Экономические результаты Милея: дезинфляция прогрессирует, доходы населения - нет
Аргентина 2024-11-24 01:47:19 Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Правительство Хавьера Милея переживает свой лучший момент с момента вступления в должность. Финансовый доллар, термометр местного рынка, в последние месяцы неуклонно падает (-25 %), после того как в начале июля он достиг пика в 1 450 песо за доллар. Наряду с падением доллара наблюдается устойчивое снижение странового риска (показатель, связанный со способностью выплачивать государственный долг) и устойчивый рост фондового рынка, который находится вблизи исторических максимумов. Что изменилось с начала июля до сегодняшнего дня? Правительство может обратиться к своему главному коньку: ему удалось сбалансировать государственные счета и ограничить эмиссию денег для финансирования высокого бюджетного дефицита, оставленного администрацией Фронте де Тодос. Но он уже добился этого несколькими месяцами ранее. На самом деле изменилось восприятие рынком способности правительства покрыть выплаты по внешнему долгу в следующем году. До июля сомнения были очень велики из-за того, что Центральный банк не имел достаточных резервов (с учетом краткосрочных обязательств они были отрицательными более чем на 4 миллиарда долларов), и это подкреплялось тем, что ему систематически приходилось вмешиваться в обменный рынок - продавать доллары - для поддержки обменного курса. Но уже после этого наметились изменения. В разгар бегства правительство проявило прагматизм, пойдя наперекор собственным заявлениям о невмешательстве в дела рынков, и объявило, что с этого момента Центральный банк будет вмешиваться в финансовый рынок доллара с целью его сдерживания. Эта мера успокоила ситуацию на несколько недель. В начале сентября правительство запустило программу по отмыванию денег, которая оказалась весьма успешной: в местную финансовую систему поступило около 20 миллиардов долларов (для сравнения: это 65 % валовых резервов Центрального банка). Как видно из прилагаемого графика, именно этим объясняется устойчивое снижение курса финансового доллара. Рост девальвационных ожиданий также затормозил устойчивое снижение инфляции, наблюдавшееся с начала правления правительства La Libertad Avanza. В период с мая по август индекс потребительских цен (ИПЦ) четыре месяца подряд показывал инфляцию около 4 процентов в месяц, что подтверждает его стагнацию. Стабилизация финансового курса доллара, а также принятое в начале сентября решение о снижении на 10 процентных пунктов странового налога (который взимается с большинства импортных товаров и ресурсов) позволили преодолеть инфляционный барьер. Как видно на графике, и в сентябре, и в октябре инфляция снизилась, достигнув самого низкого уровня за последние три года. Из всего вышесказанного становится понятной эйфория правительства, охватившая его в последние недели благодаря победе Трампа в США, за которого Милей явно агитировал. Однако слабым звеном экономической программы остается реальная экономика, в частности покупательная способность общества. Резкое повышение обменного курса - более чем на 120 % - проведенное правительством сразу после прихода к власти, и последовавшее за ним ускорение инфляции вызвали колоссальное падение доходов населения, самое высокое со времен кризиса 2001 года. В течение нескольких месяцев, по мере того как инфляция начала снижаться, доходы начали восстанавливаться, но очень неравномерно. Заработная плата в формальном частном секторе (на который приходится 38 % всех наемных работников) продемонстрировала наибольшую способность к восстановлению, что объясняется наличием различных механизмов, созданных профсоюзами для обновления их доходов в соответствии с инфляцией. Несмотря на это, в настоящее время они все еще в среднем на 4% ниже уровня предыдущего года. Заработная плата в государственном секторе (составляющая 25 % от общего объема) пострадала от «бензопилы», что привело к первоначальному резкому сокращению, которое затем несколько смягчилось в течение нескольких месяцев. В результате их покупательная способность в настоящее время на 20% ниже. Что касается неформального частного сектора (который составляет 37% от общего числа), то трудности с его измерением затрудняют получение обновленных данных (статистическое агентство публикует их, но со значительной задержкой). Последние доступные данные датируются апрелем и показывают падение на 23 % и динамику, аналогичную динамике государственного сектора. Наконец, пенсионеры (65 % из них получают минимальную зарплату) пережили наибольшее падение, хотя позже правительство решило изменить формулу, по которой рассчитываются их пенсии (чтобы они обновлялись в соответствии с инфляцией), что позволило ускорить восстановление, хотя и недостаточное. В настоящее время они на 13 % ниже уровня предыдущего года. Одним словом, в настоящее время наблюдается разрыв между доходами населения и результатами, которых добивается правительство в плане стабильности обменного курса и снижения инфляции. Однако пока общество, похоже, ценит последнее больше, чем первое (подавляющее большинство опросов и показателей имиджа правительства остаются высокими), что можно интерпретировать как индивидуальную жертву в погоне за лучшим будущим. Вопрос в том, наступит ли это лучшее будущее.