Доллары и долги: влияние мирового кризиса на экономику Аргентины

Хотя повышение тарифов, принятое Соединенными Штатами, в первую очередь затрагивает торговлю с этой страной, опрошенные аналитики подчеркивают, что для Аргентины существуют значительные косвенные последствия, например, те, которые могут повлиять на стратегию обменного курса правительства (девальвация официального курса на 1% в месяц) и его финансовую стратегию (поиск средств на международном рынке после заключения соглашения с Международным валютным фондом). «По словам Габриэля Кааманьо, экономиста и директора консалтинговой компании Outlier, этот кризис наступает в сложное время, потому что, если этот внешний контекст продлится, а цены на сырьевые товары упадут, давление на обменный курс явно усилится. «С другой стороны, консалтинговая компания 1816 в своем еженедельном отчете указала, что если страновой риск не снизится быстро и не удастся выйти на международный долговой рынок, то первого выделения 8 миллиардов долларов США от МВФ будет недостаточно, чтобы удержать иностранную валюту в Центральном банке (BCRA) без «существенного» изменения режима обменного курса. «Мы говорим это потому, что, хотя с момента вступления Милея в должность центральный банк купил на официальном валютном рынке около 24 миллиардов долларов США, чистые резервы за тот же период увеличились едва ли на 2 миллиарда долларов США. Разница между одной цифрой и другой объясняется главным образом выплатами по государственному долгу, которые до сих пор не были рефинансированы за рубежом», - добавили они. »В этом смысле Нери Персичини, глава отдела исследований стратегии GMA Capital, также подчеркнул, что Аргентина находится в невыгодном положении по сравнению с другими странами региона, поскольку она еще не восстановила доступ к долговым рынкам. «Поэтому повышение странового риска выше 900 базисных пунктов еще больше отсрочит необходимое возвращение на рынки. Эти факторы усложняют стратегию поддержания ползучей привязки на уровне 1% в месяц, даже при помощи МВФ», - сказал он. В докладе Quantum Finanzas анализируется поведение странового риска Аргентины по сравнению с другими странами региона. Согласно исследованию, в период между последним кварталом 2023 года и началом 2025 года показатель снизился с 2700 базисных пунктов до менее чем 560 пунктов. Но 9 января он начал расти, причем не только из-за растущей неопределенности на международном уровне, но и из-за проблем, характерных для Аргентины. «Более того, в период с 9 января этого года по 4 апреля доходность суверенного долга Аргентины выросла на 286 базисных пунктов, в то время как в остальных странах было зафиксировано падение порядка 50-60 пунктов, что соответствует падению 10-летних казначейских облигаций США с 4,7 процента до 3,9 процента годовых», - добавили они. «Однако Фернандо Баер, младший экономист Quantum Finanzas, заявил, что местные фундаментальные показатели не должны осложнять Аргентине поиск финансирования больше, чем другим развивающимся рынкам, хотя он и говорит о «головокружительных временах». «По мнению Фернандо Камуссо, директора Rafaela Capital, если рынок продолжит не верить правительству и неопределенность усилится, он вернется к покрытию фьючерсов. В результате курс доллара останется выше курса песо, и BCRA продолжит продавать резервы, не в силах остановить этот процесс». »В то же время, по мере роста финансовых курсов, увеличивается разрыв, что вынуждает вас либо вмешиваться еще больше, либо даже вновь вводить определенные ограничения на доступ к долларам. Если разрыв увеличивается более чем на 40 %, давление на обменный курс возрастает и ставит под угрозу дезинфляционный процесс». Наконец, финансовый аналитик Кристиан Бутелер отметил, что текущий сценарий является так называемым «встречным ветром». «Экономика сегодня получает встречный ветер от глобального контекста, который, по правде говоря, не благоприятствует никому. Я думаю, что это вредит всем в целом, но когда у вас более хрупкая экономика, это влияет сильнее», - сказал он.