Доллар: почему падают параллельные валюты и чем грозит план, который стартует сегодня

Весь пакет мер, с которым правительство поспешило выступить на выходных, ставил своей главной целью сокращение разрыва в обменных курсах. Ошеломленная после нескольких раундов роста синего доллара и финансовых рынков, несмотря на то, что президент Хавьер Милей публично подтвердил, что его не "беспокоит" это движение, экономическая команда сегодня запустила новую схему интервенций по обменным курсам от Центрального банка, что означает одновременно меньшее накопление резервов и большее предложение иностранной валюты на спотовом рынке. Несмотря на неопределенность, вызванную возможной реакцией рынка на внедрение схемы в начале недели, первые движения сопровождали правительство в его намерениях. Доллар CCL падает на 4,5 %, и это сопровождается снижением MEP и голубого доллара, который после достижения 1500 песо в пятницу - номинального рекорда - упал на рынке на 70 песо". "Сегодня доллары должны падать, если этого не произойдет, у правительства возникнут серьезные проблемы", - говорит финансовый аналитик Кристиан Бутелер, рассматривая официальную ставку, которая позволяет увеличить интервенцию на валютном рынке (с начала правления 20% экспорта поступает из CCL). "И движение вниз - это то, что ожидалось, с падением на финансовых рынках и на голубом рынке, где практически нет операций", - добавляет специалист. "Реализация плана, который ставит BCRA в качестве продавца иностранной валюты на финансовом рынке доллара, и объявление этой схемы объясняют сегодняшнее падение цен, которое ожидали операторы рынка, с прогнозом увеличения предложения на рынке, который переживает недели растущей турбулентности". "Это более чем значительная интервенция. Они объявляют, что в июле им придется продать более 200 миллионов долларов США и изъять более 2,5 миллиардов песо, и за счет этого они добиваются падения", - говорит экономист Габриэль Кааманьо, который в любом случае предупреждает, что конкретные последствия новой схемы будут видны все отчетливее с течением времени. Однако за эскалацией, которую правительство пытается остановить, стоят факторы, которые не рассеялись в результате заявлений, сделанных в выходные: устойчивость политики обменного курса, путь к выходу (когда и как) из-под потолка обменного курса и уровень резервов Центрального банка". Собственно, падение цен на облигации - еще одна новость на экранах финансового рынка сегодня: "В своем плане держать количество песо, циркулирующих в экономике (денежную базу), фиксированным и использовать часть долларов, которые он покупает по официальному курсу, для наличных расчетов, на практике означает, что Центральный банк сможет захватить меньше долларов из экспортного предложения, поступающего на официальный рынок. Это динамика, которая углубляет то, что происходило до сих пор при администрации Милея: в первом полугодии, по оценкам Eco Go, около 1,6 миллиарда долларов в месяц выделялось ЦБ для экспортной смеси. "Падение цены облигаций в долларах отражает это негативное последствие для кредиторов: уменьшение резервов означает более сложный сценарий для получения денег, необходимых для погашения задолженности". "Это не очень хороший знак для держателей облигаций. Сегодня у вас есть страновой риск, который не позволяет вам выйти на рынки, чтобы перевернуть долг, и вы будете накапливать меньше резервов", - говорит Бутелер, говоря о показателе, который после падения до отметки 1200 пунктов в феврале (минимумы при администрации Милея) сегодня превышает 1500. "В любом случае, механизм, введенный BCRA, окажет обратное влияние на цену облигаций, что "смягчит" движение вниз: чтобы вмешаться в CCL, монетарные власти будут покупать облигации в долларах, и это поддержит их цену". С другой стороны, цена в песо упадет, когда закроется предложенная схема "поглощения" оборотной валюты и поддержания "нулевой эмиссии". "В то же время правительство ратифицировало текущую схему обменного курса и цепляется за ползучую привязку на уровне 2% в месяц в качестве якоря, чтобы попытаться обуздать инфляцию. Таким образом, сегодня оптовый обменный курс находится на уровне 922 песо, а разрыв упал до 47%. И хотя правительство делает ставку на новую схему дискреционного вмешательства в финансовые доллары, в среднесрочной перспективе все еще остается под вопросом обменный курс и тенденция к укреплению официального доллара. Это вопрос, о котором предупреждал даже МВФ и который снова находится в центре обсуждения".