Доллар: свободные котировки завершают февраль самым резким процентным падением за 20 лет

Февраль характеризовался редко встречающимся курсовым "летом". За последние четыре недели свободные доллары подешевели на 15 %, что стало самым резким процентным падением за последние 20 лет. Эта тенденция контрастирует с макроэкономикой, в которой инфляция в этом месяце прогнозируется на уровне 15 %, а процентные ставки отрицательны в реальном выражении. "Аналитики рынка объясняли это движение в основном избытком предложения долларов и падением спроса. Однако в итоге тенденция закрепилась после усилий Министерства экономики по поглощению части избытка песо, циркулирующего в экономике, разжижения доходов населения и того факта, что котировки сошли с исторически высоких значений в предыдущие месяцы. При таком раскладе сегодня в пещерах микроцентров porteño предлагают синие доллары по 1030 песо, хотя внутри деревьев говорят, что обращающиеся клиенты стремятся избавиться от купюр, чтобы "свести концы с концами". Хотя такая динамика наблюдается уже четыре года, в последнее время она усилилась. Так, обменный курс упал на 15 песо в день (-1,44 %) и на 165 песо в месяц (-13,8 %). Причин для изменения обменного курса всегда несколько. Но в первую очередь следует упомянуть о сильной долларизации, которая произошла во время выборов, как в ПАСО, так и всеобщих выборов, когда многие люди и компании укрывались в твердой валюте. Затем, в условиях инфляционного шока, который мы переживаем, у людей нет возможности откладывать деньги, потому что их доходы не успевают за ростом цен. Лишних песо нет ни на покупку долларов, ни на фиксированный срок; более того, многим приходится продавать свои сбережения в долларах, чтобы покрыть расходы", - говорит финансовый аналитик Кристиан Бутелер. Это же объяснение можно применить и к доллару MEP - инструменту рынка капитала, который позволяет аргентинцам осуществлять долларизацию легально и без валютных ограничений. Если операция осуществляется путем покупки и продажи облигаций GD30, то в этот четверг он торгуется по 1036,27 песо, что на 5 песо больше, чем на предыдущем закрытии (0,5%). Тем не менее, февраль он завершил с совокупным падением на 139,40 песо (-11,9%). "С другой стороны, на доллар с расчетами (CCL) влияют и другие факторы. Отчасти потому, что это инструмент, позволяющий переводить банкноты на банковский счет за пределами Аргентины, и именно поэтому он обычно востребован импортерами в периоды ужесточения. Другая причина заключается в том, что экспортеры обязаны рассчитываться таким образом с 20% своих продаж (а остальные 80% - с официальным оптовиком), что увеличивает предложение долларов. "Сегодня наличные с кедрами торгуются по 1078,42 песо, повышаясь на 6,85 песо в день (0,6%). Однако если посмотреть на его показатели за последний месяц, то они снизились на 170,53 песо (-15,8%). Согласно анализу Фернандо Марулла, экономиста FMyA, эта котировка в реальном выражении (с учетом инфляции) представляет собой самое низкое значение за последние четыре года. Параллельный курс доллара снижается благодаря активному предложению долларов со стороны экспортеров по схеме 80 20, в рамках которой ежемесячно ликвидируется 60 миллионов долларов США. Это сочетается со спросом, который остается сдержанным, как благодаря тендерам Bopreal [облигации для импортеров], так и низкой сезонности спроса со стороны компаний", - сказал экономист. В том же ключе он указал на отчет брокерской фирмы Portfolio Personal de Inversiones (PPI), в котором отмечается, что CCL находится около среднего значения за последние 10 лет, 1069 песо в реальном выражении. При "очень оптимистичном" сценарии CCL будет иметь возможность продолжать сжиматься, поскольку среднее значение 2017 года (лучшего года правления Маурисио Макри) составило 587 песо в текущих ценах. Однако они добавили, что для возвращения к этим уровням "все еще не хватает фундаментальных факторов", таких как продолжение положительных фискальных результатов и представление стабилизационного плана.""Сегодня Хавьер Милей сказал то, что является правдой: эмиссия песо стала меньше. Этот факт, наряду с остальными факторами (снижение спроса и увеличение предложения), означает, что давление на обменный курс было меньше. Ведь, в конечном счете, рост курса доллара обусловлен именно избытком песо в экономике, поскольку большая часть этих денег используется для покупки иностранной валюты, чтобы защититься от инфляции. Тем не менее, падение доллара при ежемесячной инфляции в 15 % не очень устойчиво. Фактически, мы находимся почти на том же уровне, что и в декабре, когда за этот период накопленный рост цен составил 70 %. В какой-то момент это придется исправлять, потому что масштабы, которые мы наблюдаем, не поддаются логике. Но если экономика стабилизируется, мы ожидаем, что инфляция обойдет доллар", - заключил Бутелер.