Два числа о будущем доллара зажигают искру, которую правительство должно погасить

Почти все нынешние дискуссии об экономике разгорелись из-за искры, вызванной трением двух чисел, обозначающих, что будет с долларом. В электронной таблице министра Луиса Капуто указано, что в последний день мая следующего года он должен стоить 1099,4 песо, но в середине прошлой недели рынок считал, что он будет стоить 1172 песо. Позавчера эта цифра выросла до 1177 песо. Эта разница в 78 песо показывает, что есть агенты, которые ожидают скачка на 7% в пятом месяце года по сравнению с официальным прогнозом. «Это не так много для страны, привыкшей к потрясениям, но новизна, заложенная в этот счет, заключается в том, что что-то изменилось за последние несколько дней. В конце февраля прошлого года операции на май закрылись на отметке 1125 песо, поэтому ожидание девальвации было ниже. А если вернуться чуть дальше в прошлое, то можно увидеть, как экономическая команда сумела стряхнуть тень доллара в финале 2024 года: «Правительство Хавьера Милея столкнулось с дилеммой, типичной для аргентинского фольклора о валютном курсе, который в определенный момент преследует всех, кто находится у власти. Согласно официальному плану, курс доллара должен быть плоским, чтобы сдержать инфляцию и, говоря схематично, принести ему голоса, необходимые в октябре, чтобы увеличить базу политической поддержки и продолжить реформы, которые будут держать призрак доллара на расстоянии. «На этом же пути он утверждает обменный курс, который является дешевым для многих. Это, в свою очередь, означает, что все меньше людей хотят продавать свою валюту Центральному банку и что спорт выбора в городе - брать доллары у денежной единицы. «Углубление этой тенденции наложило отпечаток на резервы Центрального банка. С пятницы 14, когда процесс ускорился, он продал более 1,6 миллиарда долларов США. Реализация нового соглашения с Международным валютным фондом (МВФ) является единственным элементом, способным обратить вспять этот негативный процесс. По этой причине Капуто ускорил объявление о дополнительных деньгах, которые поступят в страну после одобрения управляющего директора этой структуры Кристалины Георгиевой. Сообщение министра произошло после того, как экономическая команда и сам президент Хавьер Милей предположили, что движение доллара в марте дало толчок ценам, которые будут заметны в следующих измерениях. Это пауза в процессе дезинфляции, который до сих пор демонстрировала Casa Rosada. Доллар поцарапал трофей La Libertad Avanza: «Руководство Капуто живет со своими собственными и унаследованными проблемами. До понедельника 17 марта на поле ликвидировалось около 300 000 тонн зерна в день. Затем этот показатель снизился до 20 000 тонн в день. Можно сказать, что наступил полный тормоз. В предыдущую пятницу, 14-го числа, начался шум, положивший начало саге о продаже резервов Центрального банка. «Корреляция между продажей зерна и восприятием сельской местностью будущего доллара удивительно линейна. Команда, возглавляемая Капуто, ясно осознает это еще со времен его предыдущей работы в правительстве Маурисио Макри. «В последние дни официальные эмиссары проводили неофициальные консультации в секторе. Вопрос, поставленный аккуратно и без резкости, присущей администрации Альберто Фернандеса, направлен на то, чтобы выяснить, сколько производитель собирается ликвидировать в ближайшие недели, согласно информации, которой располагают различные терминалы в этой области. Федерико Фуриасе, директор Центрального банка (BCRA) и соратник Капуто в Министерстве экономики, по слухам, отвечает за проведение опросов. В настоящее время идет борьба, которая не решена. Правительство настаивает на том, что снижение налога на соевые бобы - с 33 до 26 % - будет действовать только до 30 июня. Сельские жители помнят Серджио Массу, который всегда говорил «нет», но при возникновении подобных ситуаций говорил «да». «Правительство также обременено вещами, к которым оно не имеет никакого отношения. По оценкам, более 6 миллиардов долларов США приходится на дивиденды крупных компаний, которые не могут вывезти деньги из страны для выплаты своим акционерам из-за ограничений на обмен валюты. «Жесткость Аргентины привела к смягчению поведения компаний, которые с годами стали более открытыми, как говорят в брокерской фирме, для „творческих“ решений по выводу денег из страны. Однако в руках властей есть вполне определенный список компаний, которые не воспользовались ни одним из этих вариантов и просят альтернативу: «Их неофициально спросили, согласны ли они принять казначейские облигации для решения проблемы. По крайней мере, в первой половине года, по данным LA NACION, некоторые из них отклонили это предложение». »Решение этой горы иностранной валюты, стремящейся покинуть страну, будет прописано в следующем соглашении с МВФ. Альтернатива повторного размещения облигаций существует. Есть примеры подобных операций. Central Puerto - один из крупных аргентинских генераторов электроэнергии. Ее акционерами являются семьи Мигуэнс (бывший Quilmes), Эскассани (Grupo Galicia) и Гильермо Река (бывший Merrill Lynch). Две последние семьи являются специалистами в финансовых вопросах, как и важная часть миноритарных акционеров и руководства компании. Согласно последней информации, направленной компанией Central Puerto в Национальную комиссию по ценным бумагам (CNV) о выплате дивидендов, она выплатит 89,5% своих обязательств, поставив глобальные облигации Аргентины в долларах. Компания выбрала очень популярные GD30, GD35 и две версии Bopreal. Другими словами, учитывая трудности с доступом к долларам, она погасила свои долги за счет долговых обязательств страны, которые могут быть проданы в долларах за рубежом. Ставка на стабильность доллара - это прежде всего ставка в контексте предвыборной гонки 2025 года. Политический импульс Милею придает в основном постепенный контроль над инфляцией из крайне неблагоприятной ситуации, обусловленной наследием Альберто Фернандеса, Кристины Киршнер и Серхио Массы. Доллар может снять часть блеска с триумфа над ценами. Правительство четко осознает эту взаимосвязь. Именно поэтому оно регулирует расходы на этом пути. «Каса Росада» направила на это дело важную часть организационной структуры государства, помимо самой экономической команды. Например, Габриэль Ориоло, руководитель службы здравоохранения, знает об этом и просит клиники и больницы «помочь» правительству, сдерживая рост цен, несмотря на то, что этот сектор не регулируется и переживает сложный кризис. «Проблема не только экономическая, но и политическая. Потенциальный перенос давления обменного курса на цены усилит инфляционное давление и унесет ветер из парусов La Libertad Avanza в ее гонке, пока неудивительной, за голосами, необходимыми для продолжения реформ. Этот вопрос возникает в переломный момент: Милей удивил всех, выполнив самую радикальную часть своих предвыборных обещаний. Но ему еще предстоит провести долгосрочные и глубокие реформы в рамках своей «дорожной карты», трудности которой легче преодолеть с созданием более широкой власти, выходящей из избирательных урн: «Когда грубая корректировка завершена, правительство сталкивается со сложностями тех, кто должен выполнять более тонкую работу. Об этом свидетельствуют сцены из повседневной жизни государства. В середине прошлой недели Педро Даниэль Каваньяро, контролер Casa de Moneda, государственной компании, которая до недавнего времени выпускала банкноты, рассказал о своих перипетиях, связанных с выполнением работы, порученной Диего Чахером (ответственным за государственные фирмы) по прямому указанию Сантьяго Капуто. Капуто и Чахер решили перейти к ликвидации и расформированию предприятия по печати банкнот, но возникли проблемы с выполнением этого поручения, поскольку у компании все еще остаются действующие контракты. Примером этого неудобства могут служить новые автомобили, циркулирующие в стране. Монетный двор прекратил выпуск номерных знаков, поэтому автомобили ездят с ненадежной бумажной идентификацией. Каваньяро хочет выполнить контракты, но у него нет денег, чтобы купить необходимые материалы, потому что компания, которой он руководит, в минусе, а никто из казначейства не хочет присылать деньги. Ликвидация государственных компаний имеет и другие практические проблемы. Например, команда Сантьяго Капуто хочет передать производство марок ARCA, бывшей AFIP, но агентство, которым руководит Хуан Пазо, ответило Монетному двору, что не может взять на себя этот промышленный процесс. Доверие учреждения к программе является для Милея ключевым фактором для достижения других целей, которые он поставил перед собой с самого начала правления. Компания Enarsa, управляемая компанией Tristán Socas, нанятой советником Капуто, в ближайшие два месяца выставит на продажу государственную долю в электростанциях Сан-Мартин и Бельграно, расположенных в Санта-Фе. «Это будет смелым шагом, чтобы повторить историю, которая нравится президенту. Эти электростанции были запущены в 2005 году на средства, которые правительство Нестора Киршнера задолжало частному сектору. Поскольку Киршнер не собирался платить, ему удалось заставить фирмы инвестировать в них благодаря давлению Хулио де Видо (министра планирования) и его безоговорочного помощника Роберто Баратты. Последнее, похоже, было использовано сегодня: он использует свой опыт государственного управления во времена Киршнера, чтобы получить контракты на энергетическое консультирование в странах региона. Сколько государство может получить за счет этой операции? Ответ на этот вопрос снова связан с курсом доллара, ценами и политическими потребностями правительства в поддержании экономической программы. По рыночным оценкам, каждый из этих заводов может стоить около 150 миллионов долларов США, что намного меньше почти 600 миллионов долларов США, в которые обошлось их строительство. Их девальвация связана с ухудшением условий ведения бизнеса: «Правительство могло бы привлечь больше средств, если бы условия улучшились. Именно это оно и пытается сделать». Несколько недель назад министр энергетики Мария Теттаманти разослала записку всем компаниям сектора через соответствующие палаты. Она предложила таким компаниям, как Pampa Energía (Марсело Миндлин), Edenor (Вила, Мансано и Филиберти), Edesur (принадлежит итальянской Enel), Genneia (Брито) и YPF Luz, например, представить рекомендации по нормализации рынка и его постепенной адаптации к новым критериям, определенным Economía. «Руководители старшего поколения видят в этом возврат к 1990-м годам, но с добавлением улучшений, которые накапливались в мире с тех лет и не дошли до Аргентины из-за регулятивной стены, которую представлял собой киршнеризм. Нормализация государственных услуг - подходящий термометр: она началась сразу после прихода Милея к власти и займет больше времени, чем срок его пребывания у власти. Никакие глубокие преобразования не продвигаются без постоянной электоральной поддержки тех, кто их продвигает».