Доллар на уровне 1400 песо: мнения аргентинских экономистов BBVA о валютном сжатии, экономике и криптогейте

Официальный курс доллара к концу года составит около 1400 песо, после выборов в законодательные органы произойдет «постепенный отказ» от ограничения обменного курса, а экономика восстановится на 5,5%. Таковы некоторые из прогнозов, сделанных технической группой банка BBVA в Аргентине при анализе экономического сценария страны. В своем отчете они предупредили, что основным источником риска, с которым может столкнуться правительство, является падение поддержки населения, что затруднит поддержание фискального и монетарного баланса. «В разгар переговоров с Международным валютным фондом (МВФ) технические специалисты испанского банка объяснили, что фискально-денежный фронт соответствует требованиям МВФ, поэтому ядром переговоров сегодня является валютный рынок». Однако они добавили, что ожидают «незначительных» изменений в текущей схеме: «основная часть реформ» прогнозируется после выборов. Мы ожидаем, что правительство сохранит схему обменного курса, аналогичную текущей (с незначительными корректировками в рамках соглашения с МВФ), до конца октября, чтобы избежать обычной предвыборной волатильности. После этого начнется процесс унификации обменного курса. Ожидается, что к концу 2025 года обменный курс составит 1400 песо. В течение года мы ожидаем постепенной отмены валютных ограничений, которая ускорится после выборов в законодательные органы», - говорится в последнем отчете BBVA Research. »Для сравнения: сегодня официальный доллар котируется на уровне 1070,75 песо, поэтому в оставшуюся часть года он должен будет подорожать на 329,25 песо. Это означает рост на 30,7%, что намного выше ползучей привязки в 1% в месяц, которой Центральный банк придерживается с февраля. Этот прогноз совпадает с оценками других частных банков, таких как Bank of America или UBS, которые также прогнозируют официальный обменный курс на уровне 1400 песо в конце года. Еще одним вопросом, на котором он остановился, стали резервы Центрального банка (BCRA), который в последние дни оказался в центре внимания из-за того, что ему пришлось избавиться от более чем 1,3 миллиарда долларов США в течение семи раундов. «С начала 2025 года BCRA купил около 3 миллиардов долларов США, но примерно на половину этой суммы продал иностранную валюту на параллельных рынках. Кроме того, выплаты по долгам, осуществляемые правительством, объясняют причину стабильности резервов, несмотря на цепочку покупок в течение нескольких месяцев подряд», - говорится в отчете банка. С другой стороны, BBVA Research отметил, что после достижения фискального баланса в 2024 году, в этом году они ожидают повторения этого результата, несмотря на проблемы, связанные с уменьшением налоговой базы в результате отмены налога PAÍS и временного снижения налогов у источника. Хотя у правительства будет «мало возможностей» для дальнейшего сокращения расходов, они прогнозируют, что рост активности поможет увеличить доходы, наряду с будущей продажей государственных активов». »Основным фокусом риска является потенциальное падение поддержки правительства населением, что затруднит поддержание фискального и монетарного баланса. Это станет более актуальным по мере того, как мы будем входить в календарь выборов», - добавили они. »Скандал с криптовалютой Libra также был под пристальным вниманием. По мнению техников банка, Libragate «слегка» подпортил имидж президента, но «не оказал никакого экономического влияния». Хотя рынок не наказал песо и не ухудшил восприятие риска в цене облигаций по этой причине, «это подчеркнуло необходимость большей осторожности в правительственной коммуникации». «Среди других прогнозов BBVA выделил восстановление ВВП, начавшееся во второй половине прошлого года. При улучшении показателей потребления и инвестиций в этом году прогнозируется рост экономики на 5,5% в 2025 году. Кроме того, в условиях жесткой монетарной политики и текущей системы обменных курсов инфляция достигнет 30% в 2025 году. Однако восстановление активности, реальных зарплат и ожидаемые корректировки регулируемых цен сдерживают дезинфляцию». »Несмотря на сильную макроэкономическую корректировку, Хавьер Милей является президентом с самым высоким рейтингом одобрения за первые 15 месяцев правления со времен Нестора Киршнера. Улучшение макроэкономической ситуации приносит уверенность, что отражается в растущем желании делать соответствующие расходы, например, на товары длительного пользования и недвижимость, хотя это и подразумевает среднесрочные обязательства в бюджетах потребителей», - заключила команда аналитиков BBVA.»