Доллар, гэп и резервы: как реагировали основные переменные обменного курса в первый месяц пребывания Милея у власти

За последний месяц разрыв в обменных курсах достиг самого низкого уровня за последние четыре года. Центральный банк (BCRA) приступил к покупкам и начал восстанавливать международные резервы. А оптовый курс доллара вырос до значений, сопоставимых с выходом из конвертируемости в 2001 году. Вот некоторые из основных последствий для обменного курса с 10 декабря, когда Хавьер Милей получил президентскую эстафету: "Одно из самых значительных изменений произошло в среду 13 декабря, через три дня после смены фигур в Casa Rosada. Официальный оптовый курс доллара подскочил с 365,45 песо, самого низкого уровня с момента унификации обменного курса в 2015 году, до 799,95 песо. Это была девальвация на 54 %, которая даже превзошла ожидания рынка. "Однако с тех пор стратегия Министерства экономики основывалась на перемещении этой котировки со скоростью 2 % в месяц (ползучая привязка), и в настоящее время она предлагается на уровне 814,40 песо. То есть с 10 декабря она подорожала на 448,45 песо (122%), а с момента девальвации четыре недели назад - на 14,45 песо (1,8%)". "В условиях инфляции на уровне 25-30% ежемесячной ползучей привязки в 2% недостаточно, чтобы избежать значительного отката курса в ближайшие недели, что постепенно лишит экспортеров стимулов к ликвидации валюты". В то же время с середины января платежи за импорт, отложенные в связи со сменой системы, начнут оказывать большее влияние, что может создать своего рода "узкое место", резко повысив спрос на иностранную валюту", - считают в консалтинговой компании Ecolatina. Чтобы избежать такой задержки, правительственная стратегия может заключаться в ускорении ежедневных микродевальваций". "Кроме того, девальвация оказала прямое влияние на курсовой разрыв, который достиг уровня, не наблюдавшегося с момента возвращения курсового хеджирования в 2019 году. 10 декабря разрыв между двумя обменными курсами составлял 170 %, когда спотовый доллар продавался по 991,66 песо. Сегодня, когда CCL находится на уровне 1193 песо, он составляет 46,4 %. "Даже 27 декабря разрыв между курсами достиг минимума в 8,2 %. Однако прекращение спроса на песо, инфляция, которая продолжает ускоряться, контекст отрицательных процентных ставок и политический шум, вызванный отказом от DNU в различных секторах экономики, привели к перегреву финансовых курсов и увеличению разрыва. Учитывая то, как была разработана схема обменного курса (долларовая карта в песо 1300, для 30% налога PAIS и 30% подоходного налога), мы понимаем, что экономическая команда могла бы допустить разрыв до 60%. Достижение этого уровня означало бы дополнительное повышение CCL на 9%. Однако расходящийся разрыв может сократить ликвидацию экспортеров (по схеме 80% к официальным и 20% к наличным с liqui), подпитывая рост CCL снижением предложения на этом рынке", - отмечает Portfolio Personal de Inversiones (PPI). "Что касается международных резервов, то с тех пор как Хавьер Милей занял пост в Casa Rosada, Центральный банк (BCRA) переломил тенденцию и вступил в полосу покупок. Вчера, например, ему удалось приобрести 128 миллионов долларов США, накопив положительный баланс в размере 789 миллионов долларов США на данный момент в этом году и 3 694 миллиона долларов США по сравнению с 10 декабря прошлого года". "Однако наблюдается медленное сокращение покупок Центрального банка, которые в среднем составляли 131 миллион долларов США в январе до 239 миллионов долларов США в день в период с 13 по 29 декабря. Эта тенденция может усилиться с 13 января, когда большая часть импорта, разрешенного новым режимом, сможет получить доступ к официальному рынку, чтобы потребовать 25% от утвержденных сумм, что станет первым испытанием для новой схемы", - заявила брокерская фирма Delphos Investment."