Доллар, которого нет в банке: семь способов использования стейблкоинов и риски, связанные с их хранением

Из каждых 100 песо, которые обращаются в Аргентине в криптовалютах, более 94 в конечном итоге превращаются в стейблкоины — те цифровые валюты, привязанные к курсу доллара, о которых мы уже много лет говорим в этой рубрике. Эти данные взяты из исследования, опубликованного на этой неделе фондом a16z crypto на основе информации компании Artemis за двенадцатимесячный период, завершившийся 31 июля 2026 года, и ставшего причиной того, что наша страна возглавила мировой рейтинг: доля аргентинского песо составляет 94,3%, превосходя мексиканский песо (84,4 %) и бразильский реал (74,9 %), и на космическом расстоянии от японской иены (0,3 %). Когда аргентинец заходит на биржу (платформу для покупки и продажи криптовалют), в подавляющем большинстве случаев он покупает доллары. «Самое интересное становится видно, если посмотреть на динамику. Популярность оставалась стабильной даже после того, как месячная инфляция снизилась с пикового значения 25,5 % до 2,1 %, о чём сообщил INDEC за июль этого года, и даже после того, как в апреле 2025 года были сняты ограничения на покупку долларов в банке. Две чрезвычайные причины, объяснявшие это явление, утратили свою актуальность, но поведение пользователей осталось прежним, что свидетельствует о том, что стейблкоины стали инструментом повседневного использования. Однако многие вкладчики до сих пор не до конца понимают, что это такое и для чего они нужны. Далее мы вместе рассмотрим семь наиболее распространенных способов использования стейблкоинов, а также то, на что следует обратить внимание, прежде чем сделать первый шаг. «Начнём!» «Стейблкоин — это криптовалюта, разработанная таким образом, чтобы её стоимость всегда соответствовала стоимости одного доллара, и для поддержания этого паритета эмитент держит резервы (как правило, казначейские векселя США и банковские депозиты), которые обеспечивают каждую единицу в обращении. Двумя крупнейшими стабильными монетами являются USDT от Tether и USDC от Circle: на долю этих двух монет приходится 88,6 % рынка, объем которого по состоянию на 31 августа 2026 года составляет около 290 400 миллионов долларов. «Разница с биткоином заключается в назначении, и её стоит прояснить, поскольку в общественном сознании все криптовалюты помещаются в одну корзину. Биткойн — это волатильный актив, цена которого зависит от спроса и предложения. Стейблкоины, напротив, созданы именно для того, чтобы их курс не колебался, и их дополнительная ценность заключается в том, как они функционируют: их можно переводить 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, без привязки к банковским часам или праздникам; они переправляются за границу без участия банков-корреспондентов; и их можно хранить в автокастодии (то есть в кошельке, ключи от которого контролируете вы сами, без каких-либо посредников). Представьте их как доллары на предъявителя, которые вместо того, чтобы лежать в ящике, находятся в сети. «Если стейблкоин стоит ровно столько же, сколько доллар, то логичный вопрос: в чём же тогда заключается его дополнительная ценность? Ответ кроется в том, что вы можете сделать с этим долларом, и поэтому давайте рассмотрим ниже семь наиболее распространённых способов использования». 1) Переход на доллар с немедленной ликвидностью. Это самое очевидное применение, на которое приходится большая часть тех 94,3 %. Покупка USDT или USDC позволяет конвертировать песо в актив, номинированный в долларах, без необходимости открытия банковского счета в иностранной валюте, при этом обеспечивая операционное преимущество в виде возможности переводить эти средства в любое время. И это имеет смысл даже при значительно более низкой инфляции, чем в предыдущие годы, поскольку покрываемый риск включает в себя также возможный скачок курса валюты. «2) Получение доходов из-за рубежа. На мой взгляд, это структурно наиболее интересное применение. Тот, кто работает на иностранную компанию, обслуживает международных клиентов или выставляет счета через фриланс-платформы, может получать USDC напрямую в кошелек, с меньшим количеством посредников (и, следовательно, комиссий) на этом пути, а также может разделить два решения, которые в банковской системе неразрывно связаны: где получать деньги и когда их инвестировать. 3) Отправка денег за границу. Международный банковский перевод сопряжён с участием банков-корреспондентов, сроками закрытия операций, комиссиями и сроками зачисления, тогда как стейблкоин переходит из одного кошелька в другой через сеть. Но будьте внимательны: это не всегда обходится дешевле, поскольку окончательная стоимость зависит от используемой сети и каналов входа и выхода (конвертация песо в криптовалюту и криптовалюты в валюту назначения). «4) Оплата расходов во время путешествий. Существуют международные карты, пополняемые стабильными монетами, благодаря чему баланс остается в долларах до самого момента совершения покупки. Для путешествующего аргентинца разница бросается в глаза: на момент написания этой статьи курс доллара по банковской карте составлял 1 995,50 песо, тогда как курс криптовалютного доллара колебался около 1 597 песо. 5) Переводы между физическими лицами. Кто-то продает автомобиль и договаривается о получении оплаты в USDC, аргентинец, временно проживающий за границей, отправляет деньги семье, два партнера погашают долг в цифровых долларах. Во всех этих случаях операция осуществляется между двумя кошельками, и при небольших суммах простота проведения операции, как правило, значительно выше, при этом всегда следует помнить, что это не освобождает от соответствующих налоговых обязательств. 6) Иметь защитную ликвидность внутри криптоэкосистемы. Для тех, кто уже работает с криптовалютами, стейблкоин функционирует как денежная позиция в системе. Вместо того чтобы каждый раз, когда он хочет снизить риск, обналичивать средства в песо или банковские доллары, инвестор переводит часть своего портфеля в стейблкоины, а затем возвращается обратно: портфель, на 100 % состоящий из биткоинов, может быть перераспределен на 60 % биткоинов и 40 % стейблкоинов в условиях повышенной неопределённости, а затем вернуться к исходному состоянию, когда ситуация изменится, не выходя из экосистемы.» 7) Получение дохода на цифровых долларах. Здесь начинается область, требующая особой осторожности, поскольку стейблкоины можно сдавать в заем в протоколах децентрализованных финансов, размещать в фондах ликвидности или депонировать на платформах, предлагающих процентную ставку. Если кто-то предлагает вам 8 %, 10 % или 15 % годовых в долларах, то неизбежно возникает вопрос: откуда именно берется эта доходность и какой риск вы принимаете на себя в обмен на это, ведь стейблкоин — это ни казначейская облигация, ни гарантированный банковский депозит: здесь присутствуют кредитный риск, риск контрагента, риск ликвидности, риск, связанный со смарт-контрактами, и риск изменения нормативной базы. Поэтому я бы не стал относить этот способ к той же категории, что и шесть предыдущих: владение USDC и сдача USDC в кредит в обмен на процент — это два совершенно разных решения. «Первое, на что нужно обратить внимание, прежде чем приступать к этому, — это цена входа. На момент написания этой статьи криптовалютный доллар торговался на уровне около 1 597 песо по сравнению с 1 535 песо за официальный доллар, что представляет собой надбавку примерно в 4% — это и есть стоимость этой инфраструктуры, о которой стоит помнить, если вы планируете часто входить и выходить из рынка». «Второй момент — это риск, связанный с самой монетой. В марте 2023 года, когда обанкротился Silicon Valley Bank, курс USDC опустился ниже 87 центов, поскольку у Circle там находилось 3,3 млрд долларов из своих резервов — около 8 % от общей суммы. Паритет восстановился через несколько дней, но стало ясно, что стейблкоин стоит ровно столько, сколько стоят его резервы и насколько устойчива организация, которая их хранит. Третье — это место ведения деятельности. В Аргентине поставщики услуг в сфере виртуальных активов должны быть зарегистрированы в реестре, созданном Национальной комиссией по ценным бумагам в марте 2024 года, и те, кто в нём не числится, не могут легально вести деятельность в стране. Ознакомление с этим перед открытием счета займет пять минут. «Стейблкоины решили проблему обращения доллара, которую аргентинская финансовая система так и не смогла до конца решить, и при этом не затронули вопрос доходности, которая по-прежнему зависит от того, что вы делаете с этими долларами, когда они у вас появляются. Именно эту 4-процентную надбавку аргентинский вкладчик готов заплатить за доллар, курс которого меняется круглосуточно». «Тем, кто только начинает, можно дать простой совет: попробуйте с небольшой суммой и используйте её для решения конкретной проблемы, с которой вы уже сталкиваетесь — будь то получение денег из-за рубежа, отправка денег за границу или «долларизация» излишков, — а затем постепенно увеличивайте объём инвестиций по мере того, как будете чувствовать себя более уверенно. Продолжим на следующей неделе с новыми материалами о личных финансах и инвестициях».