Долларизация: столкновение экономистов в университете по поводу предложенного Милеем плана

Споры о преимуществах и проблемах, связанных с долларизацией, стали главной темой семинара, прошедшего сегодня в Аргентинском католическом университете (UCA), где экономисты и аналитики обсуждали план, ставший одним из предвыборных лозунгов кандидата в президенты Хавьера Милея. Пора ликвидировать песо и Центральный банк и поместить их в музей", - заявил Стив Ханке, американский экономист, который на протяжении десятилетий отстаивал идею о том, что Аргентина должна принять доллар в качестве своей валюты. "Сегодня решение проблемы связано с устранением причины (инфляции), которой является бюджетный дефицит", - говорит Мария Кастильони, директор компании CT Asesores Económicos, которая утверждает, что внедрение доллара "сложно" и, в свою очередь, не лишено рисков и недостатков, таких как повышение обменного курса или внешняя уязвимость. Центральный банк Аргентины обладает большой свободой действий, в результате чего не существует реальных бюджетных ограничений. Единственный способ контролировать бюджетную эмиссию - лишить ее свободы действий и исключить возможность монетизации дефицита за счет эмиссии", - считает Стив Ханке, давний сторонник долларизации Аргентины. "В своем выступлении по видеоконференцсвязи экономист рассказал о том, что Аргентина находится в новом эпизоде кризиса, подчеркнул, что только с 2000 года в стране произошло три суверенных дефолта и что ВВП на душу населения сегодня, вероятно, такой же, каким он был в 1974 году. "Что является источником этого? Один из них - перонизм, а это не что иное, как экономический фашизм с аргентинскими чертами", - сказал аналитик. Ханке отметил, что, по его оценке, рост цен составляет 244% в год, и в ближайшие месяцы он будет еще выше. В то же время он заявил, что этот год закончится рецессией, падение которой, по данным МВФ, составит 2,5%, и поддержал идеи долларизации. Учитывая экономическую аномию, пора ликвидировать песо и Центральный банк и отнести их в музей. Это желательно и осуществимо", - сказал Ханке, особо отметив свое участие в качестве советника по долларизации Эквадора и Зимбабве, которые через несколько лет отказались от этого плана и вернулись к собственной валютной схеме. "Они были успешными и привели к большим потрясениям в области доверия", - добавил он. "Аргументы против долларизации несостоятельны. Девяносто пять процентов того, что вы читаете, неверно или не имеет отношения к делу", - спровоцировал он. "А как следует проводить долларизацию? Прежде всего, сохранять жесткое бюджетное ограничение, но при этом должны быть конституционные бюджетные правила. А если долг будет увеличиваться, то в Конгрессе должно быть большинство в две трети голосов, чтобы одобрить это, как и при введении новых налогов". Экономист рассказал, что в 1989 году он встречался с Карлосом Менемом, и тот предложил новоиспеченному президенту ввести в стране валютный совет. У него были идеи модернизации и реформирования экономики, как это делали "чикагские мальчики" в Чили, но он никуда не собирался идти, - сказал Ханке, имея в виду экономическую схему, разработанную во время военной диктатуры под руководством Аугусто Пиночета (1973-1990 гг.). Никто не считал его достойным доверия, поэтому я сказал ему, что первым шагом должно быть уничтожение инфляции, это придаст ему авторитет для проведения реформ. Поэтому я предложил ортодоксальный валютный совет". И хотя, по его словам, конвертируемость имела "положительные результаты и дала 10 хороших лет для Аргентины", он критикует ее применение: "Система оставляла много лазеек и имела идеи, которые не соответствовали монетарному правилу, допускавшему свободу действий Центрального банка. Именно поэтому в 1991 году я написал в Wall Street Journal, что система рухнет. И потребовалось 10 лет, чтобы это произошло", - сказал Ханке. Он добавил: "Было много аномии, правила не соблюдались. Политики использовали эти лазейки и нарушили конвертируемость. А удар в сердце нанес МВФ, который в ноябре 2001 г. прекратил выделение 1,3 млрд. долл., хотя Аргентина выполняла цели и условия (программы). На этом все и закончилось". "Более быстрое снижение инфляции, риск возникновения задолженности по курсовым разницам, трудности с реализацией и долговые проблемы. Таковы некоторые выводы, сделанные сегодня экономистом Марией Кастильони относительно возможного плана долларизации Аргентины, который потребует от страны привлечения 30 млрд. долл. для обмена песо (оборотной валюты и обязательств BCRA) на американскую валюту. "Мы знаем, что реализация этого плана очень сложна в данном контексте, в основном потому, что BCRA имеет отрицательные чистые резервы, которые в этом году завершатся на уровне 10 долл. Экономист, директор компании CT Asesores Económicos, также предупредил, что реализация плана долларизации приведет к "увеличению долга Аргентины", что может иметь негативные последствия в условиях, когда страновой риск превышает 2500 пунктов. "Сегодня долг превышает 404 млрд. долларов США, и 85% из них - в иностранной валюте или регулируемые. Большой вопрос, что произойдет, если долг увеличится еще больше, при том что доходы населения будут очень низкими. Столкновение с растущим долгом потребует серьезной фискальной корректировки, но не для решения уже существующего фискального дисбаланса, а для покрытия растущего долга, который возникнет в результате долларизации", - подчеркнул Кастильони. По мнению экономиста, первой задачей "несомненно, является стабилизация и снижение инфляции", поскольку при таких уровнях "невозможно принимать решения" и "нет кредитов". И хотя в прошлых случаях долларизации в других странах инфляция снижалась быстрее, чем при других стабилизационных планах, эти модели подвергают экономику другим проблемам. Сегодня решение должно быть направлено на устранение причины (инфляции), которой является бюджетный дефицит. А долларизация не гарантирует бюджетного баланса. Хотя она устраняет важный источник (монетарное финансирование дефицита), налоги все равно могут быть увеличены, что приведет к снижению конкурентоспособности, а это противоположно тому, что необходимо сегодня - снижению налогов. Кроме того, может увеличиться внутренняя задолженность, что ограничит финансирование частного сектора и приведет к вытеснению, а значит, к росту процентных ставок", - предупреждает экономист. Более того, сначала на провинциальном, а затем и на национальном уровне для финансирования государственных расходов могут быть выпущены квазивалюты. Если правительствам не придет в голову переосмыслить роль государства и уровень расходов, они могут попасть в эту ловушку", - подчеркнула она. К преимуществам долларизации Кастильони отнесла исчезновение "риска валютного спреда" и "влияния эффективной девальвации на инфляцию", хотя существуют и другие сопутствующие риски, например, повышение валютного курса или инфляция в долларах. "Это зависит от степени искажения относительных цен, корректировки отсталых цен и индексации контрактов", - пояснил экономист, проанализировав такие факторы современной аргентинской экономики, как отсталость тарифов на коммунальные услуги. "Аргентина на протяжении всей своей истории проходила через стабилизационные планы, которые порождали задолженность по обменному курсу, что приводило к последующим взрывам", - заключил Кастильони и напомнил, что в схеме долларизации "не будет кредитора последней инстанции". Долларизация подразумевает принятие валютной и денежной политики США. Процентная ставка и стоимость доллара по отношению к другим валютам не будут зависеть от потребностей Аргентины, а экономические циклы Аргентины отличаются от американских. А без этого инструмента финансирование будет зависеть от платежного баланса, поэтому конкурентоспособность экономики важна для генерирования экспорта и привлечения инвестиций, и это не только фактор реального обменного курса, но и правил игры, которые постоянны, а Аргентина в этом отношении не имеет хорошего послужного списка. Повышение ставки в США приводит к росту курса доллара, снижению цен на экспортные товары, а если не происходит корректировки внутренних издержек, то это приводит к сильной рецессии. Такое уже случалось в истории Аргентины: "эффект текилы" (1995 г.), российский кризис и бразильская девальвация (1999 г.), предшествовавшая кризису 2001 г.", - сказал он. "Чтобы свести это к минимуму, необходима гибкость внутренних цен. Стране необходимо дерегулировать рынки и сделать рынки труда более гибкими, но гораздо сильнее в рамках схемы долларизации. А до этого необходимо снизить дефицит и скорректировать относительные цены", - заключил он."