные потоки текущего счета, такие как баланс услуг и проценты по частному долгу, будут отрицательными, хотя объявления о выплатах от международных организаций (IDB USD 2,2 млрд до конца года) могут компенсировать эти потери», - объясняют они. „В этот момент отмечается, что все еще нестабильная текущая ситуация не препятствует отмыванию денег аргентинцами: “Долларовые депозиты выросли на USD 1,36 млрд с 16 июля и ускорили темпы с середины августа. При коэффициенте резервных требований в 54% BCRA получит ликвидность, что позволит ему проявить силу для вмешательства как в MULC, так и в финансовые рынки, даже если чистые резервы упадут на более отрицательную территорию. Ключевыми моментами являются как экстернализация активов, так и их доля, которая войдет в финансовую систему Аргентины и, следовательно, станет частью резервных требований», - добавляют они. »Часть рынка также не понимает, почему в условиях дефицита резервов так называемая долларовая смесь должна продолжаться, в основном потому, что считается, что она больше не служит для привлечения предложения, а, напротив, сокращает его, позволяя экспортерам продолжать ликвидировать 20% долларов в Contado con Liquidación (CCL). По оценкам, таким образом, BCRA лишилась возможности купить около 7600 миллионов долларов США в первой половине года и еще 1230 миллионов долларов США в июле. «Это потеря ресурсов, которая больше не оправдана, поэтому я думаю, что это один из вопросов, который должен быть пересмотрен в официальной стратегии», - говорит экономист Себастьян Менескальди из EcoGo. На данный момент BCRA сохраняет свою политику управления обменным курсом без изменений, хотя новшеством является то, что теперь она придала ему большую волатильность, не оспаривая ежемесячную корректировку в 2%. Так, бывают дни, когда он позволяет оптовому доллару немного упасть, в другие - не двигаться, а в третьи, как сегодня, позволяет ему вырасти на 0,37% (песо 3,50), когда за четыре предыдущих раунда он изменился лишь менее чем на 0,11%. «Это происходит, когда улучшение ситуации на международном рынке вместе со снижением местной инфляции помогло остановить заметную тенденцию к укреплению песо, наблюдавшуюся в течение последних 40 дней, что видно по отскоку на 2 пункта, показанному за этот период многосторонним индексом реального обменного курса, который составляет BCRA, и который вырос с 86,2 до 88,2 пункта».