Доллар: почему синий продолжает расти и достигает 1225 песо

После нескольких месяцев стабильности, даже при высоких инфляционных показателях, параллельный доллар начал ускоряться несколько раундов назад. С небольшими ежедневными корректировками и синий доллар, и финансовые инструменты регистрируют рост своих цен, в то время как правительство утверждает свою стратегию сохранения базовой корректировки официального доллара на 2% в месяц, а среди экономистов усиливаются дебаты о том, происходит ли укрепление обменного курса. После того как вчера синий доллар поднялся до 1180 песо, своей самой высокой номинальной цены с февраля, сегодня он вырос еще на 55 песо и торгуется по 1225 песо в куэвас и арболитос города Буэнос-Айрес. За этим движением стоят эффект от последнего снижения базовой процентной ставки и снижение объема торгов иностранной валютой на официальном рынке, что влияет на предложение на спотовом рынке". "В то время как экономическая команда придерживается своего плана "ползучей привязки" на уровне 2% в месяц, в результате чего вчера оптовый курс песо составил 888,50, BCRA купила 126 миллионов долларов США для своих резервов (139 миллионов долларов США в пятницу)". "Рынок начинает определять цену задержки", - говорит Фернандо Камуссо, директор Rafaela Capital. Другими словами, ужесточение денежно-кредитной политики с фискальным якорем поддерживает реальный обменный курс на этих уровнях, но вопрос в том, как долго". Для правительства это последовательность, но рынок видит, что оно все еще находится в ловушке", - говорит аналитик, имея в виду монетарную политику правительства, которая влияет на валютные курсы. Падение ставок начинает сводить на нет последствия сильной демонетизации. То есть мы начинаем наблюдать конкуренцию между курсами песо и доллара", - поясняет Камуссо, говоря о последствиях принятого на прошлой неделе решения BCRA о снижении учетной ставки до 40%. С этого момента рост "синего" и MEP, накопившего за год 14,9% коррекции, ускорился. Сегодня он продается по 1143,60 песо (на 3,4% больше, чем вчера). "При таком раскладе синий доллар проснулся в последние дни. Со вторника прошлой недели неофициальная котировка валюты выросла на 17,2 % (песо 180) и прошла путь от песо 1045 до песо 1225 сегодня". "Логично, что именно синий доллар реагирует сильнее всего, потому что он остался самым маленьким рынком и движется с небольшим объемом", - описывает финансовый аналитик Кристиан Бутелер. Поэтому, добавляет он, "при том же объеме спроса на доллары, влияние на цену синего больше". Когда дело доходит до объяснения причин реакции параллели, Бутелер заявляет, что "уже некоторое время существуют условия для восстановления или отскока доллара". По мнению Бутелера, "carry trade", стремящаяся получить доход от инвестиций в песо (курс проигрывает на фоне инфляции, но выше, чем рост курса доллара), потеряла свою привлекательность после последнего падения процентных ставок. "Это может быть переменной, за которой стоит то, что рынок считает эти инвестиции малодоходными, рассматривает доллар как дешевый и долларизирует позиции", - резюмирует аналитик. В отличие от неформального рынка, в свою очередь, схема 80 20, внедренная правительством для ликвидации экспорта, генерирует "большее предложение" на рынке наличности с ликвидацией. Однако, по словам Бутелера, ожидается, что между различными обменными курсами будет установлен паритет, а разрыв между финансовыми котировками и неформальным рынком сократится: "В этом смысле экономист Алехандро Джакоя из консалтинговой компании Econviews предупреждает о снижении объема торгов на валютном рынке. Эта переменная становится особенно ключевой в эти месяцы, когда идет высокий сезон ликвидации экспорта и притока иностранной валюты в БКРА, и усиливает дебаты вокруг повышения курса доллара и задержки обменного курса, что раздражает президента Милея". "Объем упал в пятницу и сегодня снова упал. Это означает, что меньше экспортеров ликвидируется и, следовательно, меньше предложения в CCL", - заключает Джакоя, анализируя еще один фактор, определяющий параллельный обменный курс".