Эффект Лефи: сколько платят по срочным вкладам и почему ожидается повышение доходности еще одной популярной инвестиции в песо

На этой неделе состоялся дебют векселей фискальной ликвидности (более известных как Lefi) - инструмента, разработанного правительством для перевода долга, который Центральный банк (BCRA) держал в банках, в Казначейство. Хотя эта мера не сопровождалась повышением процентных ставок, чего рынок все еще ожидает в ближайшие недели, финансовые учреждения получили эффективное улучшение на 320 пунктов за счет владения этими активами. Ожидается, что в краткосрочной перспективе это повышение также повлияет на процентные счета, фонды денежного рынка в цифровых кошельках и, в конечном счете, срочные депозиты. «В этот понедельник Центральный банк приостановил операции по процентным свопам с намерением ликвидировать запас процентных обязательств и тем самым прекратить денежную эмиссию, порождаемую выплатой процентов по этим инструментам. Процентная ставка по этому новому инструменту составляет 40% номинальной годовой процентной ставки (TNA), что совпадает со ставкой денежно-кредитной политики, применяемой к свопам. Разница заключается в том, что лефи, будучи инструментами, выпущенными Казначейством, освобождены от уплаты валового дохода, который некоторые провинции и CABA взимали с банков». »Хотя на практике повышения ставки монетарной политики не произошло, на деле оно имело место, хотя и в очень ограниченном масштабе. Поскольку эти векселя не облагаются налогом на валовой доход, эффективная месячная ставка (TEM) выросла с 3,10 до 3,34 % (в автономном городе Буэнос-Айрес ставка составляет 7 %), что уже было дисконтировано рынком. Следует отметить, что именно эта ставка транслируется на всю финансовую систему, поэтому мы ожидаем незначительного улучшения вознаграждения в песо», - заявил представитель Portfolio Personal de Inversiones (PPI). »По данным LA NACION, большинство банков не ожидают в ближайшее время повышения ставок по розничным фиксированным кредитам. Однако представители частных финансовых организаций подтвердили, что это реальное улучшение на 320 пунктов лефи да повлияет на более короткие ставки, такие как текущие счета с вознаграждением и гарантии. «Изменения будут происходить постепенно, это не произойдет в одночасье», - добавили они: »В настоящее время средняя ставка по процентным счетам составляет 31,8 процента номинальной годовой ставки, что эквивалентно 2,65 процента в месяц. Эти инвестиции напрямую влияют на работу фондов денежного рынка, которые приобрели популярность после бурного роста цифровых кошельков, поскольку они выплачивают проценты ежедневно и обладают мгновенной ликвидностью (деньги можно снять на месте). Эти взаимные фонды состоят из срочных депозитов, процентных счетов и поручительств. Вчера ставка денежно-кредитной политики была сохранена на уровне 40 % TNA. Пока все остается по-прежнему, но доходность денежного рынка должна повыситься», - пояснил Фернандо Марулл, экономист FMyA. На сегодняшний день ставка взаимного фонда, предлагаемого Mercado Pago, составляет 32,5 % годовых, Ualá - 31,38 % TNA, а Prex - 31,38 % годовых. Цель мер - улучшить механизм передачи процентных ставок и добиться того, чтобы это улучшение эффективно отражалось на срочной ставке, которая растет из-за динамики ликвидности как таковой. Например, средняя ставка по Бадлару выросла с 31% в середине мая до 38% в настоящее время», - пояснили в банке. »В середине мая Центральный банк снизил ставку денежно-кредитной политики с 50% до 40% номинальной годовой ставки. Это было уже второе снижение за тот месяц, и, хотя оно означало снижение стоимости финансирования для государства, оно также означало смягчение ставки для розничных вкладчиков. В то время срочные депозиты на 31 день платили от 28 до 31 % годовых. Однако за последние два месяца эти инструменты скорректировались в сторону повышения. Министерство экономики начало выпуск Letras de Capitalización (Lecaps) со ставкой 4,25 % в месяц в соответствии с инфляцией в мае, что побудило банки несколько повысить доходность по срочным вкладам. «В настоящее время самая высокая ставка наблюдается в Banco Macro и Banco Comafi, где они предлагают 35 % по 30-дневным вкладам (в мае выплачивалось 30 % TNA), что эквивалентно 2,9 % в месяц. В Banco Nación, Santander и Banco Provincia установлена номинальная ставка 33%, что составляет 2,75% в месяц. «Согласно информации Центрального банка, HSBC платит 31,5% по розничным фиксированным условиям; Banco Ciudad и ICBC имеют TNA 31%; в то время как Banco Galicia сохранил ставку на уровне 30%, без изменений с мая».