Доминго Кавальо заявил, что для ремонетизации экономики необходимо накапливать резервы.

Бывший министр экономики Доминго Кавальо настаивает сегодня на необходимости накопления резервов. В записи в своем личном блоге он утверждал, что эта переменная позволит поддержать процесс дезинфляции и ускорить ремонетизацию экономики в песо и долларах, к которой стремится правительство. «В своем тексте Кавальо противоречит мнению экономической команды и утверждает, что, хотя теоретически нет необходимости иметь резервы в условиях свободного и плавающего валютного рынка, это «не происходит в таких экономиках, как аргентинская, с большой задолженностью в иностранной валюте и практически без внешних кредитов». «Внешние резервы необходимы, чтобы можно было оплачивать импорт без неудобств и без задержек осуществлять платежи по обслуживанию долга. И гораздо больше резервов необходимо для того, чтобы экономика намеревалась провести ремонетизацию, причем не только в национальной валюте, но и в долларах», - добавил он. Предложение Кавальо согласуется с предупреждениями, недавно высказанными коллегами, такими как Рикардо Арриасу, один из экономистов, близких к Хавьеру Милею, который несколько дней назад заявил, что страна должна добавить 100 000 миллионов долларов к своим резервам. «Правительство не хочет этого делать, потому что оно хочет, чтобы [обменный курс] упал и коснулся нижней границы коридора, я бы уже вмешался в ситуацию на рынке», - сказал он. С другой стороны, Кавальо настаивает на необходимости продвижения вперед в направлении более значительного смягчения cepo. По его мнению, фискальные и регуляторные стимулы, предоставленные министром экономики, «могут оказать определенное влияние на ремонетизацию, но это влияние будет весьма ограниченным, пока не будет достигнут прогресс в полном снятии всех оставшихся валютных ограничений для компаний, а банки не получат возможность осуществлять тот же вид финансового посредничества с долларовыми депозитами, что и с песо». «Конечно, прогресс в этих двух направлениях будет разумным, если в то же время удастся быстро накопить собственные резервы. Это будет необходимо для того, чтобы система валютной конкуренции могла функционировать, предотвращая риск бегства и долговых кризисов, подобных тем, которые так часто случались в прошлом», - добавил он. По его мнению, любое финансовое посредничество, допускающее дробные резервные требования - будь то в песо или в долларах - должно иметь механизмы обеспечения ликвидности, чтобы избежать дестабилизирующего бегства по депозитам. В случае с песо обеспечение ликвидности может осуществляться центральным банком посредством денежной эмиссии. Но в случае с долларовыми депозитами Центробанку необходимо иметь достаточные собственные ликвидные резервы, чтобы обеспечить всю необходимую долларовую ликвидность». »В другом месте текста Кавальо отметил, что ремонетизация едва достигла уровня сентября 2019 года и что уровень банковских депозитов и кредитов частному сектору указывает на то, что при эффективном проведении процесс ремонетизации имеет весьма многообещающие горизонты. «Особенно это касается долларовых депозитов и, в частности, той доли, в которой эти депозиты должны будут трансформироваться в кредиты частному сектору», - считает он. »По словам бывшего министра, уровень банковских депозитов - с добавлением обеих валют - составляет всего 105 миллиардов долларов в эквиваленте, что составляет всего 17 процентов ВВП. В экономиках соседних стран - Бразилии, Чили, Уругвая и Парагвая - этот показатель во всех случаях превышает 40% ВВП, а в Аргентине за десятилетия конвертируемости он составлял 60%. «Что касается кредитов частному сектору, выданных на депозиты в песо, то они составляют 85% от общего объема депозитов. Что касается кредитов в долларах, то на них приходится лишь половина долларовых вкладов».»