"Это фильм про мафию": предупреждение ведущего экономиста о долларизации и ее влиянии на инфляцию
Аргентина Телеграм-канал "Новости Аргентины"
Иван Вернинг - известный аргентинский экономист, в течение многих лет занимающийся исследованиями и преподаванием в Массачусетском технологическом институте (MIT). В первой половине дня он провел семинар на испанском языке и на языке Zoom, на котором рассказал о "долларизации и ее краткосрочных макроэффектах". Среди экономистов, участвовавших в конференции и задававших вопросы, были Гильермо Кальво, Доминго Кавальо, Федерико Штурценеггер, Мартин Урибе и Пабло Гуидотти. "Недавно Вернинг написал статью на эту тему вместе с экономистами Томасом Е. Каравелло и Педро Мартинес-Бруера, после того как кандидат в президенты Хавьер Милей вынес на общественное обсуждение возможность отказа от песо и принятия доллара в качестве обменной валюты". "Люди очень сыты инфляцией, и поэтому они сосредоточены на краткосрочных преимуществах долларизации. Именно поэтому я считаю уместным сказать, что существуют некоторые проблемы с переходом к долларизации и непосредственными последствиями этого", - сказал экономист, пояснив, что существует два понятия дефицита доллара. Первая, наиболее широко обсуждаемая экономическими аналитиками, заключается в том, что не хватает долларов, чтобы поглотить все песо, находящиеся в обращении, без предварительного скачка обменного курса, который отразится на ценах и инфляции. Неправильно говорить о том, что в условиях ex ante важен только рыночный обменный курс, поскольку он является эндогенным. Это все равно, что я сожгу ваш дом и куплю его у вас по рыночной цене, маэстро. Это фильм о мафии. Когда мы говорим об этом, мы должны обострить эту дискуссию. Она может быть невероятно инфляционной при переходе к объявленной долларизации в условиях абсолютного дефицита долларов. Бесполезно говорить о том, что я буду покрывать вас по рыночному курсу, потому что если абсолютная сумма не будет достаточно свободной, вы получите большую инфляцию", - предупредил он. "Второе предупреждение касалось последствий после долларизации, где он указал, что люди "не будут получать ту же зарплату в долларах, что и сегодня", поскольку при малом количестве долларов в обращении потребуется большая девальвация". "Если после долларизации возникнет дефицит долларов, реальный курс должен обесцениться, а это означает меньший заработок в долларах. Если этого реального обесценивания не произойдет, то наступит рецессия. Наконец, давайте вспомним, что реальное обесценивание происходит одним махом или медленно, в зависимости от ситуации, и затем происходит восстановление цен, так что после долларизации будет инфляция", - сказал он. "Действительно, Кальво, экономист и исследователь из Колумбийского университета, несколькими минутами ранее напомнил, что в Эквадоре после долларизации экономики почти год наблюдалась относительно высокая инфляция. Мне хочется немного расширить зонтик и задаться вопросом, почему многие всерьез задумываются о долларизации. Потому что это происходит из ситуации с монетарной политикой, которой они не могут доверять. После возвращения демократии в Аргентине наблюдается самый высокий уровень инфляции в истории, - сказал Кальво. - Экономист использовал теорию временной несогласованности, чтобы объяснить нынешнюю ситуацию в Аргентине, когда все политики принимают решения, исходя из своих краткосрочных удобств, вместо того чтобы думать о долгосрочных преимуществах". "Вы видите, как ведут себя политики или как сегодня двигается [Серхио] Масса. Интересно было бы посмотреть и спросить, как лучше стабилизировать экономику в этих условиях. И у меня есть два основных инструмента, один из которых - монетарный, а другой - фискальный. И здесь я задаю себе другой вопрос: что делать с негибкостью фискальной части, которая должна пройти через Конгресс? Кальво затем отметил, что "выплата процентных ставок по деньгам", как это делается с Leliqs, уже наблюдалась во время гиперинфляции Рауля Альфонсина, "которая была результатом чего-то очень похожего". И он рассказал анекдот, свидетельствующий о том, что в Аргентине постоянно рассматриваются одни и те же "гениальные" решения: "Когда я работал в МВФ, Роке Фернандес пригласил меня в Центральный банк, когда обсуждался план Bonex [1989 г.]. Мы начали разговаривать, и через некоторое время пришел сотрудник банка с указом, написанным Кавалло, который работал в Центральном банке несколькими годами ранее [в 1982 году]. Я имею в виду, что у нас уже есть традиция. Хотите ли Вы сделать что-то подобное? Вот и все, через некоторое время она выйдет", - сказал он.