Долларовые кредиты: возможности и риски идеи, которая набирает обороты в правительстве.
Новости Аргентины
Это часть пути к «эндогенной долларизации» и «валютной конкуренции». После миллионного притока иностранной валюты в банки в результате отмывания, правительство рассматривает возможность смягчения условий предоставления кредитов в долларах местным компаниям и частным лицам. Это спорное решение, которое, хотя и направлено на повышение уровня кредитования для стимулирования экономики, вызывает вопросы у экономистов из-за рисков, которые оно привнесет в систему, поскольку память о кризисе 2001 г. еще свежа в их памяти. Решение изучается экономической группой. Позавчера министр экономики Луис Капуто подтвердил его в ходе закрытой для прессы презентации на Фондовой бирже, где, по данным СМИ, он настаивал на своей идее, чтобы местные банки имели меньше ограничений на выдачу кредитов в долларах. На том же мероприятии эту идею, с некоторыми нюансами, подтвердил Федерико Фуриасе, директор BCRA и один из ближайших советников министра: «Идея, продвигаемая в правительстве, даже без подробностей о ее реализации, имеет своим пределом схему регулирования, установленную после кризиса 2001 года, который потряс местную финансовую систему из-за несоответствия валют кредиторов и должников». С тех пор, помимо прочих «макропруденциальных» мер, было установлено, что банки могут кредитовать в долларах только компании или частных лиц, которые могут подтвердить свои доходы в иностранной валюте (как правило, экспортеров или участников этих цепочек). «Эта схема действует и сегодня и на практике ограничивает маржу кредитования для местных банков, в то время как в банках наблюдается большой избыток долларов, что привело к буму финансирования через кредиты или частные долговые выпуски (ONs). Официальные власти ожидают, что, сделав эти условия более гибкими, увеличатся возможности использования этих кредитов для продуктивных инвестиций, которые будут способствовать росту экономики. В числе прочих цифр говорится, что сегодня кредит составляет 8 % ВВП, в то время как в других странах Латинской Америки он превышает 60 %. Эту идею поддерживают банки, которые сегодня имеют в своих активах доллары и ограниченные возможности для их возврата. Другими словами, они хотят выдавать их в долг, чтобы получить прибыль. Долларовые кредиты компаниям - это вопрос, который необходимо обсудить в ближайшие месяцы, чтобы повысить конкурентоспособность экономики, всегда принимая во внимание стабильность системы». Основное внимание должно быть уделено правильному управлению рисками в соответствии с международными стандартами, а не запретам», - говорит Хавьер Бользико, глава Adeba, одной из банковских палат страны. „Стабильность“ системы и риски, связанные с нарушениями, - вот некоторые моменты, о которых предупреждают экономисты и эксперты по финансовой системе. «Правительство хочет продолжать расширять схему эндогенной долларизации. Количество долларов на рынке увеличилось, но не хватает способа вознаграждения за эти доллары, - говорит Себастьян Менескальди, помощник директора Eco Go и бывший руководитель отдела макроэкономического анализа BCRA (2008-2012 гг.). Идея заключается в том, что если доллары не вознаграждаются в системе, то нет стимула хранить их на депозитах. Но продвижение по этому пути означало бы нарушение консенсуса, достигнутого после кризиса конвертируемости, которого вы достигли, потому что чуть не сломали финансовую систему, создав «аргендоллары», - говорит аналитик. Николас Гадано был генеральным директором BCRA (2018-2019), и он также предупреждает о проблемах, которые откроются, если отменить «превентивные» меры, ограничивающие круг тех, кто может взять кредит в долларах. Главный экономист Empiria обращает особое внимание на текущую ситуацию с отрицательными чистыми резервами в денежной единице. «В будущем, если вы перейдете к более долларизованной экономике, чего, очевидно, хочет Милей, хотя мы не знаем, потому что еще не вышли из цепо, было бы логично обсудить, что операции банков в долларах не должны быть так ограничены, в контексте ремонетизации в долларах и замороженного количества песо. Но это долгосрочная ситуация, а меня беспокоит краткосрочная, - говорит аналитик, - В нынешней динамике, при действующем cepo, те, кто берет кредиты в долларах, получают песо после расчетов на официальном рынке, что позволяет BCRA пополнять чистые резервы. Таким образом, смягчение условий предоставления этих кредитов положительно скажется на монетарной организации, которая сможет добавить больше иностранной валюты в свои активы. Именно эта схема, по мнению Гадано, усиливает угрозы стабильности финансовой системы. «В контексте cepo вы вынуждаете всех, кто получает кредит в долларах, продавать их по официальному курсу и получать песо. И таким образом вы создаете огромный риск, потому что это уже не риск банка, выдающего кредит компании, а риск того, будут ли у BCRA доллары, когда кредит будет погашен. Если вы заставите должника перейти на официальный курс, то в конце кредита он вернется с песо. Защита, которую раньше получали вкладчики, уже подорвана, поскольку с тех пор, как предыдущее правительство использовало доллары из резервных требований, но это будет означать еще один риск», - добавляет экономист. »Согласно официальным данным, ликвидные резервы BCRA составляют 32 255 млн долларов США, что обусловлено ростом депозитов после отмывания денег, которые достигли максимума в 34 611 млн долларов США в конце октября (позже сократились чуть более чем на 3 млрд долларов США). Чистые авуары (без учета обязательств, таких как своп с Китаем, резервные требования по депозитам и другие переменные) отрицательны более чем на 5 млрд долларов США. «Еще один из тех, кто предупреждает о возможных рисках для финансовой системы, - экономист Габриэль Кааманьо, глава Outlier, который предупреждает, что в любом случае, если правительство будет продвигать свою идею, ему следует ввести меры предосторожности или ужесточить условия доступа к кредитам. Было бы лучше не затевать эту дискуссию, но если они хотят ее затеять, мы должны минимизировать риски в среднесрочной перспективе». Суть проблемы заключается в том, что кредиты выдаются в долларах, а BCRA вмешивается в обменный курс и таким образом предоставляет должнику скрытую страховку обменного курса», - говорит аналитик, указывая на необходимость введения переменных, которые заставят „того, кто берет кредит, интернализировать риск“, связанный с этим кредитом. По его мнению, долларовые кредиты могут быть предоставлены большему числу компаний или частных лиц, если будет включено частное страхование обменного курса или сумма кредита будет ограничена более низким процентом от дохода или оборота фирмы. Если все будет организовано правильно, с помощью такого механизма, ограничивающего размер долга, то в случае возникновения проблем он будет меньше, должник приспособится, но риск неплатежеспособности будет меньше». Проблема в том, что правительству нужно, чтобы экономическая активность сильно восстановилась, а банки полны долларов. Это означает, что нужно брать на себя больше рисков в среднесрочной и долгосрочной перспективе, чтобы в краткосрочной перспективе все получилось», - заключает он. Телеграм-канал "Новости Аргентины"