Доллар: объем торгов не растет и влияет на уровень покупок центрального банка

Динамика, которую официальный валютный рынок демонстрировал в последние недели, заставила многих аналитиков вновь обратить внимание на динамику резервов, восстановление которых потеряло силу в неподходящий момент: когда Центральный банк (BCRA) сталкивается с риском того, что ему придется аннулировать между этим и следующим месяцем около 4900 миллионов долларов США, соответствующих активному траншу валютного свопа, подписанного с Китаем, который использовался администрацией Фернандеса для покрытия нехватки долларов, если не будет достигнуто соглашение с азиатским гигантом о его продлении, о чем все свидетельствует до сих пор. «Это чувство усилилось, когда рынок начал новый месяц, торгуя всего 228,1 млн долларов США, что лишь на 16% больше, чем в начале предыдущей недели (в период низкой активности, совпавшей с праздником в США), но на 23% меньше, чем в первый день мая. Это снова обусловило покупательскую активность BCRA, который, несмотря на сохранение более 25% оборота, смог пополнить свои резервы только 59 млн долларов США посредством рыночных интервенций, что является самой скудной покупкой для начала месяца». Более того, это не осталось незамеченным, поскольку произошло после пятницы, в которую, продав 52 миллиона долларов США, была закрыта худшая неделя с точки зрения покупок резервов путем рыночных интервенций за все время правления Милея. «И это в то же время объясняет меньшими суммами, полученными по доллару с ликвидацией (или CCL), тенденцию к отскоку, которую сохраняют финансовые доллары (и синие от заражения), даже когда они продвинулись на 14% в прошлом месяце». Аналитики говорят о совокупности факторов, которые объясняют, почему эта тенденция на валютном рынке, которую они ожидали увидеть только с конца августа и далее, была перенесена на более поздний срок. Они отмечают явную задержку в ликвидации урожая зерновых, которая сопровождается ростом спроса на импорт (в апреле было произведено 67 % платежей, а в мае, по оценкам, этот показатель должен был приблизиться к 80 %), что является следствием постепенного добавления квот, связанных с графиком доступа к иностранной валюте, который BCRA организовало для новых операций. «Возможно также, что возросший спрос, связанный с потреблением за рубежом по картам в результате восстановления доходов в долларах и снижения разницы в процентных ставках (также удешевляет кредит), повлиял на необходимость совершения экстренных закупок газа», - отмечают в консалтинговой компании Outlier. С этой точки зрения они считают признаки «удушения», которые подает рынок, просто косвенными. Экономист Фернандо Марулл говорит: «Действительно, есть задержка в коммерциализации производителей, но она нормализуется после задержки, вызванной дождями и улучшением мировых цен». Однако не стоит забывать, что такое поведение валютного рынка посеяло сомнения среди инвесторов, которые начинают рассматривать возможность демонтажа цепо как более отдаленную. «Если они не будут покупать резервы хорошими темпами, то, как бы ни снизились процентные обязательства BCRA, условий для движения в этом направлении не будет», - признался один из банковских руководителей, который таким образом объясняет, насколько сложно перестроить цены на долговые облигации, несмотря на то, что до гарантированной выплаты процентов остается всего месяц. «С течением времени, если ситуация не изменится, будет расти количество ожиданий относительно развития переговоров по переносу китайского свопа и прогресса в окончательном утверждении базового закона и фискального пакета, - сказал Портфолио Лич Инверсиес (PPI). Особенно если в июне-июле на своп будет выделено 4,9 млрд долларов США в дополнение к 2,6 млрд долларов США в виде основной суммы и процентов, которые должны быть выплачены 9 июня держателям облигаций. Это будет серьезным ударом по чистым резервам, которые, по нашим оценкам, составляют отрицательные 2,3 миллиарда долларов США по методологии МВФ«, - заявили они.»