Доллар, то, что сказал Милей, и урожай: факторы, сотрясающие зерновой рынок, которые могут заставить производителей перейти в «режим осторожности».

Ожидания продолжаются. После того как в прошлую пятницу правительство объявило об отмене cepo и так называемой долларовой смеси, а также о том, что официальная котировка будет свободно колебаться в рамках системы плавающих диапазонов, зерновой рынок начал понедельник уверенными темпами на неделе, ограниченной праздниками. Однако на фоне новой схемы обменного курса заявления президента Хавьера Милея, который напомнил, что 30 июня заканчивается переходное сокращение отчислений на основные зерновые, зажгли сигнальные огни в секторе, где до этого момента прогнозировалось возможное продление. «В условиях локального сценария, пересекающегося с этими факторами, где сочетались международные проблемы, рынок зерна начал работать. Теперь уверенность в возвращении экспортных пошлин (DEX), введение биржевых коридоров и глобальная динамика усиливают давление на кампанию, которая формировалась с хорошим потенциалом. Политический шум» и предвыборный климат, который будет иметь место в течение года, также оказывают влияние, „поэтому в ближайшие дни производители, вероятно, будут действовать осторожно, в то время как экспортеры скорректируют свои операции“. Строго говоря, согласно источникам, с которыми удалось связаться, сегодня на рынке цены были близки к 320 000 песо за тонну соевых бобов, что примерно на 10 000 песо меньше, чем несколько дней назад. «Напомним, что отчет Аргентинского сельского общества (SRA) показал, что в рамках кампании 2024-2025 годов производители уже продали на 34% больше, чем в предыдущем сельскохозяйственном цикле. Согласно отчету SRA, совокупный объем продаж по апрель составляет 26,7 млн тонн, включая соевые бобы, кукурузу, пшеницу, сорго, ячмень и подсолнечник. Для сравнения, в это же время в прошлом году он составлял 20 миллионов тонн. «Производитель продает минимально необходимое количество сои, только для логистики или каких-то конкретных финансовых нужд, потому что, если посмотреть на полосу будущих цен, у масличной есть carry forward, то есть более высокие будущие цены. Это стимул для экономии. Кукуруза более пикантна в доступных ценах, и здесь производитель может выбрать выгоду, чтобы продать кукурузу», - сказал источник, с которым мы консультировались. »Сначала стоимость зерновых в песо частично копировала рост обменного курса. В прошлый понедельник компании-экспортеры ускорили представление присяжных деклараций о продажах за границу (DJVE). Этот импульс был недолгим: во вторник количество поданных деклараций заметно замедлилось. Тормоз отражает, что, как только неопределенность рассеялась, экспортеры снова стали действовать осторожно, учитывая нестабильность экономического контекста». »В понедельник DJVE были увеличены [было 1,7 млн тонн] из-за опасений, что диапазоны будут скорректированы, и из-за заявлений президента Милея, который напомнил, что скоро они вернутся к прежнему режиму удержаний. Это породило некоторую неопределенность и заставило экспортеров действовать с опережением», - пояснил Бруно Тодоне, зерновой аналитик AZ Group, в беседе с LA NACION. «Следующие несколько дней будут зависеть от погоды. Если дожди продолжатся и продвижение урожая будет затруднено, соевые бобы почувствуют это, особенно на коротких позициях. Доступность упадет. Со следующей недели начнет сильнее играть спрос и предложение, а также понравится ли производителю курсовая цена или нет», - добавил он. «В этой связи Николас Удакиола, директор той же консалтинговой компании, отметил, что решение правительства об отмене cepo и ликвидации долларовой смеси «было более агрессивным и более смелым, чем ожидал рынок», поскольку происходит так, что обменные полосы порождают движения в новой схеме расчетов. Для исполнительной власти это определяет схему, в которой краткосрочный период отмечен полосами, которые расширяются с течением времени. И это придает правительству силы благодаря резервам и международной поддержке. В дополнение к этому прогнозу, отмена cepo, которая даст стране переходный взгляд на развивающиеся рынки и вернет ее в поле зрения инвесторов, с логикой роста ставок, как они уже двигались, около 37%, и ограничением в верхнем диапазоне обменного курса: «То есть, положение, при котором финансовые инвестиции могут быть привлекательными для инвесторов». «В этом контексте он добавил, что «экспортеры логично ускоряют ликвидацию в связи с сезонностью урожая, а у производителя есть потребности в продажах». Эухенио Ирасуэгуи, аналитик Zeni, добавил, что мера правительства «это большой шаг вперед, очень хорошая новость для сектора, предвещающая нормализацию валютного рынка». «В первом раунде новой схемы была определенная осторожность. Преобладали ожидания относительно первоначальной реакции обменного курса, который в итоге показал рост чуть более чем на 5% по сравнению с паритетом смеси», - сказал он и предупредил, что „уже во второй половине апреля ожидается ускорение продаж соевых бобов“, поскольку урожай, который все еще задерживается, удается собрать при улучшении погодных условий. „В ближайшем будущем внимание сосредоточено на ценах и реакции рынка на ожидание возврата удержанных налогов“. «Теоретическая способность платить за экспорт будет ниже, если DEX вернется. Поэтому улучшение цен, которое может получить производитель, произойдет сейчас, в ближайшие два с половиной месяца. После 30 июня прогноз может измениться», - сказал Тодоне. Влияние доллара на рынок было известным. «В прошлую пятницу официальный обменный курс составлял 1078 песо. Если вы передадите 340 000 песо, которые стоили имеющиеся соевые бобы по этому курсу, это даст вам высокую стоимость в долларах. В понедельник, когда официальный обменный курс вырос до 1250 песо, эта стоимость в долларах упала. То есть в долларах доступная цена упала, хотя в песо она изменилась не так сильно», - пояснил Тодоне. «Что касается фьючерсных позиций, то снижение было более умеренным и отвечало международным факторам: «Со вторника рынок начал вести себя более активно в ответ на глобальные проблемы, а не только на локальные. Торговая война, погода в США - эти вопросы также играют на рынке». Хуан Мануэль Уберти, рыночный аналитик Grassi SA, считает, что помимо колебаний обменного курса на рынок продолжает влиять множество факторов: »Он начинает становиться более подвижным в преддверии сбора урожая, поскольку погода позволяет (пока что очень задерживается). Это начинает затруднять логистику, и на рынке начинает ощущаться прибытие предложения». В результате, несмотря на улучшение цен благодаря обменному курсу, цена в долларах падает. Эта динамика может усилиться в ближайшие недели, когда основная часть урожая поступит одновременно (согласно прогнозам погоды). Нельзя не учитывать и движения на международном рынке. Помимо недавней волатильности, вызванной торговой войной, цены на соевые бобы были слабыми в Чикаго в понедельник и вторник». »На местном уровне погода продолжает играть ключевую роль. Урожай сои сильно отстает от графика: убрано только 2,6% от всей посевной площади, около 500 000 гектаров. «На данный момент мы должны быть на уровне 20%», - предупреждает Тодоне. Кукуруза убрана на 23%, но основная часть продукции - поздняя кукуруза - начнет убираться только в конце июня или начале июля. По словам Ирасуэгуи, этот прогресс принесет с собой значительные логистические проблемы, как для транспортировки, так и для хранения, особенно с увеличением количества товаров в портах». «Рынок в ближайшие дни будет зависеть от того, как поведет себя коридор обменного курса. Если курс приблизится к нижней границе, то продаж будет немного. Если он нормализуется, то активность будет выше. А если он пойдет к верхней границе, то давление продаж усилится», - продолжает он. В этом контексте в поле зрения попадает и Бразилия. «Их урожай почти собран, но сбыт сильно задерживается из-за проблем с маржой. Бразильский производитель, как и аргентинский, не удовлетворен ценами», - пояснил он. Если сложить вместе непроданные соевые бобы и кукурузу, они должны освободить физическое пространство для следующего урожая.