Эдуардо Костантини: Он признал риски девальвации и заявил, что Аргентина - "худший студент на планете".

Эдуардо Костантини - один из тех бизнесменов, которые лучше всего понимают, когда нужно вкладывать деньги в Аргентину. Сегодня он живет между Уругваем и Аргентиной, но мечтает, чтобы его сын родился в этой стране. Увлеченный делом, один из самых известных бизнесменов страны также вынужден иметь дело с проектом, который застопорился из-за изменений "правил игры" в области, за которую он заплатил 140 миллионов долларов, и с местными взлетами и падениями макроэкономической ситуации. "Но он идет вперед, он начинает разговор о ребенке, которого он ждет от Элины: "Мое последнее творение и самое важное чудо", - признает он и с улыбкой готов к интервью один на один с Хосе дель Рио - генеральным секретарем Editorial - в рамках мероприятия по недвижимости, которое LA NACION организует каждый год. Как он видит этот этап в стране? "В целом, хорошо. Давайте подумаем, что это правительство взяло на себя управление разрушенной Аргентиной, отрицательные резервы, неоплаченный импорт, просроченный обменный курс, очень высокий разрыв, все думают в долларах, низкий спрос на деньги, кривая в песо, которую трудно контролировать, задержка цен, огромный дефицит, ежемесячная инфляция 13% при контролируемых ценах. Аргентина была на грани гиперинфляции и с очень плохими ожиданиями". Очень трудно управлять этой экономической, финансовой и социальной ситуацией с такими ожиданиями."- Как вы думаете, удалось ли правительству изменить эти ожидания?"- Да, удалось произвести резкое изменение ожиданий относительно опасности гиперинфляции. Никто не думал о такой возможности, хотя в начале и до января наблюдался резкий рост инфляции, который быстро и неожиданно замедлился до 4,2%. Между ними мы наблюдали поведение внешнеторговых потоков и спекулятивных инвестиций, которые коварны тем, что усиливают волатильность обменного курса с очень сильным, на мой взгляд и на взгляд понедельничной газеты, и преувеличенным падением доллара почти до 1000 песо. "Доллар дорогой?" У нас есть правительство, которое идеологически верит в фискальный профицит и которое, хотя и говорило о бензопиле и касте, на самом деле, монетарный якорь был создан больше за счет сжижения, чем за счет фискальной политики, что в итоге и оказывает влияние в среднесрочной или долгосрочной перспективе. Сложность заключается в том, что вам приходится балансировать политику обменного курса с внешним сектором. Иными словами, вы должны добиться фискального и монетарного баланса, всегда ориентируясь на уровень активности и роста. И, кроме того, у вас есть ожидания. Очень сильно изменились ожидания в отношении политики обменного курса, и это та проблема, которую должно решить правительство. Десять дней назад было опубликовано здравое коммюнике, призванное нормализовать деятельность Центрального банка, которая была ненормальной в течение многих лет. Но реальность такова, что это коммюнике не дает ответов на вопросы, связанные с потоками во внешнем секторе, которые не являются благоприятными, и мы не можем покупать доллары, чтобы выполнять наши обязательства в долларах. Вы должны иметь в виду, что с сегодняшнего дня и до конца января нам предстоит выплатить 7 миллиардов долларов..."- Так какой же выход в этом контексте, чтобы положить конец взлетам и падениям доллара? "Идеальным вариантом было бы соглашение с фондом, чтобы деньги поступали и, в любом случае, оказывали разумное предельное воздействие на обменный курс. Мне кажется, что правительство добилось чего-то очень благоприятного - снизило уровень инфляции и добилось того, что, несмотря на резкое падение активности, экономика восстанавливается на гораздо более низких уровнях с марта-апреля". В этом контексте он не хочет проводить девальвацию, поскольку это повлияет на цены и уровень активности. Но вопрос в том, как изменить ожидания без свежих денег: Аргентину просят выплатить проценты и сроки погашения долга, что не является чем-то необычным, но поскольку мы являемся худшими учениками на планете, это невозможно. "Вы не можете выплатить сроки погашения капитального долга страны. Страны переворачиваются. Кто бы что ни говорил, но долг Соединенных Штатов перевалит за 100% ВВП, а дефицит составляет 7% в год. Более того, из-за инфляции в этой стране стоимость строительства выросла на 100 % за 10 лет. В Аргентине стоимость в долларах на 20 % дороже, чем в 2018 году, но в США она также выросла. курс доллара в Аргентине очень волатилен. Если доллар очень низкий, то происходит резкий рост, а затем падение. Мы должны попытаться достичь макробаланса и подумать о том, что дает вам состав стоимости строительства, которая в любом случае является открытием экономики... Если вы посмотрите на цифры в Парагвае или Чили, стоимость строительства составляет долю от местной стоимости, а в Уругвае - 150 % по сравнению с Аргентиной."- Правильно ли поступило правительство, не выйдя из cepo? Среди экономистов ведутся споры о том, хорошая ли это мера... "Это как маленькая доска. Никому не нравится опыт "таблайты". Если ожидания против вас, то это слишком многого требует от экономики. Если вы девальвируете, вначале это хорошо, потому что это меняет ожидания, происходит приток денег и отрицательная процентная ставка снижается... В нашей стране произошло то, что по прошествии нескольких месяцев рост расходов привел к снижению номинальной ставки до 40 %, что вызвало ужасное падение доллара, и у carry появился огромный риск. Итак, ожидания изменились, график платежей приближается, Центральный банк прекращает покупать резервы, он жертвует 20% экспорта, который он продает наличными и денежными эквивалентами, а не Центральному банку, и рынок считает, что он не закрывается. Так как же выйти из цепо... "Чтобы выйти из цепо, необходим приток долларов для поддержки внешнего сектора, и вы можете плавать, потому что если вы плаваете и у вас происходит девальвация на 30, 40 % официального доллара, то вы имеете очень выраженные экономические издержки с точки зрения инфляции и уровня активности". Другими словами, либерализация рынка должна сопровождаться финансовой поддержкой. Аргентина добилась всего этого без единого доллара поддержки. Преимущество правительства Макри в том, что оно начало со сложной экономикой, но страна не была в долгах, потому что киршнеризм не давал кредитов, и внешний долг составлял 20% ВВП, а сегодня он составляет 80%."- Давайте поговорим о кирпичах, что было моментом "эврики", когда вы решили создать Nordelta? "Я начал свою карьеру в финансовом секторе, но с детства у меня всегда была естественная тяга к развитию недвижимости, я также рассматривал ее как инвестиционную альтернативу, потому что недвижимость была дешевой. В финансовом плане у меня все было хорошо, но в какой-то момент я сказал: "Я не хочу быть расчетным счетом". У меня было 90 % ликвидного состояния, хорошие перспективы, я хорошо работал с облигациями и акциями, но я хотел начать делать что-то, что я мог бы оставить. Тогда я начал заниматься развитием Каталинского района и стал девелопером недвижимости. Это были перемены. Сейчас я более уравновешен."- И сейчас Nordelta находится на финальной стадии... "В Nordelta два квартала, но мы также заключаем соглашения с соседями, и их может быть четыре... останется около 20 % земли. У нас есть Nordelta Centro - это 38 кварталов, 380 000 метров. Эта часть развития займет у нас еще 15 лет. Я не знаю, увижу я это или нет, но скоро появятся университеты, центр технологических инноваций для предпринимателей, клиника, мы работаем над различными проектами в области жилья, гастрономии, дизайна, бутиков... Это очень интересный и сложный городской центр, и Нордельта коронуется не как еще один район, а как дополнение к городским услугам. Как инвестор, сейчас хорошее время для инвестиций в проекты недвижимости или стоит подождать? "Мы всегда инвестируем и думаем на долгосрочную перспективу, хотя иногда случаются превратности макроэкономической ситуации. Как и наши коллеги, мы думаем о том, чтобы придать ценность проектам, которые мы реализуем. Бывают проекты, которые мы не запускаем до тех пор, пока не наступит подходящий момент. Например, мы инвестировали 140 миллионов долларов в покупку трех земельных участков в районе Каталинас, передали их в собственность, и тут вышел указ, который изменил границы порта, отменив предыдущий указ, и сегодня мы застряли. Мы хотим запустить его, но мы застряли. Мы работаем сотни часов за более чем миллионы долларов. Это три башни для строительства жилья и многофункционального комплекса."- Начать с законодательной базы, а затем изменить ее для таких проектов, как ваш, - это то, чего, как я понимаю, вы хотите избежать... "То, что произошло с Catalinas, просто немыслимо. У нас проблемы с разрешениями. Нордельта и Пуэртос - это город, вы открываете новые районы, кварталы, и вам приходится проходить через разные стадии получения разрешений. Нужно быть терпеливым и соблюдать все требования. Случай с Catalinas - произвольный, потому что за землю было заплачено, и я верю, что он будет решен. Наши проекты долгосрочные. К сожалению, у Аргентины есть одна особенность: у вас есть обанкротившийся государственный сектор и частный сектор с более или менее 300 миллиардами долларов. Если бы мы верили в Аргентину, мы бы решили проблему внешнего сектора. Если вы делаете хорошие проекты, то в целом спрос на них есть, и, в конце концов, вы за них платите. Мы собираемся заключить соглашение с одним из институтов, чтобы продавать наши проекты с ипотечной гарантией. Мы хотели бы применить это к проекту, который мы разрабатываем на проспекте Уэрго. Мы - аргентинцы, которые живут здесь. Сейчас я нахожусь в Пунта-дель-Эсте, но надеюсь вернуться в Аргентину в следующем году. Каким будет финансирование, о котором вы ведете переговоры? "Можно будет купить квартиру на минимальный срок в 10 лет с гораздо меньшим индексированным платежом. Это возможно, если инфляция будет снижаться. В среднесрочной перспективе инфляция в стране должна быть меньше 10 процентов, потому что в противном случае при инфляции в 40 процентов в год - хотя сейчас она больше - индексация делает взнос очень высоким. Во всех странах вокруг нас есть ипотечное кредитование, так что доступ к жилью идет вниз по пирамиде."- Рассматриваете ли вы возможности за пределами страны?"- Мы рассматриваем Уругвай и Майами, хотя последний выглядит дороговато, а спрос на него уже угас. Когда мы реализовывали наш последний проект, стоимость земли и строительства составляла 8 000 долларов, а сегодня эта же стоимость составляет 20 000 долларов за квадратный метр, потому что земля выросла в три раза, а стоимость - в два. Это означает, что мы должны продавать более чем за 30 000 долларов за квадратный метр, а это цена, которую рынок не платит". Что для вас самое лучшее и самое худшее в аргентинском предпринимательстве? "Это призвание. Я думаю, что в Аргентине всегда можно что-то сделать, несмотря на макроэкономическую нестабильность. Вы можете очень хорошо специализироваться на своей территории и делать вещи хорошо. Вы должны мыслить стратегически и творчески, но вы можете что-то сделать. Если бы страна была стабильной, вы могли бы делать больше и распространять свою деятельность на социальную сферу. Аргентина очень разделена в образовательном плане, есть часть населения с очень хорошим образованием и другая - с очень плохим, без доступа к жилью, и это серьезная проблема. Те из нас, кто получил образование и имеет такую возможность, обязаны максимально развивать свои способности, честность, профессионализм и желание участвовать и творить. "Вы установили рекорд по инвестициям в искусство, это эмоции, рациональность, смесь или страсть, которая не зависит от цены?" - Это смесь. Как говорится, любовь к искусству. Этому проекту уже 40 лет. Я отдаю дань уважения Рикардо Эстевесу, моему другу, который испытывает определенные трудности, и покупаю то, чего не хватает в коллекции. Идея заключалась в том, чтобы создать латиноамериканскую коллекцию, в этом был смысл. В Мальбе находится лучшая коллекция латиноамериканского искусства, выставленная в мире. Когда я начинал заниматься латиноамериканским искусством, оно было слабо освещено. Здесь есть работы, которые потрясают воображение, уникальны и находятся на международном уровне, и это то, что я ищу. Двадцать лет назад Фрида стоила 1,3 миллиона долларов, а сегодня она стоит 35 или 40 миллионов долларов."- Как будто этого недостаточно, он собирается стать отцом..."- Да, конечно, это мое последнее творение."- Если бы вы могли поговорить с ним сегодня, какую страну вы бы хотели для него? Что бы вы ему сказали?"- Мы планируем вернуться в Аргентину и родить его здесь."- Ни больше, ни меньше..."- Да, конечно. Это любовь к Аргентине.