Доллар сегодня: финансовые котировки падают, так как рынок задается вопросом, каков потолок для гэпа

В настоящее время разрыв между официальным курсом доллара и финансовыми рынками увеличился примерно до 60 %. Это самый высокий уровень с момента девальвации 13 декабря прошлого года, после того как январская тенденция к росту свободных котировок установила новые номинальные рекорды. По мнению аналитиков, если разрыв будет увеличиваться и дальше, это может заставить правительство пересмотреть свои экономические планы. "Во вторник доллар с кедрами торговался по 1282,40 песо, что на 30,5 песо меньше, чем на предыдущем закрытии (-2,3%). Однако если увеличить масштаб и посмотреть на весь путь, проделанный им в первые дни января, то он накопит подъем на 308,85 песо (24%)". "CCL накапливает очень сильный и очень быстрый подъем, даже измеренный в исторической перспективе требовательных аргентинских стандартов. Оценивая уровень CCL, мы замечаем, что его рост усиливался только в очень специфических ситуациях (в ноябре 2021 года, когда Мартин Гусман пригрозил забыть о фискальных обязательствах, взятых на себя при реструктуризации долга; в июле 2022 года, после обвала курса песо, в результате которого Министерство экономики на месяц осталось практически вакантным; и в период перехода к президентским выборам 2023 года). Текущий уровень на 6% выше, чем в худший момент выхода из конвертируемости", - отмечает Consultatio Investment, - "Однако значение, которое аналитики наблюдают сегодня, - это курсовой разрыв". По отношению к официальному оптовому курсу, который сегодня составляет 0,60 песо и торгуется на уровне 822 песо, разрыв с наличными и их эквивалентами составляет 56%. Разрыв в 60% является не только рекордным для администрации Хавьера Милея, но и достиг порога, "установленного" официально с помощью долларовой карты, как утверждают в Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Эта котировка возникла в результате добавления к розничному обменному курсу, составляющему 841,25 песо в Банко Насьон, 30 % налога PAIS и 30 % на счет прибыли. В результате обменный курс составляет 1346 песо". "Будет ли это уровнем терпимости? Мы считаем, что экономическая команда отреагирует на увеличение разрыва только при наличии признаков напряженности на Едином свободном валютном рынке (MULC). Другими словами, когда Центральный банк (BCRA) значительно снизит темпы покупок или, в крайнем случае, станет нетто-продавцом. Увеличение разрыва означает, что мы неумолимо приближаемся к этой точке. Возможно, этот исход уже приближается. Ликвидация экспортеров может заметно замедлиться, поскольку разрыв между CCL и эффективным обменным курсом для экспорта составляет максимум 41,2% (16 раундов назад он достигал 11,8%)", - добавил PPI. "По мнению финансового аналитика Кристиана Бутелера, разрыв в обменных курсах увеличился потому, что страна находится в сценарии, при котором инфляция движется со скоростью 25 % в месяц, процентная ставка составляет 9 % в месяц (в случае фиксированного срока, например), а официальный обменный курс растет с ползучей привязкой (ежедневные микродевальвации) на 2 % в месяц. "Если доллар растет на уровне инфляции, это понятно, потому что все цены в экономике движутся в этом направлении; хотя на прошлой неделе финансовые цены выросли на 15%, что намного выше инфляции. Проблема в том, что существует ползучая привязка в 2%, и это заставляет разрыв увеличиваться, что впоследствии приводит к другим дисбалансам. Потому что экспортеры колеблются, ликвидировать или нет, потому что рынок начинает сомневаться, будет ли девальвация в краткосрочной перспективе, а импортеры пытаются провести как можно больше платежей, чтобы получить лучший обменный курс. У Центрального банка есть несколько вариантов, включая продление ползучей привязки (даже если якорь обменного курса снизится) или попытку скоординировать ожидания так, чтобы инфляция резко снизилась", - пояснил он. "С другой стороны, доллар MEP через покупку и продажу облигаций AL30 появляется на экранах рынка капитала по цене 1230,22 песо, ежедневное падение на 26,7 песо (-1,3%). Несмотря на это, за первые три недели января он продолжает расти на 231 песо (18,8%). С другой стороны, в пещерах и арболитах Буэнос-Айреса синий доллар торгуется в этот вторник по 1240 песо. Они на 5 песо больше по сравнению с предыдущим закрытием (0,4%), в то время как за первые 23 дня года он подорожал на 215 песо (21%)".