Доллар: Центральный банк уже использовал 1,62 миллиарда долларов США для покупки долларовых облигаций и сдерживания курсового разрыва

Центральный банк обнародовал цифры своих интервенций на финансовом рынке. В условиях спокойных свободных обменных курсов монетарная организация направляет часть своих резервов на операции с облигациями на вторичном рынке: в этом плане она уже использовала более 1602 долларов США. «Данные были сообщены вчера Владимиром Вернингом, вице-президентом BCRA, в презентации для инвесторов, в которой он развернул анализ основных макроэкономических переменных, монетарных показателей агентства и его прогнозов на этот год. «На одной из страниц своей презентации экономист подробно рассказал о том, что с середины июля по 16 января (последние доступные данные) монетарная организация потратила 1602 миллиона долларов США на покупку казначейских облигаций, выпущенных в иностранной валюте. «Только в первой половине января сумма, использованная для этих покупок, составила 619 миллионов долларов США. Это происходило в условиях мягкой, но устойчивой тенденции к росту курса финансовых долларов, что увеличило курсовой разрыв и заставило BCRA активизировать свою деятельность на рынке облигаций, что негативно сказывается на итоговом балансе накопления резервов: хотя он пока положительный в этом месяце, эти операции генерируют отток иностранной валюты». »Этого следовало ожидать. Существует пресловутый лаг обменного курса, и это порождает повышенный спрос на обменный курс. Этот спрос, в связи с зажимами, в основном наблюдается в альтернативных долларах», - объясняет аналитик Кристиан Бутелер, анализируя динамику, которая привела к интервенции BCRA. »Фактически, благодаря активности в первые две недели года, январь уже является месяцем с наибольшей интервенцией монетарного органа таким образом (619 миллионов песо США). Это следует из данных, приведенных в презентации Вернинга, где говорится, что в декабре было выделено 325 миллионов долларов США, а в июле - еще 308 миллионов долларов США. «Этот механизм является частью „второго этапа“ монетарного плана, который BCRA объявила и запустила в июле прошлого года. Тогда оно заявило о намерении изъять из обращения около 2,5 миллиардов песо, которые, по его мнению, были получены в результате покупки иностранной валюты на официальном рынке. «Как это работает? Покупая доллары для своих резервов, BCRA поставляет песо. Чтобы стерилизовать часть этих выпущенных песо, агентство продает доллары в обмен на облигации, что приводит к увеличению предложения иностранной валюты на вторичном рынке и снижению финансовых обменных курсов (CCL и MEP). «Эта схема, представленная в то время как „углубление денежной программы“, в условиях взлета свободных обменных курсов и увеличения курсового разрыва дала BCRA возможность провести интервенцию на рынке на сумму около 2 миллиардов долларов США. Таким образом, согласно официальным данным, представленным Вернингом, в этом сегменте у организации останется около 400 миллионов долларов». »Правительство должно согласовать программу с МВФ, и на этом пути самое главное препятствие лежит в курсовой политике. Не одно и то же пытаться реализовать этот план с разрывом в 10%, чем с разрывом в 50%, и именно поэтому они собираются сделать все возможное, чтобы сохранить его на этих уровнях», - отмечает Бутелер. Однако аналитик предупреждает об отрицательных балансах во внешнем секторе, которые могут повлиять на экономику в условиях повышения обменного курса. «Если бы речь шла только о туризме, то в январе и феврале нужно было бы держаться, но задержка обменного курса - это не только это, и она начнет проявляться в большем количестве импорта и меньшем объеме местного производства, потому что бизнесмену будет выгоднее завозить товары из-за границы, чем производить их здесь», - говорит аналитик. «Вопрос обменного курса - это важный момент, который предстоит определить в 2025 году, потому что если вы сохраните лаг обменного курса, то это будет стоить вам резервов и уровня активности, а если вы либерализуете обменный курс, то при том лаге, который у вас уже есть, у вас, вероятно, будет скачок и, следовательно, влияние на инфляцию. И я думаю, что они выберут первый вариант», - заключает он.