Дональду мы доверяем

Беспокойство рынка по поводу соглашения с Международным валютным фондом (МВФ) ощутимо. Но нам придется еще немного подождать с определениями. «Соглашение еще не вышло на технический уровень [соглашение на уровне персонала, на жаргоне], - признает источник, имеющий доступ к правлению кредитной организации. Тем не менее, скоро это станет фактом. По крайней мере, как подтвердил LA NACION, ожидается, что на следующей неделе правление проведет неофициальную встречу, чтобы обсудить проект соглашения с Аргентиной. «Обычно соглашение рассылается, и совету директоров требуется одна-две недели на его рассмотрение, - объясняет он. Затем, если оно в целом одобрено, проводится официальное голосование». В этот четверг в заявлении для Bloomberg президент Хавьер Милей сказал, что рассчитывает на утверждение соглашения «к середине апреля»: «Уже заручившись одобрением правительства США, которое имеет 16 % голосов в совете, правительство считает, что голоса совета в конечном итоге будут гарантированы». По словам дипломатических источников, знакомых с ходом неофициальных переговоров, которые проходят в последние недели, большинство стран, входящих в «Группу семи», поддержат позицию США. «Есть призвание сопровождать», - предположили они. Однако в повестке дня совета директоров МВФ еще не назначена официальная дата голосования по соглашению с Аргентиной. Заседания совета запланированы на 21, 24 и 26 марта, на которых планируется обсудить, например, программу расширенного финансирования с Суринамом или обзор счетов - статья IV МВФ - таких стран, как Азербайджан, Мальдивы и Япония. Детали технического проекта держатся под строгим секретом - ничто не является окончательным, пока не пройдет через фильтр совета МВФ, - но источники, близкие к правительству, признают то, что рынок, похоже, начал сбрасывать со счетов уже на этой неделе: «Есть ли кто-нибудь, кто думает, что вы собираетесь заключить соглашение с тем же обменным курсом, что и сегодня? Никто всерьез так не думает. Вам нужно завоевать больше пространства», - говорит источник. «Полномасштабной девальвации не предвидится, но есть корректировка. В принципе, соглашение предусматривает график перехода Аргентины к плавающему обменному курсу, хотя пока речь идет скорее о «грязном» плавающем курсе с интервенциями Центрального банка (BCRA) на валютном рынке. «По слухам, экономическая команда получила разрешение от МВФ на то, чтобы часть денег, выделенных и использованных для капитализации BCRA, могла быть использована для ограничения волатильности валютного рынка. То, что они дают вам деньги, которые вы не можете использовать, не приносит никакой пользы, - сказал источник, знакомый с ходом переговоров. Для этого вы не обращаетесь в МВФ, это то же самое, что просить кредит у Базельского банка». В своем выступлении на этой неделе в Постоянной двухпалатной комиссии по законодательной процедуре Марсело Грифи, директор БКРА, обосновал DNU, позволившее погасить задолженность перед МВФ, необходимостью укрепить активы БКРА. «Также очевидно, - сказал он, - что укрепление положения банка позволяет ему по-другому действовать на валютном рынке, где необходимо продолжать процесс снятия ограничений». «Однако идея полного снятия валютных ограничений не будет иметь места. Некоторые валютные ограничения, по их мнению, необходимы для того, чтобы обойти типичный шум предвыборного года. Правительство Милея будет либертарианско-либеральным, но прежде всего оно оказалось чрезвычайно прагматичным. «Мы уже несколько месяцев думали, что унификация обменного курса не произойдет в разгар предвыборной кампании, - признают они, - более того, соглашение будет включать сохранение монетарного якоря. Как это было до сих пор, когда фиксировался целевой показатель широкой денежной базы, так и в дальнейшем предполагается поддерживать целевой показатель количества денег. Всегда под лозунгом ограничения количества песо, которые могут обращаться по отношению к доллару, среди прочих цен. Пока неясно, будет ли это та же цель, что и нынешние 47,7 трлн песо. МВФ не в первый раз одобряет такой якорь. Так уже было во времена Макристы, когда председателем БКРА был Гвидо Сандлерис, а министром экономики - Николас Дуйовне. В отличие от того опыта, который в итоге уступил результату праймериз, отдавшему победу Альберто Фернандесу и Кристине Киршнер - в тот роковой понедельник 12 августа 2019 года фондовая биржа Буэнос-Айреса упала почти на 50 % в долларах, а обменный курс подскочил на 19 %, - в правительстве отмечают, что теперь программа с МВФ будет постоянно сопровождаться необсуждаемым фискальным якорем. «У Макри не было профицита бюджета; мы уже начинаем с благоприятного фискального результата», - утверждают они. После того как в январе и феврале был зафиксирован финансовый профицит, экономическая команда уже ожидает, что в марте снова будет зафиксирован профицит. Нехватка песо в значительной степени заставляет банки повышать процентные ставки по депозитам в эти дни. Не столько из-за волатильности обменного курса на прошлой неделе, сколько из-за того, что они не могут угнаться за ростом спроса на кредиты. По розничному срочному депозиту на 30 дней они уже платят почти 30 % годовых - положительная реальная ставка, если учесть, что прогнозируемая инфляция на этот год ниже, - что, в зависимости от банка, на 1,5-2 процентных пункта выше, чем всего неделю назад. Для компаний ставка еще выше: банки платили от 32 до 33 % в год за то, чтобы позволить им взять песо на месяц. «В значительной степени связь Милея с Дональдом Трампом сыграла ключевую роль в ускорении переговоров. Не исключено, что соглашение с МВФ увенчается в мае двусторонней встречей президента-либерала с его американским коллегой. На следующей неделе министр иностранных дел Херардо Вертейн, как ожидается, отправится в Вашингтон, чтобы подготовиться к возможной поездке Милея в США, сообщили источники. Хотя и министр иностранных дел, и Дом правительства не дали определений. «Ходят разговоры о встрече с кабинетом министров; что-то завершенное», - говорят источники. «Однако связь с Трампом может оказаться более плодотворной на переговорах с МВФ, чем в торговых вопросах. Идея о том, что президент-республиканец, развязавший глобальную торговую войну, продвинется в вопросе заключения соглашения о свободной торговле с Аргентиной, кажется все более отдаленной. По крайней мере, сейчас ожидания свелись к «соглашению о поощрении инвестиций». Это признал в понедельник Кевин Робертс, президент Фонда «Наследие», неправительственной организации, очень близкой к Трампу, на частном ужине в традиционном Círculo de Armas, на котором присутствовали представители дипломатии, некоторые члены консервативных партий региона, приехавшие специально - например, глава штаба бывшего кандидата в президенты Чили Хосе Антонио Каста - и несколько местных бизнесменов. «В конечном итоге все закончится тем, что США заключат нечто под названием TIFA [Рамочное соглашение о торговле и инвестициях], которое у нас уже есть», - предполагает источник в дипломатическом мире. Но вы встречаетесь с ними, говорите, что вам нужны решения по лимонам, биодизелю, стали, алюминию, а они говорят вам уважать интеллектуальную собственность и контролировать «Саладу». Робертс, который говорил о Милее как о «герое нашего времени», всегда был настроен очень оптимистично по отношению к Аргентине, а также являлся поклонником лидера либертарианцев. Во время своего пребывания в Буэнос-Айресе американец был принят президентом, который уделяет особое внимание индексу экономической свободы, подготовленному фондом. В этом году, согласно опубликованному в феврале отчету, Аргентина поднялась на 21 позицию в рейтинге и заняла 124-е место (из 175 стран). Но ей еще предстоит пройти долгий путь. Правительству не мешало бы принять к сведению: экономические достижения на сегодняшний день очень важны, но путь еще очень долог. Осталось совсем немного места для ошибок, подобных тем, что произошли с криптовалютой песо LIBRA, спорным назначением министров Верховного суда по указу или импровизированными выступлениями на баррикадах. Аргентина вернулась в мир, но это также означает, что теперь за нами наблюдают более пристально».